一、单项选择题
1.下列关于期权价值说法中，不正确的是( )。
A.期权到期日价值减去期权费用后的剩余，称为期权购买人的“净收入”
B.在规定的时间内未被执行的期权价值为零
C.空头看涨期权的到期日价值没有下限
D.在不考虑交易费等因素的情况下，同一期权的买卖双方是零和博弈
【正确答案】：A
【答案解析】：期权到期日价值减去期权费用后的剩余，称为期权购买人的“损益”，所以选项A的说法错误；双方约定的期权到期的那一天为到期日，在此之后，期权失效，价值为零，所以选项B的说法正确；空头看涨期权到期日价值=-Max(股票市价-执行价格，0)，理论上，股价可以无限大，所以空头看涨期权到期日价值没有下限，选项C的说法正确；对于同一期权的买卖双方而言，一方的损失，就是另一方的所得，所以选项D的说法正确。
2.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，均为欧式期权，期限为1年，目前该股票的价格是20元，期权费(期权价格)均为2元。如果在到期日该股票的价格是15元，则购进股票.购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为( )元。
A.13
B.6
C.-5
D.-2
【正确答案】：B
【答案解析】：购进股票的到期日净损益=15-20=-5(元)，购进看跌期权到期日净损益=(30-15)-2=13(元)，购进看涨期权到期日净损益=0-2=-2(元)，购进股票.购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益=-5+13-2=6(元)。
3.ABC公司股票的看涨期权和看跌期权的执行价格相同，6个月到期。已知股票的现行市价为70元，看跌期权的价格为6元，看涨期权的价格为14.8元。如果无风险有效年利率为8%，按半年复利率折算，则期权的执行价格为( )元。
A.63.65
B.63.60
C.62.88
D.62.80
【正确答案】：B
【答案解析】：执行价格的现值=标的资产价格+看跌期权价格-看涨期权价格=70+6-14.8=61.2(元)。半年复利率=(1+8%)开方-1=3.92%，执行价格=61.2×(1+3.92%)=63.60(元)。
4.下列关于实物期权的说法中，不正确的是( )。
A.实物期权隐含在投资项目中，但并不是所有项目都含有值得重视的期权
B.一般来说，当项目的不确定性较大时，进行项目决策就应该考虑期权价值的影响
C.时机选择期权属于看涨期权
D.放弃期权属于看涨期权，其标的资产价值是项目的继续经营价值，而执行价格是项目的投资成本
【正确答案】：D
【答案解析】：放弃期权属于看跌期权，其标的资产价值是项目的继续经营价值，而执行价格是项目的清算价值。
5.某看跌期权资产现行市价为100元，执行价格为80元，则该期权处于( )。
A.实值状态
B.虚值状态
C.平价状态
D.不确定状态
【正确答案】：B
【答案解析】：对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态”(或溢价状态)或称此时的期权为“实值期权”(溢价期权)；资产现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”(折价状态)。
6.下列关于二叉树模型的表述中，错误的是( )。
A.二叉树模型是一种近似的方法
B.将到期时间划分为不同的期数，所得出的结果是不相同的
C.期数越多，计算结果与布莱克—斯科尔斯定价模型的计算结果越接近
D.二叉树模型和布莱克—斯科尔斯定价模型二者之间不存在内在的联系
【正确答案】：D
【答案解析】：二叉树模型中，如果到期时间划分的期数为无限多时，其结果与布莱克—斯科尔斯定价模型一致，因此，二者之间是存在内在的联系的。
7.现在是2011年3月31日，已知2009年1月1日发行的面值1000元.期限为3年.票面利率为5%.复利计息.到期一次还本付息的国库券的价格为1100元，则该国库券的连续复利率为( )。
A.3.25%
B.8.86%
C.6.81%
D.10.22%
【正确答案】：C
【答案解析】：该国库券的终值=1000×(1+5%)3=1157.625(元)，rc=〔ln(F/P)〕/t=〔ln(1157.625/1100)〕/0.75=〔ln(1.0524)〕/0.75=0.05107/0.75=6.81%。
8.某公司股票的当前市价为10元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格为8元，到期时间为三个月，期权价格为3.5元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是( )。
A.该期权处于实值状态
B.该期权的内在价值为2元
C.该期权的时间溢价为3.5元
D.买入一股该看跌期权的*5净收入为4.5元
【正确答案】：C
【答案解析】：对于看跌期权来说，资产现行市价高于执行价格时，处于“虚值状态”，所以，选项A的说法不正确；对于看跌期权来说，现行资产的价格高于执行价格时，内在价值等于零，所以，选项B的说法不正确；时间溢价=期权价格-内在价值=3.5-0=3.5(元)，所以，选项C的说法正确；买入看跌期权的净收入=Max(执行价格-股票市价，0)=Max(8-股票市价，0)，由此可知，买入看跌期权的*5净收入为8元，选项D的说法不正确。
9.如果一个期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利。则该期权属于( )。
A.美式看涨期权
B.美式看跌期权
C.欧式看涨期权
D.欧式看跌期权
【正确答案】：A
【答案解析】：看涨期权授予权利的特征是“购买”，由此可知，选项B.D不是答案；由于欧式期权只能在到期日执行，而美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，因此，选项C不是答案，选项A是答案。
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