一、单项选择题
1.甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为6000万元，预计*9年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7200万元，投资当年的预期通货膨胀率为5%，名义折现率为11.3%，则该方案能够提高的公司价值为( )。
A.469万元
B.668万元
C.792万元
D.857万元
【答案】：C
【答案解析】：实际折现率=(1+11.3%)/(1+5%)-1=6%，提高的公司价值=7200/(1+6%)-6000=792(万元)。
2.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。
A.减少1000元
B.增加1000元
C.增加9000元
D.增加11000元
【答案】：D
【答案解析】：年折旧=50000×(1-10%)/10=4500(元)，变现时的账面价值=50000-4500×8=14000(元)，变现净收入为10000元，变现净损益=10000-14000=-4000(元)，变现净损益减税=4000×25%=1000(元)，由此可知，卖出现有设备除了获得10000元的现金流入以外，还可以减少1000元的现金流出，所以，卖出现有设备对本期现金流量的影响是增加 10000+1000=11000(元)。
3.甲公司有一投资方案，相关资料如下：NCF0=-30000元，NCF1=9000元，NCF2=10000元，NCF3=11000元，每年折旧费4000元，则该投资方案的会计报酬率为( )。
A.35.56%
B.20%
C.25%
D.30%
【答案】：B
【答案解析】：会计报酬率=年平均净收益/原始投资额×100%。净利润=NCF-折旧费，可以计算得出年平均净收益= [(9000-4000)+(10000-4000)+(11000-4000)]/3=6000(元)，所以会计报酬率=6000 /30000=20%。
4.下列有关固定资产更新决策的平均年成本法的表述中，错误的是( )
A.随着时间的递延，运行成本和持有成本呈反方向变化；
B.平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案
C.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备
D.一般来说，更新决策导致的设备更换并不增加企业的现金流入
【答案】：B
【答案解析】：平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案，所以，选项B的说法错误。
5.某企业拟按15%的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险利率8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是( )。
A.该项目的现值指数小于1
B.该项目的内含报酬率小于8%
C.该项目要求的风险报酬率为7%
D.该企业不应进行此项投资
【答案】：C
【答案解析】：资本成本=最低投资报酬率=无风险利率+风险报酬率，所以，该项目要求的风险报酬率为7%。由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。又由于按15%的折现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于 15%。
6.基本变量的概率信息难以取得的风险分析方法是( )。
A.敏感分析
B.情景分析
C.因素分析
D.模拟分析
【答案】：D
【答案解析】：模拟分析法的主要局限性在于基本变量的概率信息难以取得。
7.某投资项目的项目期限为5年，初始期为1年，投产后每年的净现金流量均为1500万元，原始投资2500万元，资金成本为10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，则该项目净现值的等额年金为( )万元。
A.574.97
B.840.51
C.594.82
D.480.79
【答案】：D
【答案解析】：项目的净现值=1500×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)-2500=1500×3.1699 /1.1-2500=1822.59(万元)，项目净现值的等额年金=项目的净现值/年金现值系数=1822.59/3.7908=480.79(万元)。
8.下列关于风险调整折现率法的表述中，正确的是( )。
A.基本思路是对高风险的项目应当采用较高的折现率计算其净现值率
B.对风险价值进行调整，没有调整时间价值
C.用无风险报酬率作为折现率
D.存在夸大远期风险的缺点
【答案】：D
【答案解析】：风险调整折现率法的基本思路是对高风险的项目应当采用较高的折现率计算其净现值，而不是净现值率，所以，选项A的说法错误；风险调整折现率法采用单一折现率(风险调整折现率)同时完成风险调整和时间调整，所以，这种做法意味着风险随着时间的推移而加大，可能与事实不符，存在夸大远期风险的缺点，选项B.C的说法错误，选项D的说法正确。
9.某百货公司拟开始进入电子商务行业，该公司目前的资产负债率为40%，加权平均资本成本为10%；预计进入电子商务行业后负债/权益为1 /1，债务税前成本为6%。电子商务行业的代表企业为A公司，其资本结构为负债/股东权益为4/5，权益的β值为1.8.已知无风险利率为4%，市场风险溢价为4%，两个公司的所得税税率为25%。则下列说法不正确的是( )。
A.目标β权益1.97
B.该项目股东要求的报酬率为11.2%
C.项目资本成本为8.19%
D.β资产为1.125
【答案】：B
【答案解析】：β资产=1.8/[1+(1-25%)×(4/5)]=1.125，目标β权益=1.125×[1+(1-25%)×1 /1]=1.97，股东要求的报酬率=4%+1.97×4%=11.88%，加权平均成本=6%×(1-25%)×50%+11.88%×50%=8.19%。
10.ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30%，年税后营业收入为500万元，税后付现成本为350万元，税后净利润80万元。那么，该项目年营业现金净流量为( )万元。
A.100
B.180
C.80
D.150
【答案】：B
【答案解析】：根据“净利润=(收入-付现成本-折旧)×(1-税率)=税后收入-税后付现成本-折旧×(1-所得税率)”有：500-350-折旧×(1-30%)=80，由此得出：折旧=100(万元)；年营业现金净流量=税后利润+折旧=80+100=180(万元)。或者年营业现金净流量=税后营业收入-税后付现成本+折旧抵税=500-350+100*30%=180万元。
11.某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于5年前购置，买价为50000元，税法规定的折旧年限为10年，按照直线法计提折旧，预计净残值为5000元；目前该设备可以20000元的价格出售，该企业适用的所得税税率为30%，则出售该设备引起的现金流量为( )。
A.20000元
B.17750元
C.22250元
D.5000元
【答案】：C
【答案解析】：按照税法的规定每年计提的折旧=(50000-5000)/10=4500(元)，所以目前设备的账面价值=50000-4500×5=27500(元)，处置该设备发生的净损失=27500-20000=7500(元)，出售该设备引起的现金流量=20000+7500×30%=22250(元)。
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