考研复习此题计算公司价值的方法为何用在人民大学的第三问就是错的?

老师,这个老师给的解法如果用在人民大学的第三问,发现答案不对,这是为什么

Z同学
2021-12-19 17:03:05
阅读量 225
  • 老师 高顿财经研究院老师
    高顿为您提供一对一解答服务,关于考研复习此题计算公司价值的方法为何用在人民大学的第三问就是错的?我的回答如下:

    同学您好,计算公司价值的方法不止一种,具体要根据题目的条件选择最优的方法,第一张照片的原题我有些看不清,人大的这题第三问已经提示用WACC法计算,而且WACC很容易就能计算出,那么用永续年金计算公式计算现值即可。税后经营性现金流计算公式没有扣除利息,所以可以用WACC折现,最后的公司价值就是包含权益与债务的价值。


    以上是关于考研,考研复习相关问题的解答,希望对你有所帮助,如有其它疑问想快速被解答可在线咨询或添加老师微信。
    2021-12-20 11:08:35
  • 收起
    Z同学学员追问
    图1是题目,图2是我昨天问老师给的解法,两次老师给的答案不一样 用FTE方法算出来人大题目答案就是不一样。用Wacc也并非题目所说的,而是解析提示的 如果真的是正确的,那么FTE法算出来的也应该一样,现在算出来就是不太一样,我希望老师可以帮我研究一下错误在哪,谢谢
    考研复习 考研复习
    2021-12-20 13:37:25
  • 老师 高顿财经研究院老师

    同学您好,这题因为没办法直接算出WACC,没办法直接折算EBIT(1-税率),所以需要分别计算债务价值与权益价值,再把二者加总就是公司价值,和人大第三问还是有区别的。债务价值=20万/8%=250万,即保持当年债务持续下去,那么每年要还利息所以用永续年金计算公式。权益价值=EBT(1-税率)/12%=(120万-20万)=500万,所以公司价值为750万。注意只算权益价值时现金流是扣完利息后的税后现金流,折现率是有杠杆的权益折现率。人大第三问不能那么做,因为资本结构已经变掉了,债务价值可能不是2500万了,按之前的做法太繁琐,WACC法比较简便。

    2021-12-20 14:10:17
  • 收起
    Z同学学员追问
    人大这题完全懂了,谢谢老师。16。8还有点问题
    考研复习
    2021-12-20 14:17:35
  • 老师 高顿财经研究院老师

    同学您好,如果是FTE法计算的话,公司价值就是=EBT(1-税率)/12%=(120万-20万)=500万,因为分子的折现率是经过杠杆调整的折现率,有一种题是算权益自由现金流FCFE的折现算的是权益价值,一般不会考到。这两个容易混淆。

    2021-12-20 14:38:41
  • 收起
    Z同学学员追问
    所以您刚刚那个750是错的吗,还有就是没搞懂Fte法分子变成杠杆现金流了,变小了,分母变成杠杆现金流了变大了,怎么说算出来的都比ApV算出来的值要小啊
    2021-12-20 14:43:54
  • 老师 高顿财经研究院老师
    [quote]

    公司理财上举了一个例子来说明为什么这几个方法是等价的,例子中用FTE方法中的净现值是减去扣除债务融资的净初始投资

    [/quote]

    同学您好,公司价值就是500,具体可以参考公司理财11版第18章。

     

    2021-12-20 15:19:23
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其他回答

  • M同学
    零基础大三非法学学生,司法考试如何准备复习?
    • a老师
      我跟你的情况一样,学工科的大三学生。建议不要看很多理论性的东西,三大本基本不用看,看多了头疼效率不高。法条买个重点集锦就行了,实在不够用在网上下个电子版的完整版发条,偶尔能用上。
      主要看辅导班的讲义再加上做真题,真题要看按学科分类的,众和学校有个五卷本不错。讲义在网上找很多呢,有录音,听录音很主要。具体各科目讲得比较好的老师建议:民法李建伟,诉讼法向高甲,汪海燕,郑其斌,刑法袁登明,行政法林鸿潮,商经王小龙,论述题邹建章,三国法杨帆,其他科目就没什么特别出名的老师了,自己选择吧。仅供参考,祝你下定决心。没决心坚持肯定过不了。 这么巨大的一个考试,那么长时间的准备工作和12个半小时的考场作答对毅力的要求是很高的。
  • 王同学
    南开大学考研复试录取成绩计算方法是怎样的呢
    • 吴老师
      按照南开大学考研复试办法规定,南开大学考研复试权重一般在30%——50%的范围内,具体权重由学院确定。

      南开大学考研复试后录取成绩计算公式为:
      录取成绩=(初试成绩÷5)×(100%-复试权重)+复试成绩×复试权重
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