加拿大国债制度

加拿大国债制度 来源：商务部 作者： 日期：2008-02-25 字号[ 大 中 小 ] 　　随着财政支出的增加和财政赤字的扩大，国债逐渐成为加拿大政府经济政策中所　　涉及的主要问题。然而，对国债规模问题达成一致的看法则是十分困难的。依据人们　　探讨的问题不同，国债中所选择的数据也是有差异的。　　加拿大政府对国债与国债费用的考察一般从资产负债表的分析入手，因为资产负　　债表记录了不同时期资产与负债的详细情况。国债费用是指国债的发行成本。表６－　　１所反映的是某一时期总存量而不是流量情况，因此，它可以做为衡量国债规模的基　　础。　　对同级政府及各级政府的公债情况进行比较有助于了解政府的活动，但如果不仔　　细考察各级政府的实际情况，则容易得出错误的结论。这对政府债务尤为重要，因为　　各级政府都试图保持良好的信誉。政府债务水平是否适度不仅要考虑债务总的规模或　　人均指标，还需要考虑各种因素，包括资金的投向、债务筹资的能力以及政府的税收　　潜力等。　　一、国债规模　　１国情的发展演变　　从绝对额来看，第二次世界大战后四十多年来，加拿大联邦政府的净债务从１９　　４６－１９４７年度的１２７亿加元增加到１９８６－１９８７年度的２４６１亿加　　元。从相对额的增长来看，１９４６－１９４７年度联邦净债务占国民生产总值的比　　重为１０６．６％，１９７４－１９７５年度下降为１６．８％，但是随着财政赤字　　的增加，联邦政府债务净额占国民生产总值的比重于１９８６－１９８７年度又增至　　５１．８％（见表６－１）。　　同时，联邦政府债务的种类也发生了很大的变化。１９３９年前，多数国债都表　　现为债券形式，而到１９８７年，只有４７％的国债以债券形式体现；另有３４％的　　国债为国库券，１９％的部分为加拿大储蓄债券。　　国库券属短期性质的债券，因此，在政府的利率结构中增加了短期债券利率的比　　例。尽管如此，联邦预算中的利息支付却增长很快。利息支付占债务总额的比重从１　　９７４－１９７５年度的１０．４％增至１９８６－１９８７年度的２２．９％。相　　应的净利息费用（利息支出减政府资产的利息所得）也从４．６％增至１９．３％。　　２国债占GDP与预算收入及预算支出的比重　　随着国债数额的增加，国债总额及国债净额占财政收入与财政支出的比重也随之　　增加。根据表６－２显示，国债总额占国内生产总值（GDP）的比重从１９４６-１９　　４７年度的３．９％增至１９８６-１９８７年度的５．２％；国债净额占GDP的比重　　由３．４％增至１９８６－１９８７年度的４．４％。从国债占财政收支的比重来看，　　１９４６－１９４７年度国债总额占预算收入的比重为１５．５％，占预算支出的比　　重为１８．０％，而到１９８６－１９８７年度这一比重分别增至３１．１％和２２．　　９％。同时，国债净额占预算收支的比重也分别由１９４６－１９４７年度的１３．　　２％和１５．４％增至１９８６－１９８７年度的２６．１％和１９．３％。见表６－２　　二、政府债务的整理　　加拿大财政管理制度中的统计资料主要是为了促进政府间的相互比较，同时对不　　同层次政府间的财务报表进行综合分析。财政管理制度包括经常帐户和资本帐户两部　　分。有些项目虽然表现在资产负债表中但却并未反映在财政管理制度之中，而有些虽　　未能在资产负债表中体现的项目却得到了反映。由于不同会计制度所带来的差异，因　　此需对政府的债务重新进行整理，使之反映在一个统一的框架之中。１９９４年３月　　３１日公布的加拿大政府的净债务额为６９０８亿加元，超过了１９７７年３月３１　　日公布的５７０亿加元，详见表６－３。该表同时也显示了加拿大政府债务净额占国　　内生产总值的比重情况。政府统一债务净额占国内生产总值的比重１９７７年为２８．　　８％，而１９９４年达９７．１％。见表６－３　　表６－４显示了若干年份中联邦政府资产负债表的情况。从１９８７年３月３１　　日至１９９２年，负债的增长超过了金融资产的增长，到１９９２年３月３１日债务　　净值增长为５５２０亿加元。在此期间，每年国库券的发行增加１４．３％，而债券　　及信用债券的发行每年增加９．６％。从１９８７－１９９２年每年储蓄债券的发行　　减少３．７％。　　表６－５显示了省及地方政府１９９２年３月３１日资产负债表的综合情况。只　　有阿尔伯达、西北区和约肯等省资产超过其负债。魁北克拥有*6负债，占省与地方　　净债务额的４３．５％。　　表６－６显示了若干年份中政府债务总额与公债净额的综合情况。债务费用一般　　比债务的投资效益增长快，从而使净债务费用增加到４３４亿加元，占１９９３－１　　９９４年度政府综合性支出的１２．２％。　　三、各级政府的公债　　１联邦政府的公债　　（１）公共帐户。　　①资产与负债。表６－７显示了公共帐户中所反映的联邦政府资产负债表的概要　　情况。这一资产负债表与私营企业的资产负债表相比在许多方面都有区别。其中，最　　主要的区别就是联邦政府资产负债表中的资产只反映出联邦政府的债权，而诸如土地、　　建筑物和机构设备等实物资产只做为预算支出的内容，而没能反映在资产之中。另一　　个区别是资产与负债的余额表现为联邦政府的累计赤字数，而不是自有资本，这部分　　在公共帐户中体现为净债务额。　　对国有公司的投资按较低的成本及可实现的价值记录。税收收入按现金收付制处　　理，因此，税收的应收款没有反映在资产中。对于财政困难的国家，还可对其他贷款、　　投资、及潜在负债等提供一定的优惠或减轻偿债的措施。加拿大美元市场上外汇基金　　帐户中的黄金储备相当于每盎斯３５特别提款权，１９９４年３月３１日为每盎斯６　　８．４０加元，总值为３８３００万加元。而１９９４年的市场价值为每盎斯５３８．　　５４加元，市场价值总额为３０亿加元。　　资产负债表中的负债部分反映了政府对团体和个人的金融负债情况。负债体现为　　一种最终应付款。由国有公司借入而不能由其偿还的借款都做为负债处理。　　取消津贴、退休金计划和政府退休金帐户都反映在保险制度方面。保险制度中的　　负债是指对政府已经发生的未来费用的统计测算。比如，一个职员的公共退休金的支　　付往往需要多年的时间，但这种支付的义务则是在职员就业期间就发生了。　　②或有负债。除了资产负债表中反映的负债外，联邦政府还拥有大量的或有负债。　　它是指在未来某种情况下可能发生，但在目前尚没有责任的负债。表６－８显示了１　　９９２年、１９９３年及１９９４年３月３１日政府的或有负债情况。政府１９９４　　年３月３１日的或有负债为４９８亿加元，其中２６３亿加元为政府担保贷款和债券。　　政府担保的*5项目为国有公司的借款，为２１３亿加元。自１９９３年３月３１日　　以来，国有公司代理机构的借款在公共帐户上都被视为或有负债。待偿部分为８３亿　　加元，其中５０亿加元为国家法定性及契约性债务。此外，政府的公共帐户上还拥有　　４４９０万加元准备金用于国有公司的或有负债数。　　③国有公司的负债。所有由国有公司代理机构的借款都需由加拿大政府偿还。如　　前所述，对于由国有公司自己支付的净额部分，联邦政府在其资产负债表中对这些负　　债都确定了一定的准备金。１９９３－９４年度，公共帐户上的准备金为３９亿加元。　　表６－９显示了１９９４年３月３１日各国有代理机构的借款及其他负债的概要情况。　　这些公司对外部团体的负债总额为２４５亿加元，其中第三方的借款为２１３亿加元。　　从法律上讲，除了经过担保外，国有公司的非代理机构（比如，加拿大国家铁路　　公司、VIA铁路局、加拿大银行）的负债不构成加拿大的负债。１９９４年３月３１　　日由政府为国有公司的非代理机构担保的金额为１０００００加元。　　④债务。广义的债务，即公债总额，是联邦政府的总负债额。联邦政府的净债务　　额等于公债总额减去金融资产。联邦政府最后一次预算盈余是１９６９－１９７０年　　度，当时的负债总额为３３３亿加元。从那时起，一直是支出超过收入，而利息及其　　他费用的增加又加速了公债的增长速度。到１９９４年３月３１日，公共账户上联邦　　政府负债总额已增至５４８１亿加元。表６－１０显示了１９２７－１９９４年若干　　年份中公债总额、资产及净债务额的情况。　　⑤未到期公债。公债总额中的主要组成部分就是未到期债务，详见表６－７。其　　中４１４０亿加元是对外部团体的负债，包括未偿还的流通债券、国库券、加拿大储　　蓄债券、加拿大债券和联邦政府发行的票据和贷款。还包括３５亿加元来自加拿大养　　老金计划的借款。　　⑥特别帐户。为了满足主要财政需求，联邦政府的一部分借款来自某些特别帐户。　　１９９３－１９９４年底，特别基金借款总额为１００５亿加元，其中９４１亿加元　　（占公债总额的１７．２％）来自联邦养老金帐户。联邦政府设立了三项职工养老金　　或退休金帐户，包括公共服务、加拿大劳动力和加拿大皇家骑警队。第四个帐户一即　　退休金补充帐户一主要是在通货膨胀期间对其他三项津贴提供一种保护。此外，还在　　一些小型帐户，比如为国会议员和法官而设立的年金帐户。　　在这些帐户中实际不存在现金流动。政府确保雇员及雇主对养老金帐户的交款，　　以及帐户余额的利息。受益者从综合收入基金中得到支付并把这些支付记入帐户的借　　方。实际上，政府的借款只是养老金帐户上每年借方与贷方的差额部分。养老金计划　　中的基金与私营部门的基金不同，一般不投资于流通证券，而是按长期借款利率做为　　政府的借款。　　所有职工的养老金计划都按应收应付制进行估价。政府负责支付未来养老金的现　　值与公共帐户中养老金价值之间的差额。经过不断的调整，从而使负债与养老金的支　　付义务相一致。　　另一项由联邦政府管理的特别帐户是加拿大养老金帐户。１９９４年３月３１日　　加拿大养老金帐户上的总金额为４１０亿加元。其中有３８２亿加元做为联邦、省和　　区政府的借款。２７亿加元的余额部分没有进行投资，而是做为联邦政府的负债。　　⑦其他部分。联邦政府负债的剩余部分共３３６亿加元，主要包括应付款帐户、　　未兑现支票与票据和年终及假日补助金。其中，１５７亿加元列入应付款帐户。　　⑧债务费用。未到期公债和特别帐户的利息支出都根据应收应付制的原则列入预　　算支出。其他负债中的利息支出一旦到期也要列入预算支出。国库券利息也做为利息　　支出。其他有关公债偿还的费用见表６－１１。其他相关费用包括未偿还的佣金及发　　行新债所花的费用。１９９３－１９９４年度，公债总额的利息支付及其他债务费用　　从１９９０－１９９１年的４２５亿加元减少为３８０亿加元。　　从很大程度上讲，债务费用减少的原因是由于未到期债务的平均利率下降所导致　　的。自从１９８９－１９９０年度的*6利率１１．２％以来，利率每年都在下降，　　１９９３－１９９４年下降为６．７５％。尽管未到期债务不断增加，但利息费用支　　出却由１９９２－１９９３年的２９４亿加元下降到２８０亿加元。由于联邦公债总　　额的增加及利率的上涨，１９９５－１９９６年度的利息及其他债务费用支出将相应　　上升。　　利息及其他债务费用是联邦政府支出的主要项目，见表６－１２。１９９０－１　　９９１年度该费用增加较快，利息与其他债务费用支出占预算支出的比重达２８．４％，　　相当于预算收入的３５．６％。在１９９０－１９９１年度，这些费用占国内生产总　　值的比重为６．４％。到１９９３－１９９４年度，这些指标都有所下降，只有利息　　及其他债务费用占预算收入的比重由３２．３％上升到３２．７％。　　⑨净公债费用。一般而言，政府的公债总额减去政府的金融资产可得出净债务额，　　同样，利息和其他公债费用减去政府贷款与投资的收入所得可得出公债费用净值。　　１９９３－１９９４年度利息与其他收益总额为６１亿加元，联邦政府借款的纯费用　　为３１８亿加元，详见表６－１３。在６１亿加元中，有１５亿加元是从加拿大银行　　兑现的，有２６亿加元是从外汇帐户中兑现的。　　⑩现金需求量。然而，预算帐户本身不能完整地反映出联邦政府财政活动全貌。　　如果预算收支完全根据现收现付制的原理来执行，那就意味着必须用政府的全部现金　　资源才能弥补财政赤字。但实际上做不到这点，因此，有必要独立地考察政府的现金　　需求情况。一种可供选择的方法就是以联邦政府的现金需求量为基础。现金需求量的　　分析既包括预算活动，也包括非预算业务。　　有些预算支出是采取帐簿记录的方式，因而不包含现金，比如对职工养老金计划　　的交款。但是，一些非预算交易却需要现金：比如，养老津贴的支付。外汇交易不反　　映在预算帐户上，但对政府的现金需求却有十分重要的影响。其他预算以外的现金流　　通包括：对国有公司、其他政府、工商企业及个人的贷款；对国有公司和其他国内公　　司的投资；对国际组织的投资；对联邦政府做为受托人所管理的基金的实施。这些现　　金流通导致了联邦政府资产与负债的变化，增加或减少了联邦政府对预算现金的需求　　量。　　预算及非预算交易的综合影响改变了政府现金资源与需求的状况，任何一项净亏　　损都会通过增加的公债或减少现金提存的方式弥补。如表６－１４所示，１９９３－　　１９９４年度４２０亿加元的预算赤字中，有４３０００万加元是通过减少联邦政府　　净贷款、投资及预付款的方式进行弥补的。同时，政府的现金需求通过政府管理的退　　休金帐户和其他特别帐户的交款得到满足。１９９３－１９９４年度，这些交款约为　　６２亿加元。１９９３－１９９４年度，非预算净交易额为１２２亿加元。非外汇交　　易净额为３１亿加元。债券和其他公债实现的价值为２６０亿加元，这部分弥补了政　　府的现金需求，因此使现金余额减少了７亿加元。　　预计，政府为弥补１９９４－１９９５年度及１９９５－１９９６年度预算赤字　　的现金需求可以通过非预算交易额的１１９亿加元和７８亿加元的净基金注入的方式　　得以弥补。　　（２）财政管理制度。　　表６－１５显示了根据财政管理制度确定的资产负债表情况。在１０年期间，年　　负债总额平均增长１０．２％，但由于金融资产没有与其同步增长（年增长仅为１．　　２％），因此，使负债与资产的余额平均增长了１２％，达５０３８亿加元。１９９　　４年３月３１日，负债中的*5项目为债券及信用公债和国库券，分别占总负债的比　　重为３７．９％和２９．７％。它们也是１０年期间增长最快的负债。联邦政府*5　　的资产项目是预付款，这是支付给其他政府、国有公司及其他没有发行证券的实体的　　货币资金。１９９４年３月３１日，预付款占联邦政府金融资产的５７．９％。　　表６－１６显示了联邦政府若干年份中公债总额与净额的情况。由于政府投资收　　益率降低，使得联邦政府净债务额比债务总额增长快。１９９４－１９９５年联邦政　　府净债务额为３９７亿加元，占总付出的２２．６％。　　（３）加拿大银行评论。　　加拿大银行评论分析了１９９１－１９９４日历年度中联邦政府及其企业对外融　　资来源的主要情况。详见表６－１７。这些数据反映了联邦政府外债结构变化及外债　　每年的波动情况。　　１９９３－１９９４年联邦政府主要转向长期债务，对流通的市场债券的依赖程　　度超过了对国库券的需求。同时，政府增加了以外国货币表示的债务，主要增加了以　　美元表示的公债。然而，外债的发行并不能反映非居民投资者持有公债的总体情况。　　２省政府公债　　表６－１８显示了各省政府１９９４年公共帐户中政府直接公债及担保公债情况。　　担保公债主要是为了改善省级国有公司的状况。尽管各省提供的数据并不能完全进行　　比较，但确实提供了各省借款的各种有效方法。　　（１）财政管理制度　　表６－１９显示了１９９３年３月３１日省级金融资产与负债的情况。从总体上　　说，省级负债额超过其资产近两倍，而各区政府的金融资产却超过其负债。资产的主　　要部分是加拿大投资的占有额；而负债的主要部分则是向公众及加拿大养老基金发行　　的未偿还债券及信用公债。在对魁北克的经济分析中，加拿大统计资料包括魁北克养　　老金计划的执行情况，因此，省政府从魁北克养老金中的借款不包括在负债之中，而　　魁北克养老金计划中的净资产却包含在省净资产之中。在其他省，从加拿大养老基金　　中的借款都属于负债。如果在省级资产负债表中把魁北克养老金中的资产与负债剔除，　　那么，魁北克负债超过资产的余额将增加１５５亿加元。　　１９９３年３月３１日，各省担保公债的９０％都是对省级工商企业的。表６－　　２０显示了各省对各企业进行公债担保情况，其中主要担保企业是对国有公司。１９　　９３年３月３１日政府对企业担保的公债总额占省级公债的６５．３％。　　在１９９３年３月３１日省政府的负债中，包括省政府对内华斯克亚、安大略、　　马尼托巴和不列颠哥伦比亚的信托基金发放的信用债券。那些非信托养老金的运营要　　纳入省级财政管理体系的收入与支出之中。　　各省还利用内部基金买卖公债。由公共劳务养老金计划、教师养老金计划及区职　　工计划等积累起来的基金同样是政府借款的来源渠道。第三个资本市场以外的借款来　　源是联邦政府。通过各种计划，比如住宅、就业、冬季施工和行业发展计划等，省政　　府都可以从联邦政府取得大量的资金，并可获得优惠款。　　一般认为，省政府的公债发行主要是面向公共证券市场，从个人、企业及社会团　　体筹集货币资金。但实际上，各省都是通过加拿大养老金计划，就其基金盈余部分筹　　集资金。加拿大养老金计划每隔三个月就要利用其基金投资购买一些特别债券和利率　　优惠的省级证券。有些省自行使用这笔基金，而有些省则通过其代理机构向地方政府、　　学区、医院及其他由省级政府担保的借款人提供。　　表６－２１显示，１９８９－１９９３财政年度年底，各省综合金融资产年均增　　长率为５．９％，总负债增长１１．０％，负债超过资产额增长１７．５％。　　（２）加拿大银行评论　　加拿大银行评论反映了由省区直接借入及担保公债的总体情况，见表６－２２。　　由省政府担保的债务在债务总额中占十分重要的比重。省级未偿还债券从１９８３年　　的１２８８亿加元增加到１９９３年的２９６２亿加元，平均每年增长８．７％。同　　时，区债券从２２２亿加元增至３６２亿加元，平均每年增长５％。表６－２３显示　　了省区政府每年以新债还旧债的增长情况。　　３地方政府公债　　由于地方政府只享有省政府所赋予的权力，因此，它们只能遵循省政府的有关条　　例，与省政府和联邦政府相比，它们在公债方面的灵活性很小。地方政府用于资本支　　出的借款一般都有一定的限额。业务支出几乎只通过经常性收入支付。　　尽管资本性支出可以通过特别捐税得到弥补，但是，为了支付可能发生的偶然事　　件而设立的储备基金以及补助支出，则主要可以通过向银行、信托机构或保险公司以　　及其他私营贷款人、各级政府或政府代理机构出售信用债券的方式借款来筹集资金。　　借入的基金要建立特别资本基金帐户，这种账户要与经常性支出和其他基金相互独立，　　并在需要时进行投资，所得利息存入资本基金帐户。　　每年用于支付债券利息的费用都要从经常性费用中支出。每年用退休金购买的公　　债（由地方法规预先确定的数额）也可以用于经常性支出。比如，在安大略，年度支　　出费用就是为满足每年分期付款购买债券所需的数量，而偿债基金则是为满足其他食　　用债券的支付。债券发行的期限往往根据筹集资本财产的基金的时间而定。　　表６－２４反映了１９９２日历年度根据财政管理制度所确定的省地方政府资产　　负债的基本情况，表６－２５则显示了１９８２－１９９２年若干年份所有地方政府　　金融资产与负债的概况。在这段期间，地方政府的金融资产年平均增长率为８．２％，　　负债为５．１％；而负债超过资产的余额为２．５％。上述表６－２２和表６－２３　　则反映了区政府公债及区政府来自加拿大银行评论中的公债情况。 税收，是国民经济最为重要的调节器，随着经济的发展，税收法律愈发繁杂，税收调整愈发频繁，作为企业财务人员，掌握着企业的税收命脉，迫切需要综合的税务管理能力，加入税务经理专修班，掌握税务实务、税务筹划、税务稽查、税务行政复议，拓宽税务处理软技能，成为优秀的财会人。