2016年AFP考试：中国的外汇制度
　　（―)人民币汇率制度的变革和汇率的变化

　　改革开放以来，人民币汇率制度经历了几个大的变化阶段，汇率也发生了很大的变化。改革开放 之初，沿续了过去的人民币对“一篮子货币”浮动汇率的制度，到1980年底，1美元可兑换的人民币 是1.5元。1981— 1985年，中国实行官方汇率和贸易内部结算价的双重汇率政策，人民币经过几次贬 值，到1985年底，官方汇率上升到2.94。1985—1993年，中国实行官方汇率与市场调剂汇率并存的双 重汇率制度，官方汇率逐渐向市场汇率靠拢，1993年底上调到5.76。1994年至今，中国实行以市场供 求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。1994年初，人民币对美元的比价从5.76—次性贬值至 8.70，以后在外汇市场供求的调节下，人民币有所升值，对美元的汇率一直稳定在8.28左右。

　　2005年7月21日19时，中国人民银行发布公告：经国务院批准，我国开始实行以市场供求为基 础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。21日晚间，人民银行发布公告称，即日起人 民币对美元升值2%，即1美元兑8.11元人民币。

　　参考一篮子货币表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮 子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这一调整幅度主 要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应 能力。

　　(二)决定人民币汇率变动的因素

　　在浮动汇率体制下，人民币汇率的变动主要是由以下因素决定的：

　　(1)国际收支状况。当国际收支出现顺差时，意味着市场上自发的外汇供给大于自发的外汇需求， 人民币将出现升值的压力，就是说，按直接标价表示的人民币汇率将下降，同一数量的外国货币只能 换取更少数量的人民币。当国际收支出现逆差时，人民币汇率的变动方向正好相反，人民币将面临贬 值的压力。

　　(2)通货膨胀程度。当国内一般物价水平的上涨幅度低于国际一般物价水平的上涨幅度时，人民 币将面临升值压力，反之，将面临贬值压力。

　　(3)利率水平。当国内利率水平高于国际利率水平时，人民币将面临升值压力，反之，将面临贬

　　(续)

　　值压力。

　　(4)经济增长。当国内经济增长速度持续快于对比国的经济增长速度时，人民币将面临升值压力， 反之，将面临贬值压力。

　　(5)技术进步。当国内技术进步的速度持续快于对比国的技术进步速度时，人民币将面临升值压 力，反之，将面临贬值压力。

　　(6)国家政策。当中国央行在外汇市场上买进外汇，增加外汇储备时，由于增加了外汇需求，人 民币汇率将上升，即人民币趋向贬值。如央行卖出外汇，影响正好相反，人民币将趋向升值。

　　(三)人民币汇率变动对国内经济的彩响

　　人民币汇率的变动将对国内经济产生重要的影响，这些影响包括：

　　(1)对进出口的影响。人民币贬值，将刺激出口和抑制进口，经过一定的时滞后，对外贸易的逆 差将会缩小或对外贸易顺差将进一步扩大。如人民币升值，则其影响正好相反。

　　(2)对外资流人的影响。人民币贬值，将降低国内劳动力成本，有利于吸引外国直接投资。反之， 则会抑制外资流入。

　　(3)对国际收支的影响，综合第(1)条和第(2)条的影响，人民币贬值将会进一步扩大中国的 国际收支顺差或减少中国的国际收支逆差，增加外汇储备。如人民币升值，则影响相反。

　　(4)对经济增长和就业的影响。由于人民币贬值会剌激出口和吸引外资，因此人民币贬值会促进 中国的经济增长和就业的扩大。如果升值，则影响相反。

　　(5)对国内物价水平的影响。人民币贬值，将抬高进口商品的价格，从而推动国内物价水平的上 升。人民币升值则会抑制国内物价水平的上升。

　　(五)汇率决定的供求分析

　　如同商品价格取决于供求并且影响供求一样，汇率取决于外汇供求并影响外汇供求，因而 可以从供求关系角度对汇率形成机制进行分析。