AFP考试：汇率的概念及标价方法
　　汇率(exchange rate)又称汇价(exchange price)，是指不同货币之间相互兑换的比率^货币作为发行国法定的一般等价物，代表了一定的购买力和价值。因此，作为一种特殊商品和金融资产，货币和别的商品一样也有价格。之间,相互兑:的比率。 汇率就是以一国货币表示的另一国家的货币的价格，它表明用一定汇率有两种标价的数量的某国货币能够换取多少数量的另一国货币。 式：直接标价法和间接 汇率有两种标价方式。一种是以一定数额外币为标准，折为相标价法。直接标价法下 应数额本币表示汇率，称为“应付市价标价法”或“直接标价法”。汇价的上升代表本币的 例如，2006年6月人民币对美元汇率约为8.02元(人民币)/I (美贬值，而间接标价法下 元)，对日元汇率为6.82元(人民币)/100 (日元)。第二种标价法的升值

　　是用一定数额本币作为标准，折为相应数额外币表示汇率，称为“应收市价标价法”或“间接标价法”。采用这种“以我为中心”标价方法的只有英国和美国。 这主要是历史上的英镑、现今的美元是世界上最主要的国际结算货币，将各国的货币统一折算 到英镑或美元上，各国货币的相对价值一目了然，有利于开展国际经济活动。

　　(二)升值与贬值.

　　“升值”和“贬值”是描述汇率变动的两个基本概念。

　　升值表示用较少量的本币就能换得一定数量的外币，或者一定数量外币只能换得较少数额 本币。升值使本国货币兑换价值提髙，又称本国货币变强了。

　　贬值表示需要用较多数额本币才能换得一定数量外币，或者一定数量外币能换得较多数额 本币。贬值使本国货币兑换价值下降，因而本国货币变弱了。依据升值和贬值发生机制不同， 又分为法定升值贬值与市场升值贬值两类情况。

　　法定升值(r*uation)指政府当局规定并宣布提高本国货币对外币的兑换价值，如二战 后德国马克曾被法定升值。法定贬值(d*uation)指政府当局规定和宣布降低本国货币对外 币的兑换价值，如我国1994年汇率改革，官方汇率与市场调剂汇率并轨，人民币实际发生法 定贬值。

　　市场升值(appreciation)指由于外汇市场供求关系变动造成的某国货币对外币兑换价值上 升;市场贬值(depreciation)指由于外汇市场供求关系变动造成的某国货币对外币兑换价值下降。

　　采用不同汇价标示方法，标价变化与汇率变动关系不同。

　　如采用直接标价法，汇价数值上升表示本国货币贬值和外国货币升值，汇价数值下降则表 示本币升值和外币贬值。例如，人民币汇价从8元升为9元表示人民币贬值，因为这时兑换1 美元需要用比先前更多的人民币;反之，如下降到7元，则表示人民币升值，因为这时兑换1 美元仅需用比先前较少的人民币。

　　如采用间接标价法，汇价数额上升表示本国货币升值和外币贬值;汇价数额下降则表示本币贬值和外币升值。因而，首先需要确定采用什么标价法，然后才能判断汇价标价额变动与汇 率升值或贬值的关系。

　　(三)外汇的不同价恪

　　像商品有不同价格一样，外汇也有不同的价格。其中，在中国外汇市场上比较重要的价格 有基准汇价和银行外汇牌价。基准汇价是中国人民银行每日公布的人民币对美元、欧元、日 元、港币的市场交易中间价，该中间价是各外汇指定银行之间以及外汇指定银行与客户之间人 民币对美元、欧元、日元、港币买卖的交易基准汇价。银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国 人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日 人民币对美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。外汇指定银行可在中国 人民银行规定的汇价浮动幅度内，自行制定各挂牌货币的外汇买入价、外汇卖出价以及现钞买 入价、现钞卖出价。这些挂牌价即为银行外汇牌价。

　　在外汇市场上，银行一般是作为外汇买卖的中介出现的。为了弥补经营费用和赚取一定的 利润，银行必须低买高卖，使外汇的买人价格和卖出价格有一定的价差。所谓买人价是银行从 同业或其他客户买人外汇时所使用的汇率，卖出价是银行向同业或其他客户卖出外汇时所使用 的汇率。外汇的买入价与卖出价的平均值称为中间价。中间价一般用于各种统计、分析、预测 目的。

　　根据现汇与现钞的不同，汇率可分为现汇汇率和现钞汇率。现汇汇率是银行买卖外汇支付 凭证时标出的汇率，通常所指的外汇汇率都是指现汇汇率。现钞汇率是银行买卖外国现钞时所 标出的汇率。现钞的买卖因涉及现钞的保管、转移等各种费用，现钞的买人价要低于现汇的买人 价，现钞的卖出价有时也高于现汇的卖出价，因而现钞买人卖出差价要大于现汇买入卖出的差价。

　　(四)汇率制度

　　汇率是在一定的汇率制度下形成的。汇率制度是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方 式所做的一系列安排或规定，如规定本国货币的对外币值、规定汇率的波动幅度、规定本国货 币与其他货币的汇率关系、规定影响和干预汇率变动的方式等。一般而言，汇率制度可区分为 固定汇率制度和浮动汇率制度。

　　固定汇率制(fixed exchange rate regime)指汇率水平在一定时期内固定不变，中央银行为 任何国际收支赤字和盈余提供融资。在两个账户出现净盈余时，中央银行要购入外汇增加储 备，净赤字时要出售外汇，只有这样才能维护官方汇率，否则就可能出现与官方汇率显著偏离 的黑市汇率。

　　浮动汇率制(flexible or floating exchange rate regime)指官方不规定汇率，汇率水平主要由

　　市场供求关系自发决定，又分自由浮动与管理浮动(perfect floating and managed floating)。前者 指中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。后者指中央银行对外汇市 场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程 度内波动。从国际范围来看，西方世界在20世纪70年代以前实行固定汇率制，此后相继实行 浮动汇率制。