资产负债表分析-高顿教育

　　短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。企业若缺乏短期偿债能力，不但无法获得有利的进货折扣，而且还会由于无力支付短期债务，而被迫出售长期投资或拍卖固定资产，甚至因无力偿还债务而导致破产。在工作中，建议您学习excel教程。

　　1.影响短期偿债能力的因素

　　进行企业短期偿债能力分析，首先必须明确影响短期偿债能力的因素，这是企业偿债能力分析的基础。分析影响短期偿债能力的因素，应从短期偿债的规模和构成项目，可用于归还短期负债的流动资产规模和构成项目，短期负债规模与流动资产规模的适应情况等方面人手进行分析。

　　(1)流动负债规模与结构

　　流动负债亦称短期负债，是指企业可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。短期负债规模较大，说明企业在短期内需要偿还的债务任务较重，因此，短期负债规模是影响企业短期偿债能力的重要因素。

　　(2)流动资产规模与结构

　　流动资产是可以立即或在将来很短一段时间内(一般一年以内)变现，以满足公司偿债需求的资产，是企业资产中必不可少的组成部分，一般以原料、燃料、辅助材料的形式存在。企业短期负债的偿还往往需要在一年内变现的资产，因此，也可以说流动资产是偿还流动负债的物质保证，一般来说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强。

　　(3)企业的经营现金流量

　　企业现金流量的状况主要与企业经营状况和融资能力相关。其中最主要的影响是企业的经营状况，如果企业经营状况良好，就会有持续而稳定的现金收入，从根本上保障债权人的权益;当经营状况差时，现金收入不足以抵补现金流出，偿债能力必然下降。

　　另外，企业的财务管理水平，母公司与子公司之间的资金调拨等也影响企业的偿债能力。同时，企业外部因素也影响企业短期偿债能力，如宏观经济形势、证券市场的发育与完善程度、银行的信贷政策等。

　　2.反映短期偿债能力的指标

　　企业的短期偿债能力分析是对企业流动资产偿付流动负债的能力进行分析。反映企业短期偿债能力的指标的主要内容如图所示。

　　(1)营运资金

　　企业能否偿还短期债务，要看有多少债务，以及有多少可变现偿债的流动资产。流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。如果用流动资产偿还全部流动负债，企业剩余的就是营运资金。其计算公式为：

　　营运资金=流动资产一流动负债

　　营运资金实际上反映的是流动资产可用于归还和抵补流动负债后的余额，营运资金越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业的短期偿债能力就越强，债权人收回债权的安全性就越高。

　　企业能否偿还短期债务，要看有多少债务以及有多少可以变现偿债的流动资产。当流动资产大于流动负债时，营运资金为正，说明营运资金出现盈余。此时，与营运资金对应的流动资产是以一定数额的长期负债或所有者权益作为资金来源的。营运资金越多，说明不能偿债的风险越小，越能显示出企业具有较强的短期偿债能力。反之，当流动资产小于流动负债时，营运资金为负，说明营运资金出现短缺。此时，企业部分长期资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。

　　我们分析营运资金，还需分析营运资金的合理性。所谓营运资金的合理性是指营运资金的数量以多少为宜。对于短期债权人来讲，营运资金越多，贷款风险越小，因此，他们希望营运资金较多。营运资金的短缺会迫使企业为了维持正常的经营和信用，在不适合的时机和按不利的利率进行不利的借款，从而影响利息和股利的支付能力。但这绝不意味着营运资金

　　越多越好，因为较高的营运资金，说明企业经营比较保守，意味着流动资产多而流动负债少。流动资产与长期资产相比，流动性强、风险小，但获利性差，过多的流动资产不利于企业提高赢利能力。除了短期借款以外的流动负债通常不需要支付利息，流动负债过少说明企业利用无息负债扩大经营规模的能力较差。因此，企业应保持适当的营运资金规模。

　　(2)流动比率

　　流动比率指的是流动资产与流动负债的比率关系，反映企业可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。计算公式为：

　　流动比率=资产比率÷负债比率×100%

　　企业能否偿还短期债务，要看有多少短期债务和有多少可以变现偿债的流动资产。

　　对流动比率的分析，可从静态和动态两方面进行。

　　一般认为，流动比率为2比较合适，这是人们根据长期经验得出的一般性看法。但近些年来，在某些西方人眼中，只要流动资产不贬值，即使损失50%，公司的偿债能力也丝毫不受影响。所以在很多情况下，并不能仅仅根据流动比率是否小于2来分析短期偿债能力是否正常。流动比率到底应保持在一个什么样的水平并没有确定的标准，一些数据也通常是由经验得来，在实践中无从考证。不同行业由于经营性质、业务周期的不同，对流动比率的衡量标准数值的要求也有所不同。具体分析时，必须和本企业历史数据及同行业平均数据进行比较才能判断流动比率的合适与否。更重要的是通过历史纵向比较和同行横向比较去查找高低差异的原因，深入分析财务管理中的问题并加以改进。

　　(3)速动比率

　　速动比率反映了速动资产对流动负债的比率关系，也是检验企业短期偿债能力的一个有效工具。由于剔除了存货等变现力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。其计算公式为：

　　速动比率=速动资产÷流动资产×100%

　　式中，速动资产=流动资产一存货

　　或速动资产=流动资产一存货一预付账款一待摊费用

　　速动资产是指现金和易于变现、几乎可以随时用来偿还债务的那些流动资产，一般由货币资金、短期投资、应收票据、应收账款等构成，但不包括存货和待摊费用。扣除存货，是因为存货在流动资产中变现速度较慢，有些存货可毹滞销无法变现，或已抵押出去，或已损失报废未作处理，而且存货的估价也存在成本与合理市价的差异。扣除预付账款和待摊费用是因为它们根本不具有变现能力，也就不可能还债，但实务中，由于预付账款和待摊费用在流动资产中所占的比重较小，所以为简化处理，在计算速动资产时也可以不扣除这两项资产。

　　速动比率的分析如下：

　　一般认为，速动比率为1或稍大较为合适。它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。如果速动比率过低，说明企业的偿债能力存在问题;但如果速动比率过高，则又说明企业因拥有过多的货币性资产，而可能丧失一些有利的投资和获利机会。

　　实际工作中，应考虑到企业的行业性质，例如商品零售行业，由于采用大量现金销售，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1，也是合理的。相反，有些企业虽然速动比率大于1，但速动资产中大部分是应收账款，并不代表企业的偿债能力强，因为应收账款能否收回具有很大的不确定性，所以，在速动比率中，应收账款的质量也是一个非常重要的方面。也就是说，应收账款的变现能力对速动比率的计算有很大的影响，所以我们又引入反映企业短期偿债能力的另一个指标：现金比率。

　　(4)现金比率

　　现金比率也称现金流动负债比率，是速动比率的进一步分析。这里所说的现金，是指现金流量核算中的现金及现金等价物。该比率反映的是现金及其等价物对企业流动负债的比率关系。计算公式为：

　　现金比率=经营性现金净流入÷流动负债×100%

　　现金流动负债比率是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行的再次修正，可显示企业立即偿还到期债务的能力。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流入越多，保障企业按时偿还到期债务的可能性就越大。一般情况下，若该比率大于0. 25，可认为企业有较强的直接偿付能力。近几年，这项比率指标随着现金流量信息受到报表使用者的关注而被日益重视，运用它可对企业短期偿债能力作最保守的评估。他的不足之处在于，由于所含资产项目过少，显得过于保守;另外，由于计算现金流动负债比率时仅仅涉及流动资产中的现金及其等价物，因此在利用该比率时，必须考虑到各种使用现金的限制。

　　3.其他因素对长期偿债能力的影响分析

　　(1)增加企业变现能力的因素

　　增加企业变现能力的因素主要有以下四个方面。

　　(2)减弱企业变现能力的因素

　　减弱企业变现能力的因素主要有以下三个方面。

　　另外值得一提的是，按照《中华人民共和国会计法》(以下简称《会计法》)规定：“单位提供的担保、未决诉讼等或有事项，应当按照国家统一的会计制度的规定，在财务会计报告中予以说明。”这些或有负债只要成为事实上的负债将会加大企业的偿债负担。

　　第二节长期偿债能力分析

　　长期偿债能力分析有两种方法：一种是通过资产负债表分析企业的长期偿债能力，另一种是通过利润表分析企业的长期偿债能力。这里介绍资产负债表的长期偿债能力分析。

　　企业的长期债务是指偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。长期偿债能力是指企业偿还长期债务的现金保障程度。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志，是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。站在不同的角度，分析的目的也有所区别，见表10 -3。

　　1.影响长期偿债能力的因素

　　由于长期债务的期限长，企业的长期偿债能力主要受以下三个因素的影响，如图10 -3所示。

　　(1)资本结构

　　资本结构是指企业各种长期筹资来源的构成和比例关系。长期筹资来源主要是指权益资本筹资和长期负债筹资。通常情况下，负债筹资成本较低，弹性较大，是企业灵活调动资金余缺的重要手段。但负债是必须偿还的，无论企业的经营业绩如何，负债都会给企业带来财务风险;而权益资本则不需要偿还，可以在企业经营中永久使用。

　　资本结构不同，企业的长期偿债能力也不同。同时，不同的资本结构，其资金成本也有差异，进而会影响企业价值。资本结构对企业长期偿债能力的影响主要体现在两个方面，见表10 -4。

　　表10 -4资本结构对企业长期偿债能力的影响

　　(2)总资产数量

　　长期偿债能力是以总资产为物资保证的。在正常情况下，作为长期负债物资保证的资产，除了一部分流动资产外，其余部分为长期资产。长期负债能否最终得以偿还，则完全取决于资产的变现能力。

　　(3)企业的赢利能力

　　长期偿债能力与企业赢利能力密切相关。一般来说，企业的赢利能力越强，长期偿债能力越强;反之，则长期偿债能力越弱。如果企业长期亏损，则必须通过变卖资产才能清偿债务，最终要影响投资者和债权人的利益。因此，企业的赢利能力是影响长期偿债能力的重要因素。

　　2.反映长期偿债能力的指标

　　反映企业长期负债能力的指标主要有四个，如图10 -4所示。

　　(1)资产负债率

　　资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。其计算公式如下：

　　资产负债率=负债总额÷资产总额×100%

　　对资产负债率的具体分析见表10 -5。

　　表10 -5资产负债率分析

　　(2)产权比率

　　产权比率反映的是企业负债总额与股东权益总额的比例关系，也称之为债务股权比率。其计算公式如下：

　　产权比率=负债总额÷股东权益×100%

　　式中的“股东权益”即公司的净资产。产权比率指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。从股东的角度来看，在经济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润;而在经济萎缩时期，多借债则会增加企业的利息负担和财务风险。可见，高的产权比率是高风险、高回报的财务结构;低的产权比率是低风险、低回报的财务结构。

　　权益资本是承担长期债务的一个基础，产权比率也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。一旦企业清算解散，所有者权益就成了偿还债务的最后保证。《中华人民共和国破产法》规定，企业破产清算时，债权人的索偿权在股东之前，因此，产权比率指标和资产负债率指标具有同样的经济意义，对产权比率的分析可以参考对资产负债率的分析。

　　(3)所有者权益比率

　　所有者权益是指企业所有者对企业净资产的要求权，其计算公式如下：

　　所有者权益比率=所有者÷总资产×100%

　　所有者权益的来源包括所有者投入的资本，直接计入所有者权益的利得，损失、留存。

　　(4)已获利息倍数

　　已获利息倍数是企业息税前利润与债务利息的比值，反映企业的获利能力对债务偿付的保证程度。其计算公式如下：

　　已获利息倍数=息税前利润÷利息×100%

　　息税前利润就是指扣除利息和所得税前的正常业务经营利润。其中利息包括财务费用中的利息和资本化了的利息两部分。资本化利息虽然不在利润表中扣除，但始终是要偿还的。

　　该指标不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。如果已获利息倍数较低，则说明企业的利润难以支付利息提供充分保障，这会使企业失去对债权人的吸引力。一般而言。已获利息倍数至少要大于1，否则，企业就不能举债经营。为了正确评价企业偿债能力的稳定性，一般需要计算连续数年的已获利息倍数，并且通常选择一个指标最低的会计年度考核企业长期偿债能力的状况，以保证企业最低的偿债能力。

　　3.其他因素对长期偿债能力的影响分析

　　(1)长期租赁

　　资产租赁形式有融资租赁和经营租赁。融资租赁是指出租人根据承租人对供货人或出卖人的选择，从出卖人那里购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的交易。其实质是以分期付款方式购买固定资产。在融资租赁形式下租人的固定资产可作为企业的固定资产进行管理、人账，租赁费用可作为长期负债处理。这种资本化的融资租赁已包含在资产负债率之中了。

　　经营租赁是一种短期租赁形式，它是指出租人不仅要向承租人提供设备的使用权，还要向承租人提供设备的保养、保险、维修和其他专f1性技术服务的一种租赁形式。企业的经营租赁由于量比较大，期限比较长且具有经常性的特点，所以也构成企业另外一种长期性投资。这种经营租赁虽不包含在长期负债之内，但到期时，企业必须支付租金，这会对企业的长期负债能力产生影响。如果公司经常进行经营租赁业务，就应分析经营租赁费用的支出对偿债能力的影响。经营租赁不在资产负债表中反映，但在附注和利润表中作为租赁费用反映。

　　作为长期筹资形式的长期性经营租赁，应当以补充揭示的方式考虑它们对企业债务结构的影响。融资租赁在计算债务比率时已经予以孝虑，因为融资租赁是资产负债表中资产总额和负债总额的一部分。而长期性经营租赁是否用来计算债务比率应视情况而定。但长期性经营租赁对企业的长期偿债能力的影响是必须引起重视的。

　　(2)担保责任

　　在企业之间相互进行经济业务交往时，会发生许多担保责任。这些担保项目时间长短不一，有的担保项目涉及企业的长期负债，有的担保项目涉及企业的短期负债。在分析企业的长期偿债能力时，投资者应根据有关资料分析担保责任给企业带来的潜在长期负债问题。

　　(3)或有事项

　　或有事项是指现在无法肯定，但在将来可能会对企业带来损失或收益的事项。这种项目具有不确定性的特点，但一旦发生，便会对企业的财务状况产生很大影响。投资者在分析企业长期偿债能力时也应该对此予以足够的重视。

　　当或有事项可以合理判断资产已经减损或负债已经发生时，应在附注中揭示。常见的或有事项有债务担保、产品质量保证等。如果企业为其他企业的负债做担保，该或有事项通常在附注中揭示。

　　(4)合资经营

　　合资经营是指由两个或两个以上企业为某一特定目的而建立的联合关系。某些合资经营可能是以合伙企业形式或其他非股份公司的企业形式进行的。另外一类合资经营则是采用由两个或多个企业共同拥有的股份公司的形式。

　　合资经营的形式多种多样，当母公司有控制能力时，通常要按持股比例与合资公司合并。而其他合资公司通常应按权益法核算，并在投资账户中反映。这两种情况都需要在附注中作为重要的信息揭示出来。

　　在进行合资经营前，企业通常要做出承诺，如要为合资企业的银行贷款提供担保，或者与合资企业签订长期的原材料购货合同。这类活动可能使得企业存在大量的不出现在资产负债表上的潜在负债或承诺义务，从而对企业长期偿债能力产生很大的影响。这种潜在债务是所有合资企业(包括那些已经合并的企业)都存在的。企业在做出承诺前，必须仔细阅读有关附注，分析这些附加负债。

　　第三节企业营运能力分析

　　营运能力有广义和狭义之分。广义的营运能力是指企业所有要素所能发挥的营运作用。狭义的营运能力是指企业资产的利用效率。我们这里研究的是狭义的营运能力。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。

　　营运能力不仅反映企业的赢利水平，而且反映基础管理、经营策略、市场营销等方面的状况，因而进行企业营运能力的分析十分必要。其作用如图10 -6所示。

　　企业营运能力分析主要包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析、总资产周转情况分析。

　　1.流动资产周转情况分析

　　(1)应收账款周转率

　　应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率，也称收账比率，是企业一定时期内赊销净额(销售收入净额)与平均应收账款余额的比率，它表明本期内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。其计算公式为：

　　应收账款周转率(次数)=赊销净额÷平均应收账款余额×100%

　　式中，赊销净额=销售收入一现销收入一销售退回、折让、折扣

　　平均应收账款余额=（应收账款期初余额+应收账款期末余额）÷2

　　用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期，表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。其计算公式为：

　　年度应收账款周转天数=360÷年应收账款周转次数

　　应收账款周转越快，说明企业资产流动性越强，短期偿债能力就越强。同时，提高这一比率还可以降低坏账发生的可能性，在一定程度上弥补流动比率低给债权人造成的不良印象等。但是如果这一比率过高，可能是由于企业的信用政策、付款条件过于苛刻所致，这样会限制企业销售量的扩大，从而影响赢利水平。

　　应当注意，有些因素在特殊情况下会影响该指标计算的正确性。首先，由于公司生产经营的季节性原因，使应收账款周转率不能正确反映公司销售的实际情况。其次，某些上市公司在产品销售过程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取现金方式进行销售。最后，有些公司年末销售量大量增加或年末销售量大量下降。因此，报表使用者应将

　　当期指标与该企业前期指标与行业平均水平或类似企业的指标相比较，以判断该指标的高低。

　　从理论上看，因为现金销售与应收账款无关，使用“赊销净额”来计算更为合理。但是，不仅财务报表的外部使用者无法取得赊销净额数据，财务报表的内部使用者也未必容易取得该数据，因此在实务中多采用“销售净额”来计算应收账款周转率。只要遵循一贯性原则，这种近似计算一般不影响对该指标的分析和利用。

　　(2)存货周转率

　　存货周转率也称存货利用率，是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率。其计算公式如下：

　　存货周转率=销售成本÷平均存货×1OO%

　　计算公式中的销售成本可以从利润表中得到;平均存货是期初存货余额与期末存货余额的算术平均数，可以根据资产负债表计算得出。

　　存货周转率反映了企业的销售效率和存货实现销售速度。在正常情况下，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。如果周转率过低，说明企业在产品销售方面存在一定问题。因此，对存货周转率的分析，要深入调查企业存库的构成，结合实际情况做出判断。

　　存货周转状况也可以用存货周转天数来表示。其计算公式如下：

　　存货周转天数=360÷存货周转率

　　存货周转天数表示存货周转一次所需要的时间，天数越短，说明存货周转得越快。

　　(3)流动资产周转率

　　流动资产周转率是指企业一定时期内的销售收入净额与流动资产平均余额的比率。其计算公式为：

　　流动资产周转率=销售收入净额÷流动资产平均余额×1OO%

　　式中，销售收入净额=销售收入一销售退回一销售折扣与折让

　　流动资产平均余额=（期初流动资产余额+期末流动资产余额)÷2

　　流动资产周转率是分析流动资产运营情况的综合性指标，可用来检查资金和利息节约与浪费的数据。流动资产周转率越高，说明企业流动资金周转速度越快，变现能力越强，资金利用率越高，同时还将增强企业的偿债能力和赢利能力。

　　2.固定资产周转情况分析

　　通常我们用固定资产周转率来对一个公司的固定资产的营运状况进行考核与评价。其计算公式如下：

　　固定资产周转率=销售收入净额÷固定资产平均净值

　　式中，固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）÷2

　　固定资产周转天数=360÷资产周转率

　　固定资产周转率表明：固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。

　　运用固定资产周转率时，需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少，因更新重置突然增加的影响;在不同企业间进行分析、比较时，还要考虑采用不同折旧方法对固定资产净值的影响等。

　　3.总资产周转情况分析

　　(1)总资产周转率分析

　　反映总资产周转情况的指标是总资产周转率。总资产周转率是指企业一定时期营业收入净额同平均资产总额的比值。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用放率。由于该指标是一个包容性较强的综合指标，因此，从因素分析的角度来看，它要受到流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等指标的影响。总资产周转率的计算公式如下：

　　总资产周转率(次)=营业收入净额÷平均资产总额×100%

　　该指标通过当年已实现的营业价值与全部资产进行比较，反映出企业一定时期的实际产出量以及对每单位资产实现的价值补偿。

　　总资产周转率与流动资产周转率都是衡量公司资产运营效率的指标，一般来说流动资产周转率越高，总资产周转率也越高，周转速度也越快，资产利用效率也就越高。总资产周转率是从与流动资产周转率不同的角度对企业资产的运营进行的评价。通过该指标的对比分析，不但能够反映出企业本年度及以前年度总资产的运营效率及其变化，而且能够发现企业与同类企业在资产利用上存在的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。

　　(2)不良资产比率分析

　　不良资产比率是指企业年末不良资产总额和年末资产总额的比值。不良资产比率是从企业资产管理角度对企业资产营运状况进行的修正指标。其计算公式如下：

　　不良资产比率=年末不良资产总额÷年末资产总额×100%

　　式中，年末不良资产总额是指企业资产中存在问题、难以参加正常经营运转的部分，主要包括三年以上的应收账款、其他应收款及预付账款，积压的存货、闲置的固定资产和不良投资等的账面余额，待处理流动资产及固定资产净损失，以及潜亏挂账和已经亏损挂账等。年末资产总额是指企业资产总额的年末数。进行不良资产比率分析时应注意的问题见表。

　　第四节资产质量分析

　　资产的质量是指资产的变现质量、被企业在未来进一步利用或与其他资产组合增值的质量。资产质量的好坏主要表现在资产的账面价值与变现价值或被进一步利用的潜在价值量(可以是资产的可变现价值、资产的公允价值或资产在未来与企业的其他资产组合增值之后的价值来计量)之间的差异上。

　　1.资产质量的基本分析方法

　　资产质量的基本分析方法通常有以下三种：

　　*9，比较每股净资产与调整后的每股净资产，它可以大致反映变现能力受限的资产在净资产中的比重。

　　第二，考虑变现能力受限的会计项目，所谓变现能力指资产转为现金及现金等价物的能力和该资产用于销售、偿还债务的能力。通常通过分析应收账款、其他应收款、预付账款的账龄来反映变现能力的强弱。

　　第三，分析抵押和担保项目可以了解企业的或有风险，一旦出现违约，所抵押的资产可能会影响企业的正常生产经营，这些都增加了企业经营的不确定因素。

　　2.流动资产质量分析

　　(1)流动资产长期化分析

　　理论上的流动资产是指能够在一年内变现或耗用的资产。但在实际工作中，资产负债表中不可避免出现一些在一年内不可能变现甚至积压了一年以上的流动资产，如被套牢的短期投资、长期挂账的应收款项、长期滞销积压的存货等。在评价企业资产质量、偿债能力时，此类资产应当剔除。

　　(2)流动资产实际价值分析

　　资产负债表上的流动资产是按历史成本原则计价的，但市场价格处于不断变化的状态，账面上的价值很可能与实际价值不符，因此，在对企业的资产实力和偿债能力进行分析时应充分考虑资产的实际价值。

　　(3)流动资产变现能力分析

　　通常情况下，企业的变现能力与流动资产的优良程度成正比，货币资金、短期投资、应收款项比重大，则变现能力强。但要注意分析企业是否将应收款项、存货等流动资产对外抵押、担保，以及货币资金是否存在限定用途而不能随便动用的条款。

　　3.固定资产质量分析

　　固定资产的质量分析就是对固定资产被企业利用的状况进行分析。这种分析可以从多角度来进行，如图10 -8所示。

　　(1)对企业采取的固定资产折旧方法进行分析

　　因为固定资产折旧方式的不同，直接影响企业的赢利，影响每股的收益。在分析时，一是要看企业采用什么样的折旧方法。加速折旧法能较快收回企业的投资，减少固定资产的无形损耗，但这种方法增加了企业成本费用的支出，一定程度上减少了同期的企业赢利和税收支出。二是要看固定资产使用年限的确定是否合理。有时由于企业经营不善，导致利润减少，如果人为延长固定资产折旧年限，就意味减少了每期的折旧额，从而减少了成本费用的支出，使得企业赢利出现虚增。

　　(2)看是否能给企业带来潜在的经济利益和增值潜力

　　具有增值潜力的固定资产是指那些市场价值的未来走向趋向于增值的固定资产。这种增值或是由特定资产的稀缺性(如土地)引起，或是由特定资产的市场特征表现出较强的增值特性(如房屋、建筑物等)而引起，或是由于会计处理的原因导致账面上虽无净值但对企业或上市公司仍有可进一步利用的原因而引起(如已经提足折旧、企业或上市公司仍可在一定时间内使用的固定资产)。无增值潜力的固定资产则是指对特定企业或上市公司而言，其价值的未来走向不可能增值的资产。这种不能增值状况的出现既可能是由于特定资产相关的技术进步较快，原有资产因技术落后而相对贬值(如电子计算机等)引起，也可能是由特定资产本身价值状况较好，但在特定企业或上市公司不可能得到较充分利用的原因引起(如不需用的固定资产)。

　　(3)对固定资产的成新率进行分析

　　固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值同固定资产平均原值的比率。它反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展能力，该指标高，表明企业固定资产比较新，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性比较大。该指标低.则说明固定资产老化，可能影响到企业的劳动生产率和工作效率。届时企业可考虑固定资产的更新，特别是固定资产待到后期容易经常出现问题，影响正常的生产经营，这就要求企业应留有足够的折旧资金用于固定资产的更新改造。

　　(4)固定资产增减变动情况分析

　　企业进行固定资产增减变动的分析一般是利用期末、期初固定资产数额相比较，研究其变动规律，查明其原因，并在总体上分析固定资产变动的规模和速度。计算公式为：

　　固定资产增长率=（本年固定资产原值增加额一本年固定资产原值减少额）÷期初固定资产原值×100%

　　= 本年固定资产增加净额÷期初固定资产原值×100%

　　为了查明固定资产增减变动的情况和原因，可根据会计资料按照固定资产类别详细分析一定时期内企业从哪些渠道增加了固定资产和在哪些方面减少了固定资产。一般来说，固定资产原值增加的主要原因有自行购建固定资产、接受固定资产捐赠、股东投入固定资产、融资租人固定资产、接受固定资产抵债、固定资产改良、盘盈固定资产等;减少的主要原因有出售转让固定资产、对外投资转出固定资产、固定资产报废、毁损、固定资产非常损失、盘亏固定资产等。

　　4.无形资产质量分析

　　根据无形资产的特点，在分析无形资产质量时，首先要分析记人无形资产的内容是否正确，摊销期是否符合实际情况。其次要分析无形资产质量的重要指标的完成情况

　　5.长期投资质量分析

　　长期投资是指短期投资以外的投资，即企业不准备随时变现、持有时间在一年以上的投资。长期投资是企业对外投资的一种形式，是相对于短期投资而言的。从外观来看，企业的有价证券一般分不出长期或短期，只是根据投资目的不同而确认。长期投资的目的主要是从企业的长期发展战略上考虑，要么为控制或影响其他企业(如长期股权投资)，要么为获取稳定的利息收入(如长期债权投资)。

　　将长期投资与实收资本(即注册资金)或资产总额进行对比是分析长期投资的首要步骤。按照我国现行《国家工商管理条例》的规定，国有企业长期投资不能超过其注册资金的50%，外商独资企业的长期投资不能超过其注册资金的25%。然后要对长期投资进行质量评估。

　　对长期投资进行质量评估要经历以下步骤：

　　(1)明确长期投资项目的具体内容

　　首先，在进行长期投资的评估时，应明确长期投资的种类、原始投资额、评估基准日余额、投资收益计算方法、历史收益额、长期股权投资占被投资企业实收资本的比例以及相关会计核算方法等。

　　(2)进行必要的职业判断(审核和鉴定)

　　在进行长期投资评估时，应审核鉴定长期投资的合法性和合规性，以及长期投资账面金额、各期投资收益计算的正确性和合理性，判断被评估的长期投资余额、投资收益率等参数的准确性。而这些参数的合理性是长期投资评估的基础和基本依据。

　　(3)根据长期投资的特点选择合适的评估方法

　　将长期投资分为可流通交易和不可流通交易两类，对于可以在证券市场上市交易的股票和债券一般应采用市场途径以及现行市价法进行评估，按评估基准日的收盘价确定评估值;对于不可以上市交易的股票和债券一般应先考虑采用收益途径及其相应的方法进行评估，当然也可采用评估人员认为其他可行的评估途径及其方法进行评估。

　　(4)测算长期投资价值，得出评估结论

　　根据影响长期投资价值的各种因素，选择相应的评估方法，通过分析判断得出评估结论。

　　6.虚拟资产和其他重点资产项目质量分析。

　　(l)虚拟资产

　　虚拟资产是指会计账面上所列示的没有财产实质价值、无变现能力的资产，包括待摊费用、长期待摊费用、待处理流动资产损失、待处理固定资产损失等项目。在评价企业资产实力、偿债能力时应将此类项目剔除。如果此类项目期末、期初差额巨大，应分析是否存在粉饰经营业绩、人为调节当期损益等问题。

　　(2)货币资金

　　货币资金是企业在生产经营过程中处于货币形态的那部分资金，它可立即作为支付手段并被普遍接受，因而*2有流动性。货币资金包括库存现金、银行存款、其他货币资金等，是流动性最强的资产。从债权人角度看，货币资金反映了即刻偿债能力。分析该项目应主要查阅银行存款账及对应科目，了解是否存在通过借债而取得的银行存款，核对银行存款余额与开户银行对账单是否相符，未达账项是否真实等。

　　(3)应收账款

　　应收账款反映企业因赊销业务而引起的债权。分析时不仅要关注总量，而且要了解期限结构、对象结构和大额客户情况，以此分析应收账款的质量。如果前后期发生了巨额增加，应查阅对应科目，分析是否是由于虚列收入引起的。

　　(4)其他应收款

　　其他应收款是指除应收账款、应收票据、预付账款外，企业应收、暂付其他单位和个人的各种款项。该项目过大，表明资金被其他企业或内部个人占用。如果前后期比较有大额差异，应分析是否存在临时转移资金等问题。

　　(5)存货

　　存货是企业重要的流动资产，一般比重为50%，主要包括分布在储备、生产、成品形态上的资产。从总量的比重上应分析是否符合企业生产经营特点;从结构上应分析各类存货能否保证供、产、销环节顺利进行;从增量上应分析是否与生产经营规模扩大相适应;从质量上应分析是否存在超储积压，特别是成品是否具有市场竞争力。

　　第五节负债表真实性分析

　　前面介绍的分析理论与分析实务都是在假定该资产负债表中所反映的各要素都是在经营活动和财务收支完全遵守了国家法律、行政法规和财经制度的基础上，真实地反映了财产和实物，正确地进行核算计价，财务报表能公允反映各种信息。但在实际情况下，不少公司提供的报表都与其真实情况相去甚远。作为报表分析者，在进行各种目的分析之前，必须首先对其真实性进行判断和分析，使其信息由隐性变为显性，真正成为可利用的会计信息。

　　1.资产负债表真实性分析的方法

　　对资产负债表真实性分析的方法也很多，对报表使用者而言，通常采用的有以下几种，如图10 -10所示。

　　(1)审阅复核法

　　审阅复核法主要是分析资产负债表项目完整性和计算的正确性。在审阅复核时，具体流程如图10 - 11所示。

　　(2)勾稽核对法

　　分析资产负债表各指标与其他各个报表的有关指标所存在的依存关系。按现行会计制度规定，企业对外编制的除资产负债表外，还有利润表、现金流量表、股东权益变动表，这些报表中有关相同或相关项目数字应保持相等。这种方法适用于各类报表使用者。

　　(3)常规核对法

　　分析资产负债表各项目数据来源的真实性，如本期资产负债表期初数与上期资产负债表同类项目的期末数，本期资产负债表中各项目期末数与各有关总账，明细账期末余额或相加减余额，本期资产负债表中期末数与实物数，同时还要将表中各项目进行账账、账证、证证核对，这一方法适用于政府及审计部门。

　　(4)比较分析法

　　分析资产负债表各项目发生的合理性，构成的正常性及企业财务状况，赢利状况，如表内两个相关项目对比分析，表中各有关项目与其他报表相关项目对比，表中同一项目本期与期初对比，分析各项目发生异常的原因及资本结构、资金结构是否合理。在比较分析法中，既可用绝对数比较，也可用相对数(比率)进行比较，这种分析方法适用于各报表分析者，也可用于其他指标的分析。

　　(5)其他分析方法

　　在资产负债表真实性分析中，除上述常用的四种方法外，还有顺查法、逆查法、账户分析法、函证法、盘点法，报表分析者根据自身所处的

　　位置分别选择使用。

　　2.资产负债表主要项目的真实性分析

　　对资产负债表主要项目进行真实性分析，一般按照以下步骤进行，如图10 -12所示。

　　(1)对流动资产项目进行分析

　　分析流动资产时，首先注意流动资产中的货币资金、应收账款和存货的比重结构如何。例如：有无存在货币资金明显不足，应收款项偏多，存货数额过大等现象。当初步了解流动资产几个重要项目比例结构不正常的原因后，就可进一步明确分析方向了。其次分析了解货币资金偏多或不足的主要原因，以及银行存款是否及时对账;要分析了解应收账款偏多的主要原因及催收清理情况如何;要分析了解存货过多的主要原因等。

　　(2)对长期投资和固定资产项目进行分析

　　企业对外长期投资包括股权投资、债券和其他投资，一般数额较大，时间较长，风险与收益差别较大。分析时应考虑长期投资效益如何，投资额在企业资金中的比重为多少等。

　　分析固定资产项目时，首先应注意固定资产总额在企业全部资产中的比重是否合理，如数额偏多，可了解各类固定资产比重是否恰当，有无闲置不需用的固定资产等;其次要分析固定资产原值、累计折旧和固定资产净值三个项目数额比例是否合理，固定资产的新旧程度如何，固定资产更新改造是否正常等。

　　(3)对无形资产和其他资产进行分析

　　无形资产包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权、商誉等。无形资产的数额大小是分析的重点。如果无形资产数额过大，要审阅无形资产明细账，了解各种无形资产的构成是否有不够合理的无形资产;同时要了解无形资产摊销是否正常，有无存在不摊销的现象，或者是否存在无形资产出售、转让后，而未及时转账的现象。

　　递延资产的数额大小是资产负债表中其他资产项目分析的重点。开办企业的摊销期限及是否按月均衡摊销是影响该项资产数额的重要因素。分析中还要注意其他长期资产项目中(如冻结物资、冻结存款、特种储备物资)的数额是否正常，如发现疑问，应了解其原因。此外，对资产负债表中待处理财产损益项目也要注意数额是否过大，可审阅明细账户资料，分析待处理财产损益的发生原因等。

　　(4)对流动负债进行分析

　　企业的流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资与应付福利费、应付股利、应交税金、其他应交款与其他应付款、预提费用、其他流动负债等多项内容。分析流动负债时，首先要注意分析流动负债合计、长期负债合计、股东权益合计三者所占企业全部负债及股东权益总额的比重是否基本合理。如果流动负债所占比重过大，说明企业

　　财务结构不合理。其次要注意分析流动负债各主要项目(如短期借款、应付账款、应付福利费、未交税金、未付利润、应付股利、应交税金等)分别占全部流动负债的比例结构如何，是否存在明显不合理现象。最后对流动负债中的突出项目或可疑项目再进行分析了解。

　　3.对长期负债项目的分析

　　企业的长期负债主要包括长期借款、公司债券、长期应付款、专项应付款及其他长期负债项目等。长期负债一般偿还期限较长，负债数额较大，风险大，企业负担重。分析资产负债表中的长期负债项目时，首先要分析长期负债的总数额占企业总负债及权益的比重是否恰当。如果长期负债比重过大，承担的债务利息必然偏重，影响企业经济效益，则风险较大;其次要了解长期负债中数额*5的项目，企业筹集该项资金是否按既定目标使用，是否已取得预计的经济效益，有无潜在风险等。

　　4.对股东权益项目的分析

　　企业股东权益包括股本、资本公积、盈余公积、法定公益金、未分配利润等几部分。新的会计准则已经从2007年起把股东权益从资产负债表中脱离出来，单列反映，在此为叙述上的方便把股东权益的真实性也一并分析。股东权益是一个很重要的财务指标，它反映了公司的自有资本。分析股东权益时，首先应分析股东权益合计占企业全部负债及权益总额的比重结构是否较为合理，以便对企业资本构成及其实力有一个总的了解;其次要分析股东权益中实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等项目的比例是否合理正常。实收资本是股东权益中的核心，提取盈余公积也有一定比重，未分配利润在正常情况下不宜太大。

　　案例解析

　　资产负债表比较

　　单位：旺达有限责任公司 2005~2007年单位：万元

　　1.从流动资产与流动负债分析报表。

　　2005年：100万元>82万元;

　　2006年：156万元>94万元;

　　2007年：174万元>107万元。

　　可以看出，这三年的流动资产都大于流动负债，也就是说这三年的营运资金都是正数，说明企业有一部分资产来源于长期负债或所有者权益。对于企业来说，营运资金并不是说越多越好，有时可能是因存货积压太多或存有长期难以收回来的应收账款，分析时可以将营运资金与以前年度相比较，以确定变动原因。

　　2.通过流动比率(流动资产÷流动负债×100%)分析报表。一般来讲，流动比率越高，说明企业的短期偿债能力就越强，反之，相对来说短期偿债能力就越弱。

　　2005年：100÷82 x100% N122%

　　2006年：156÷94 x100010—166%

　　2007年：174÷107 x100%—163%