引入E V A指标改进报业集团业绩评价体系来源：作者：朱鹏 高燕 李博日期：2008-11-05字号[ 大 中 小 ] 　　上世纪90年代，美国Stern&Stewart咨询公司提出的经济增加值（EVA）评价体系，较好地弥补了传统业绩评价指标的不足，并成为评价企业盈利能力最流行的方法之一。直到今天，包括可口可乐、西门子等一大批知名企业都在借鉴这一评价体系，并取得了较好的效果。我国在2007年1月1日开始施行的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中，首次将EVA纳入了对企业负责人的考核指标。山东省财政部门也在2006年度企业财务决算报告编制中引入了“经济增加值”指标，在3000家上报EVA的企业和部门中，大众报业集团EVA达1.2亿元，位列前十名。　　一、EVA主要思想　　EVA，是经济增加值（Economic Value Added）的英文缩写。具体来说，是指从企业的税后净利润中扣除现有资产（主要包括股东投入和债务资本）机会成本后的所得，其实质是经济利润而不是传统的会计利润。　　从EVA的概念可以看出，EVA弥补了传统会计利润指标的缺陷，将企业的资产负债与利润因素综合起来考虑，认为企业盈利只有在高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才为股东创造财富。　　更重要的是，EVA带来了绩效评价观念的更新。这种新观念认为：我们公认的会计利润并不是真正的利润，只有收回资金成本之后的EVA才是真正的利润；如果EVA为负数，即便会计利润有盈余，企业也是亏损的，也被认为企业在侵蚀股东财富。德鲁克大师在《哈佛商业评论》上解释说：“我们所谓的利润，或者说企业为股东留下的金钱，往往不是利润。只要公司的利润低于资金成本，公司就是处于亏损状态，尽管公司仍要缴纳所得税，好像公司真的盈利一样。相对于消耗来说，企业为经济的贡献太少，在创造财富之前，企业一直在消耗财富。”　　二、EVA计算方法　　EVA的计算并不是一个精确的数字，它是对会计利润进行多项调整后得出的一个估计值。Stern&Stewart公司认为，需要对公认会计准则作100多项调整才能得到真实的EVA.然而，调整项目过多将会增加计算的难度和工作量，降低这一指标的可操作性。根据David在1999年的研究，最适合的做法应该是进行5项左右常见的调整。　　简单的EVA可通过如下公式计算：　　EVA＝NOPAT－TC×Kw　　其中：　　NOPAT——税后净经营利润　　TC——占用的资本（包括股权资本和债务资本）　　Kw——加权平均资本成本　　上式中的NOPAT以会计净利润为基础进行调整后得到；TC以公司借款额和股权资本之和为基础进行调整后得到；Kw由股权资本成本和债务资本成本加权平均得到。　　三、报业集团引入EVA的好处　　1.有助于管理者经营理念的转变　　企业的主要财务目标是股东财富*5化，EVA较好地体现了为股东创造财富的思想。从EVA的定义可以看出，EVA持续地增长意味着企业市场价值的不断增加和股东财富的持续增长。　　2.有助于报业集团更科学地考核下属经营单位的业绩　　一直以来，报业集团对下属经营单位的业绩评价，重点关注利润或收入增长，常采用利润总额或收入考核指标。利润指标并没有考虑资本成本，尤其是权益资本成本，而收入指标则完全不考虑资本，缺乏效率观念。从某种程度上讲，二者都不能体现下属单位真实的经营业绩。　　我们知道，债权人与投资人（股东）都是企业资源的提供者，要反映企业真实的经营业绩，应当考虑二者的成本。EVA指标因为综合考虑了企业投入资本的规模、税后平均资本成本，从而可以更科学地反映企业真实的经营业绩。　　3.有利于报业集团的可持续发展　　EVA不支持企业以牺牲长期业绩的代价来获得短期效益，而是鼓励企业着眼于长远发展，关注能给企业带来长远利益的经营活动，如新技术的投入，新产品的研发等。因此，应用EVA不但有助于衡量报业集团各经营单位的业绩，而且符合集团的长远利益。　　四、EVA应用举例　　利用EVA评价集团某下属单位2006年的业绩（企业所得税率为33%）。主要财务数据如下：（见附表）　　计算过程如下：　　（一）税后净营业利润确定　　1.利润总额：1353890.35元　　2.非经常项目涉及的金额：　　（1）补贴收入本年度为0　　（2）营业外收支净额－81227.21元　　合计：－81227.21元　　3.本期利息费用（利息支出）为3051405.12元　　4.当年创造的税后净营业利润为：　　（1353890.35＋81227.21＋3051405.12）×（1－33%）＝3005970.2元　　（二）占用资本的机会成本　　1.生产经营所使用的债务资本：　　（1）根据资产负债表：2006年初“短期借款”25000000.00元、“长期债”20000000.00元，合计45000000.00元。　　（2）06年商业银行短期借款的利率为5.58%，长期借款利率为6.12%.[25000000×5.58%＋20000000×6.12%]÷45000000×（1－33%）＝3.9%　　2.生产经营所使用的权益资本：　　（1）根据资产负债表：2006年初，“少数股东权益”为0、“股东权益”为54187011.26元，权益资本合计为54187011.26元。　　（2）权益成本的计算，一般根据行业选择贝塔系数、市场风险溢价，无风险利率等计算得出。为简化计算过程，此处用行业平均收益率10%代替。　　3.该公司所占用的全部资本的机会成本：　　45000000.00×3.9%＋54187011.26×10%＝7173701.13元。　　（三）该公司2006年创造的EVA　　3005970.2－7173701.13＝－4167730.93（元）　　通过以上分析我们可以看出：按照传统的业绩评价方法，即用利润指标考核，该公司有不错的经营业绩。但采用EVA考评指标，考虑股东资本及债务资本的机会成本后，考核结果却截然不同。　　五、启示　　1.一些单位的净利润与EVA（经济增加值）差距悬殊。这在一定程度上说明，在经营过程中，经营单位对债务成本以外的机会成本（如股权成本）或者是自有资金的成本重视程度不足，导致EVA小于会计利润。　　2.和单纯的利润指标相比，EVA指标既考虑了利润因素，又考虑了资本成本因素，更能体现企业的真实业绩。报业集团在对下属经营单位的业绩评价中可以引入EVA，逐步建立以经济增加值为核心的薪酬激励机制，促使下属经营单位关注集团投入资金的机会成本。　　3.我们应该更多的关注EVA的思想而不是其计算过程。单靠EVA一项指标并不能全面地反映企业的经营业绩，而且，EVA指标的计算也是比较复杂的。因此，我们应该把关注的重点放在EVA理念的更新上，在利用EVA指标评价经营单位业绩时结合其他财务指标一起使用，并在实践中加强员工培训，提高对EVA的接受程度。