你余下的工作年数价值多少？或者换一种说法，失业对你个人未来财务的影响会如何？
　　随着美国失业率几近百分之十，个人账户中投资组合价值尚未回升至先前的高点，工作的价值被赋予新发现的重要性。
　　长期以来，经济学家们一直就人力资本（你的未来收入）与金融资本（你的投资）之间的差别争论不休。但是，一直以来人力资本常得不到重视，直到如今为时已晚。
　　“如果股市下跌，你的收入会增加，还是减少，或是不变呢？”纽约人寿保险（New York Life Insurance）寿险代理业务部*9副总裁迈克尔·戈登（Michael Gordon）问到，“如果你是破产咨询师，你的收入可能会增加。如果你是股票经纪人，你的收入可能会减少。如果你是终身教授，你的收入可能不变。”
　　这就是金融资本和人力资本之间的差别：无论你的工作是什么，金融资本都会受到金融市场的影响，而人力资本则与你所在公司及行业的景气相关。这原属学术讨论的话题，如今成为许多人再实际不过的关注点了。
　　美国股市跌至低谷已届一年，许多人失去了工作，他们退休储蓄的花费比他们原计划的要快得多。这当然不是他们资产分配策略的一部分。
　　之前，一提起人力资本，大多数人便会设想自己过世或无法再工作之后的情形。不过，现在又有了一种设想：失业会对你个人的未来金融状况造成什么样的影响？让我们来看看这新旧两种设想。
　　如果你过世：一般情况下，人们要想得到某些保障，就购买人寿保险。比如结婚生子。不过，他们购买的保险金额往往较为随意——对一些人来说，一百万美元的保险金额似乎很多，但如果他们年收入15万美元的话，那一百万美元都不抵七年收入。设想一下，倘若他们35岁时过世，留下两个孩子。那么他们家庭将会损失30年的收入。
　　纽约人寿保险联手Ibbotson Associates投资咨询公司开发了一个电脑程序，该程序用以帮助人们计算收入丧失后的重置成本，其目的显然是要帮助人们，明确购买人寿保险是否必需。但是该过程的作用并不局限于此。其中设计的那些问题迫使参与者详尽列出所需抚养的人及所需承担的费用，以及一旦自己身故，保险不足所留下的资金缺口。
　　此外，该模型还计算个人直至退休前的收入波动。终身教授的收入会比股票经纪人的收入更稳定。如果两者都是30岁且年薪12万美元，终身教授的人力资本将价值227万美元，而股票经纪人的人力资本将价值211万美元。当然，两者的年薪一般不会相同，但终身教授的重置收入较高，因为他的工作比较稳定。
　　“估算出你的人力资本之后，我就要想办法对冲它的风险，”戈登先生说，“我们希望找到一个通行的应对之策。”
　　换句话说，你工龄越大，你必须投保的保险金额就越少。“我的工龄随着岁月增长，所需要替代的人力资本也就逐年减少，”美国投资专业人士协会——特许金融分析师协会（CFA Institute）私人财富部负责人斯蒂芬·霍兰（Stephen Horan）说，“而我已将人力资本中的大部分转化为金融资本。”
　　如果你失业：在美国失业居高不下的环境下，人力资本的概念对普通人来说，变得更为切身攸关。失不失业往往由不得你。但是，你能控制不让工作与投资相关联。
　　“在过去几年中，人们得到的教训是，他们的人力资本对金融市场的敏感程度远远超出了他们原先的想象，”《你是股票还是债券》（“Are You a Stock or a Bond?” ）（金融时报出版社，2008）的作者、加拿大多伦多约克大学（York University）商学院教授摩西·米列夫斯基（Moshe Milevsky）说。
　　关键是要确保你的人力资本和金融资本相互之间没有关联。 米列夫斯基先生认为自己是一只债券，因为他作为终身教授，年薪波动不大。因此，他可以在他的投资组合中承担更多的风险。
　　但他在书中以雷曼兄弟公司的一位中层主管作为一个鲜明例子，来说明一个真正“股票型”的人：她的收入完全取决于雷曼兄弟公司，结果公司破产了，而她的投资可能也全都“绑”在雷曼兄弟公司的股票上。
　　这显然是你需要避免的：人力资本与金融资本完全相关。
　　实践中的人力资本：与金融资本不同，人力资本无法套现。你可以卖掉你的所有股票，坐在海滩上享受悠闲，但你不能变现你未来10年的工作收入。这正是人力资本需要合理管理的原因所在。
　　“每个人都必须对自己所有技能的市场需求及可转移性作出评估，”霍兰先生说，“我的人力资本正好完全以金融业为依托。其他一些职业则可以跨越不同的行业，比如人力资源方面的专业人士。”
　　这项评估对于估算你的金融资本是至关重要。考虑以下两种情况。一位房地产开发商的人力资本，不仅会与他所建造的物业相关联，还会与这些物业的贷款利率相关联。任何一方的波动都可能会影响他的收入。那么，在这位房地产开发商的投资组合中避免额外的房地产及信贷市场风险是明智的，但霍兰先生指出，这位开发商或许想更进一步，对一只注重于房地产的交易所交易基金（exchange-traded fund，简称ETF，又译为交易型开放式指数基金）进行卖空，也就是说，押赌该基金的价值会下跌。“这将对冲你本职工作所存在的亏损风险，”他说。
　　在第二个例子中，霍兰先生表示，一位收入丰厚的投资银行家应该对个人投资组合采取保守的策略。“他工作价值的上下变动与金融市场的波动之间的关联非常密切，”他说，“而投资银行家薪酬很高的原因之一，就是因为其工作所面对的潜在危险非常大——薪酬可以大起大落，而且你得以唯命是从于公司。”
　　风险何在？在所有资产配置中计入人力资本的支持者不大愿把人力资本与风险讨论放在一起。事实上，米列夫斯基先生甚至表示，一个人的风险承受能力被强调得过份了。
　　“早晨喝咖啡前，我偏向保守，尽量避开风险，”他说，“当我打开电视收看CNBC财经频道，看见金融市场上涨时，我变得更为激进了，可容忍更多的风险。”
　　不过，他的观点的确很重要。如果你很年轻，还能工作许多年，那么你的人力资本很高，可以冒更多的金融风险。而到底可冒多大风险，这因人而异。你对所冒的风险程度感到安心吗？
　　这时，就是人力资本的讨论中最需冷静而避免情绪化的地方。 “即使风险非常大的人力资本，也更像债券，而不像股票，”戈登先生说，“实际上的问题是，垃圾债券或国库债券相比，你更像那一种？”确定了这个，就能助你避免同时丧失人力资本及金融资本的双重打击。

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