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债券面值×（1+有效票面利率）^次数 = 市场利率折现金额×（1+市场利率）^次数吗？

老师，债券面值×（1+有效票面利率）^次数 = 市场利率折现金额×（1+市场利率）^次数吗？因为我在用有效票面利率计算复利本利和时，用在债券身上好像不对呢？为什么银行存款1000，然后利率8%，这个公式就可以套用呢？ 计算分析题（1），我的方法是先求出复利本利和，我先算出票面有效年利率8%，然后因为本金×（票面有效年利率）^次数，就是复利终值啊，在之前我们计算货币时间价值，存钱的时候，我们就这么计算啊。然后求出本利和是1069，然后我用现值×（1+市场利率）^次数 = 1069，即实际本利和 = 名义本利和，我这个思路应该对啊。但是这里老师告诉我，应该用6%求复利终值，但我的疑问是，为什么如果这1000，是银行存款，利率8%，（第三章就这么算的）我就可以直接1000×（1+8%）^次数，就是复利计息下的本利和，但是在债券中，这个公式就不对呢？债券的有效年利率也是8%，那我这么算为什么不对呢？为什么要直接用6%呢？那票面有效年利率不能计算本利和？

H同学
2022-01-08 23:55:46
阅读量 286
  • 老师 高顿财经研究院老师
    免费咨询老师
    高顿为您提供一对一解答服务，关于债券面值×（1+有效票面利率）^次数 = 市场利率折现金额×（1+市场利率）^次数吗？我的回答如下：

    [quote]

    这题不好套用同学说的银行贷款的例子。

    同学可以观察下，银行贷款的例子只有一个利率，贷款利率，而本题存在两个利率，票面利率和投资人最低报酬率，同学计算错误，在于错误的使用了票面利率。

    同学需要注意下，在计算各期利息的终值时，使用利率是投资人最低报酬率，而非用票面利率。

    [/quote]

    求债券现值是本息折现，折现率为市场利率或要求的最低报酬率、资金成本等。

    同学，先统一求到期末的终值，再统一折现到期初求现值，这个思路可以，但同学的方法有误。

    求终值时，复利计息是用6%，原因在于，发行方按照8%的票面利率付息，付息后资金在自己手上，自己负责运用这个资金，发行方不负责，自己运营的收益率最低6%，不能以票面利率来计算复利。

    话说，这样统一折算终值，在一次性折现，有点绕，多了步骤，不建议。

    祝同学备考顺利，高分通过～～


    以上是关于率,市场利率相关问题的解答，希望对你有所帮助，如有其它疑问想快速被解答可在线咨询或添加老师微信。
    2022-01-09 02:43:59
  • 收起
    H同学学员追问
    老师，各期终值，难道不是债券的本利和吗？应该是吧。那老师告诉我，名义本利和是不是等于实际本利和呢？二者现金流相同。那老师告诉我，此题票面有效年利率为8% ，那他的名义本利和怎么求呢？票面有效年利率是一年收益的真实水平，那我用票面有效年利率求出名义本利和，＝现值×（1+折现率）^n，应该是正确的啊，难道说，票面利率，不能求名义本利和吗？本利和不等于各期终值？我在会计中学到的，就是名义本利和=实际本利和，那老师告诉我，按照这个等式，式子应该怎么列？名义本利和是多少呢？请老师告诉我。
    2022-01-09 11:26:22
  • 老师 高顿财经研究院老师

    这个债券到期的本利和＝80＊（1＋6％）^4+80*(1+6%)^3+…＋80＊（1＋6％）＋80＋1000

    债券投资人收到利息后，对利息进行投资，投资收益率是投资人要求的最低收益率，而非债券的票面利率。

    祝同学备考顺利，高分通过~~

    2022-01-09 11:46:32
  • 收起
    H同学学员追问
    老师，那票面有效利率，有什么用呢？这个票面有效利率，不也是实际的一年的收益吗？即本金×票面有效年利率啊。还是说这个票面有效利率没用呢？那我们求本利和，票面利率没有吗？为什么到期一次性还本付息，他的本利和，是面值×票面利率 ×n + 面值，然后其他的平息债券，不能用票面有效年利率求名义本利和呢？
    2022-01-09 13:05:55
  • 老师 高顿财经研究院老师

    票面有效利率用来计算利息，1000*80%=80

    但计算利息到期终值不能使用8%，因为债券付息，80块钱到了投资人手上，投资人自行理财，理财收益多少是投资人的影响，而非债券发行人承诺。

    好比说，题中80的利息到手了，持有人进行再投资，可能是存银行，可能买理财产品，可能炒股，持有人自主决定，理财的收益率多少也是持有人的因素，而非债券发行人的因素。本题，持有人的投资收益6%，也就是80对外再投资时，可以产生的收益率，计算终值时的复利计息。

    祝同学备考顺利，高分通过～～

    2022-01-09 15:01:44
  • 收起
    H同学学员追问
    老师，那也就是说筹资人给我们的钱只等于我们名义上收到的，但用这个现金流，是不能求出折现率，即复利状态下的终值和现值是吧。所以我们说的本利和，应该是复利状态下的本利和才等于现值×（1+折现率）^n
    2022-01-09 15:57:19
  • 老师 高顿财经研究院老师

    以本题为例，运用财管货币的时间价值章节内容解题，有两种思路：

    1、逐年折现到期初，也就是期初的现值，求和，即为期初的现值，也就是债券价值；

    2、如同学的思路，逐年求终值，也就是求其第5年末的终值，然后求和，最终的合计数折现到期初，同样是债券价值。

    本题债券发行人支付的金额是5年的利息80＊5＝400和本金1000，实际现金流就是如上图所示，各年收到的利息和本金。

    对于债券发行人来说，其现金流出就是1400。但对于债券投资人来说，她收到分期支付的利息后，基于经济考虑，肯定要进行投资，产生增值，也就是货币的时间价值，这个增值率本题是使用投资人要求的最低报酬率6％。

    第5年末，债券现金流的终值＝80*(1+6%)^4+80*(1+6%)^3+80*(1+6%)^2+80*(1+6%)+1000+80

    同学，我们在一个问题下集中讨论可好？两个问题下重复讨论浪费提问机会（假如同学提问机会有限的话）

    祝同学备考顺利，高分通过~~

    2022-01-09 16:57:01
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其他回答

  • s同学
    为什么 市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率变化较为敏感？ 市场利率高于票面利率时，债券价值对市场利率变化难道就不敏感了吗？
    • 老师
      便于理解，假设永续债券，每年支付利息5元，市场利率5%，那就是价值100元，假设市场利率变到4%，就是125元，6%变到5/6%元，利率下降影响更大
  • 王同学
    为什么 市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率变化较为敏感？ 市场利率高于票面利率时，债券价值对市场利率变化难道就不敏感了吗？？？？
    • C老师
      你好， 不是说不敏感，而是这种程度减弱了很多 人们购买债券，特别是市场利率高于票面利率，已经不是关心利息，而是内在价值了
  • S同学
    市场利率小于债券票面利率，溢价发行，债券价值大于面值
    市场利率大于债券票面利率，折价发行，债券价值小于面值
    老师能举个例子吗，不是很明白，老爱记返了，债券价值就是市场价值吗？
    • 杨老师
      如：票面利率10%，面值100， 市场利率8%小于债券票面利率，溢价发行120 债券价值就是按市场利率贴现的利息及本金的现值
    • S同学
      溢价发行120咋算出来的啊
    • 杨老师
      按市场利率折现全部利息和本金到现值
    • S同学
      市场利率10%大于债券票面利率8%，折价发行，债券价值小于面值 这里不大懂啊，债券价值就是按市场利率贴现的利息及本金的现值的话，10%本来就比8%大，在贴现的话怎么会比面值小啊
    • 杨老师
      贴现的因子在分母，分母大，分值就小
    • S同学
      哦，好像是懂了。谢谢

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