AFP考试大纲考点解读：金融企业财务分析的应用
　　前面所介绍的指标仅仅反映公司财务活动某一侧面的信息，公司必须将那些孤立的财务指标联系起来，进行综合财务分析，从而全面系统地分析和评价公司的财务状况。

　　综合财务分析采用的方法主要有杜邦分析法和财务状况综合分析法。

　　(一)杜邦财务分析体系

　　公司的财务状况是一个完整的系统，内部各因素是相互依存、相互作用的，任何一个因素的变动都会引起公司整体财务状况的改变。财务分析者必须深入了解公司财务状况内部的各项因素及其相互关系，才能较全面地揭示公司财务状况的全貌。

　　杜邦财务分析体系就是利用各主要财务比率之间的内在联系来综合分析公司财务状况的方法。因这种分析是由美国杜邦公司首创的，故称为杜邦财务分析体系(简称杜邦体系)。

　　1.净资产收益卒是该分析系统中综合性最强、最有代表性的财务比率，是杜邦系统的核心。公司财务CFP理财管理的AFP/CFP理财目标之一就是实现股东财富*5化，净资产收益率反映了股东(所有者)投入资金(CFP概念)的获利能力，这一比率反映了公司筹资、AFP/CFP投资和生产经营等各方面经营活动的效率。净资产收益率取决于公司总资产收益率和权益乘数。总资产收益率主要反映公司在运用资产进行生产活动的效率如何，而权益乘数则主要反映公司的筹资情况，即公司的资金(CFP概念)来源结构如何。

　　2一总资产收益率是反映公司获利能力的一个重要财务比率，它揭示了公司生产经营活动的效率，综合性也极强。公司的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金(CFP概念)占用量等各种因素，都会直接影响总资产收益率的高低，总资产收益率是销售净利率与总资产周转率的乘积，因此可以从公司的销售活动与资产CFP理财管理两方面来分析。

　　从公司销售方面看，销售净利率反映了公司净利润与销售收入之间的关系。一般来说，销售收入增加，公司的净利润也会随之增加，但是，要想提高销售净利率，还必须在提高销售收入的同时降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。由此可见，提高销售净利率必须在以下两方面下工夫：一是开拓AFP/CFP理财市场，增加销售收入;二是加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。

　　在公司资产方面，主要应该分析以下两个方面：一是分析公司的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构实际上反映了公司资产的流动性，它不仅关系到公司的偿债能力，而且舍影响公司的获利能力。一般来说，如果公司流动资产中货币资金(CFP概念)占的比重过大，就应当分析需要进行AFP/CFP金融理财的企业现金持有量是否合理、有无现金闲置等现象，因为过量的现金会影响公司的获利能力;如果流动资产中的存货与应收账款过多，就会占用大量的资金(CFP概念)，影响公司的资金(CFP概念)周转。二是结合销售收入，分析公司的资产周转情况。资产周转速度直接影响到公司的获利能力，如果公司资产周转较慢，就会占用大量资金(CFP概念)，增加资金(CFP概念)成本，减少公司的利润。资产周转情况的分析，不仅要分析公司总资产周转率，还要分析公司的存货周转率与应收账款周转率，并将其周转情况与资金(CFP概念)占用情况结合起来进行分析。

　　3.从杜邦分析系统可以看出，公司的获利能力涉及生产经营活动的方方面面。净资产收益率与公司的筹资结构、销售规模、成本水平、资产CFP理财管理等因素密切相关，这些因素构成了一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。只有协调好系统内部各个因素之间的关系，才能使净资产收益率得到提高，从而实现股东财富*5化的AFP/CFP理财目标。