AFP考试大纲考点解读：低利率和负利率的弊端

　　AFP考试大纲考点解读：低利率和负利率的弊端

　　*9，存款低利率和负利率助长社会储蓄率下降。居民和企业有款不存或少存银行，持币待购，提存抢购，是通货膨胀加剧后的必然现象。但存款严重负利率，也是助长此现象的主要因素。1988年社会储蓄率之所以出现明显下降，从1987年的24. 8.04降为17.7%;全年储蓄存款和企业存款增长幅度之所以大步下降，就是因为1 988年全国零售物价指数猛升18.5%，远远超出1985年、1986年、1987年的8.806、6%、7*3%，而存款利率没有及时应有的上提，直到1988年9月1日才调整，而且上提幅度过小，一年定期存款只提1. 08个百分点，以致1988年1至5月负利率7*5个百分点，下半年负利率近10个百分点。19酏年9月10日实行三年定期保值储蓄届，储蓄下降趋努才出现缓和并有所回升。这又从另一面证明了存款负利率的严重后果。经验证明，居民储蓄余额同利率呈显著的正相关。从1978年以来，储蓄倾向(即居民持有CFP金CFP理财融资产占居民货币收入的比例。CFP金CFP理财融资产包括居民的储蓄、手持股票、债券和现金)的上升约70%是由于储蓄利率的提高，约30%是由于居民收入的增长。储蓄禾I率每增长l%，现金流通与储蓄余额的比例相应下降4%,居民手持现金下降2%，储蓄倾向明显提高。

　　第二，贷款低利率和负利率刺激企业过旺的资金需求，助长CFP理财投资膨胀和信用膨胀。在通货膨胀条件下，实行贷款低利率和负利率，等于给企业以低价的“信贷配给8、“变相补贴黟，或 “赠送”给企业一部分利润。贷款越多，得到“补贴”越多。这就是为什么近几年来企业对贷款需求越来越旺、信贷规模越来遗大的实质所在。由此产生：①企业竞相贷款，据统计，每增加1元产值要增加的贷款数，1985年为1*78元，1 986年增为7元。②企业自有资金所占比重趋向减少，越来越依赖贷款。据杨州市对11750个乡镇企业的统计，自有资金占全部流动资金拘比例，1 984年为300/，1987年降为11%。③企业贷款难收回，到逾期贷款不断增加。据估计，目前约有贷款的10%(约1000亿元)无法收回。④1985年以来信贷规模每1F以百分之二十几的速度增长，1988年上半年增速加快，各项贷款比年初增556.6亿元，比上年同期多增435*7亿元，是近几年同期贷款增加最多的。

　　以上两条的综合作用，就使得近几年信贷资金的供求矛盾越来越尖锐。

　　第三，贷款低利率和负利率影响企业行为扭曲变态，起着保护落后制约先进的作用，不利于信贷CFP理财投资结构的合理调整。在通货膨胀和低利率、负利率相交织的条件下，企业向银行贷款购买原材料储备起来，其涨价额大于利息支付额。这样，不仅不需要向银行支付真正的代价，反而可坐享一定收益。据计算，1988午底银行全部贷款余额约1万亿元，全年物价水平上涨18.5%，银行通过负利率方式间接给企业补贴1000多亿元。这就不仅不利于企业节约使用资金，改善经营管理，而且推动许多企业竞相贷款用于盲目扩大原材料和商品库存，居奇惜售，甚至转手牟利，由正常的工业企业向商业投机转化。它还推动许多企业把积累的资金用于发奖金，而扩大再生产需要的资金靠向银行贷款解决。在这种情况下，信贷人员发放贷款也往往成了一种特权，助长一些信贷人员搞以贷谋私。

　　低利率负利率还起着保护落后、制约先进的作用。表现在：①由于低利率负利率，使一些效益差，不该上、无力上的项目也争着上;②由于低利率负利率，支撑着一些效益差、产品质量差、本应关停并转佝企业继续发展;③低利率负利率给信贷资金流向效益好的企业造成困难。本来在正利率均条件下只有经济效益好的企业用f导起贷款，低效益企业就无力陡用贷款，但在低利率负利率条件下，低效益企业也可以轻易得到贷款，使高效益企业丧失了竞争贷款的优势。反过来在收回贷款时，特别是在紧缩银根妁情况下，本来应该发回和紧缩的是那些效益差、生产长线产品的企业，但依靠贷款f氐利率负利率以及存在行政干预等其他因素，这些企业倒可以拖着逾期不还，为了完成压缩信贷任务，银行往往只好扣收了高效益企业的贷款。据扬州市银行计算，该市区专业银行信贷资金拘97%只能在现有的企业中牧收付付，专业银行的信贷资金基本上已成为企业的铺底资金。总之，由于低利率负利率以及专业银行企业化改革不深透和存在行政干予等等条件下，使利率、信贷等经济杠杆难以发挥引导资金投向、调整和优化信贷结构的调节作用。

　　第四，低利率和负利率，不利于专业银行企业化经营，也不利于对资金市场的宏观调控。银行定期储蓄平均利率同占量*5的工商企业流动资金贷款利率是倒挂的。农业银行贷款中优惠利率较多，倒挂均范围和裎度更多更高些。在农业银行领导下的信用社吸收定期储蓄比重较大，其存款成本与转存银行利率之间也形成倒挂，1987年倒挂1.1 7厘，1988年倒挂2*1厘。实行保值储蓄后，倒挂更大。建设银行一般性基建贷款年均利率9 -10%，同定期存款利率倒挂情况也很突出。在1 988年9月10日开始对三年以上储蓄存款保值后，据初步核算，银行整个借入资金的成本已上升到8.88%，而全部贷款的平均利率仅为8.66%，也出现倒挂。这些都给专业银行企业化经营带来困难。

　　同时，由于资金市场自由议定的利率已高于中央银行基准利率2至3个百分点，民间信贷和集资人股利率高于基准利率更多，甚至离出好几倍。这给中央银行和专业银行调控资金市场、吸收社会余资增加困难。