考前章节重点：*9章证券市场概述*9节证券与证券市场（2）

　　（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。
　　划分为上市证券和非上市证券的有价证券是有其特定对象的，这种划分一般只适用于股票和债券。
　　A．上市证券。上市证券又称挂牌证券，指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得资格在证券交易所内进行公开买卖的有价证券。为了保护投资者的利益，证券交易所对申请上市的公司都有一定的要求，满足了这些要求才准许上市。发行股票或债券的公司要在证券交易所中注册其证券，必须符合注册条件并遵守规章制度。证券交易所要求申请上市的公司提供的情况主要包括：申请上市的股票或债券的数额和市场价值；股东持有股票的情况；纳税前的收益和股利分配情况等。当上市公司不能满足证券交易所关于证券上市的条件时，证券交易所有权取消该公司证券的挂牌上市。
　　B．非上市证券。非上市证券也称非挂牌证券、场外证券。它是指未在证券交易所登记挂牌，由公司自行发行或推销的股票或债券。非上市证券不能在证券  交易所内交易，但可以在交易所以外的“场外交易市场”进行交易，有的也可以在取得特惠权的交易所内进行交易。非上市证券由于是公司自行推销的，与上市证券相比，筹资成本较高，难以扩大公司的社会影响和为公司赢得社会声誉。
　　3．有价证券的特征；
　　有价证券具有作为金融工具的共有的特征：产权性、收益性、流通性和风险性。
　　*9，有价证券的产权性。拥有有价证券就意味着拥有对财产的占有、使用、收益和处置的权利。
　　第二，有价证券的收益性。有价证券的收益性是指持有有价证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资本使用权的回报。
　　第三，有价证券的流通性，又称变现性。有价证券的流通是通过承兑、贴现、交易实现的。
　　第四，有价证券的风险性。是指有价证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能。
　　（三）货币市场和资本
　　金融市场的构成十分复杂，它是由许多不同的市场组成的一个庞大的体系。但是，一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。货币市场是融通短期资金的市场，资本市场是融通长期资金的市场。货币市场和资本市场又可以进一步分为若干不同的子市场。货币市场包括金融同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府证券市场、大额可转让存单市场等。资本市场包括中长期信贷市场和证券市场。中长期信贷市场是金融机构与工商企业之间的贷款市场；证券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括债券市场、股票市场、基金市场、保险市场、融资租赁市场等。
　　（四）证券市场概述
　　1．证券市场的定义。
　　证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。证券市场是资本市场的基础和主体，它包括证券发行市场和证券流通市场。在发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。
　　2．证券市场的特征。
　　与一般商品市场相比，证券市场具有以下基本特征：
　　（1）证券市场的交易对象是股票、债券等有价证券，而一般商品市场的交易对象是各种具有不同使用价值的商品。
　　（2）证券市场上的股票、债券等具有多重市场职能：既可以用来筹措资金，解决资金短缺的问题；又可以用来投资，为投资者带来收益；也可以用于保值，以避免或减少物价上涨带来的货币贬值损失；还可以通过投机等技术性操作争取价差收益。而一般商品市场上的商品则只能用于满足人们的特定需要。
　　（3）证券市场的证券价格，其实质是所有权让渡的市场评价，或者说是预期收益的市场货币价格，与市场利率关系密切；而一般商品市场的商品价格，其实质则是商品价值的货币表现，直接取决于生产商品的社会必要劳动时间。
　　（4）证券市场的风险较大，影响因素复杂，具有波动性和不可预期性；而一般商品市场的风险很小，实行的是等价交换原则，波动较小，市场前景具有较大的可测性。
　　3．证券市场的结构。
　　证券市场的结构是指证券市场的构成及其量的关系。证券市场的结构可以有许多种，但最基本的结构有两种。
　　（1）纵向结构关系
　　这是一种按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。按这种j顷序关系划分，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。
　　（2）横向结构关系
　　这是依有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场等。
　　所谓股票市场就是进行各种股票发行和买卖交易的场所。股票市场按其基本职能划分，又可分为股票发行市场和股票交易市场，二者在职能上是互补的。股票交易市场主要是进行集中交易，大量的交易在证券市场内办理，少量的交易则在柜台交易市场完成。
　　债券市场是进行各种债券发行和买卖交易的场所。债券市场按其基本职能来划分，也可分为债券发行市场和债券交易市场，二者也是紧密联系、相互依存、相互作用的。发行市场是交易市场的存在基础，发行市场的债券条件及发行方式影响交易市场债券的价格及流动性。同样，交易市场又能促进发行市场的发展，为发行市场所发行的债券提供了变现的场所，保证了债券的流动性。交易市场的债券价格及流动性，直接影响发行市场新债券的发行规模、条件等。
　　基金市场是指进行基金证券自由买卖和转让的市场。证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度，它通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要从事股票、债券等金融工具的投资。因此，在证券市场上，基金证券作为一种投资工具，可以自由买卖和转让，从而也就形成了证券投资基金的流通市场。
　　4．证券市场的分类。
　　证券市场的分类标准很多，最常见的有以下三种
　　（1）按证券市场的性质不同，分为股票市场和债券市场。债券市场又可进一步分为国库券市场、金融债券市场和公司（企业）债券市场。
　　（2）按组织形式的不同，分为场内市场和场外市场。
　　场内市场主要指的是证券交易所，它是交易市场的核心。证券交易所交易必须根据国家有关证券法律规定，有组织地、规范化地进行证券买卖。证券交易所交易与一般商品交易不同，在时间和场所上通常集中于某一固定的场所进行交易。一般在商业或金融中心设有交易所并配有现代化的计算机、电话等设备，规定交易的开盘和收盘时间。在交易方式上，采用公平合理、持续的双向性拍卖。既有买者之间的竞争，又有卖者之间的竞争，是一种公开竞价的交易。在管理上，具有严密的组织管理机构，只有交易所的会员经纪人才能在交易市场从事交易活动，公众则通过经纪人进行证券交易。在交易所上市交易的证券必须符合有关条件，并经严格审查批准。此外，交易所还提供各项服务，为投资者提供有参考价值的情况。交易所交易作为证券流通市场的中心，起着重要作用。
　　场外市场则主要指店头市场（柜台市场），以及第三市场、第四市场。它是指在证券交易所形式之外的证券交易市场。柜台交易一般是通过证券交易商来进行的，采用协议价格成交。这种协商大多数在交易商之间进行，有时也在交易商与证券投资者之间进行。在柜台交易方式中交易的证券，有上市证券，也有一部分未上市证券。
　　（3）按证券的运行过程和证券市场具体任务的不同，分为证券发行市场和证券交易市场。
　　在证券流通市场中，还存在着除证券交易所交易以外的场外交易市场、第三市场和第四市场。第三市场是指非证券交易所成员在交易所之外买卖挂牌上市证券的场所。它的出现，形成了对证券交易所市场的巨大冲击，增强了证券业务的竞争，促使证券交易所也要采取相应措施来吸引顾客。第四市场则是由大企业、大公司、大金融机构等团体投资者绕开通常的证券经纪人，彼此之间直接买卖或交换大宗股票而形成的场外交易市场。在这种市场上进行证券买卖，不仅可以使交易过程大大简化，而且交易费用也会大幅降低。