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　　在完全市场中，投资者并不关心企业股利的发放，对股利和资本利得没有偏好，企业的价值完全由企业的投资获利能力决定。
　　在现实生活中，完全市场是不存在的，企业发放的股利是在受到各种制约因素影响下进行的。
　　（1）《公司法》等有关法规的限制：规定企业不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利；企业必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金等。
　　（2）股东对股利的态度：依靠股利维持生活的股东，往往要求企业发放稳定的股利，反对企业留存过多的利润；控股权股东希望企业少分配股利。
　　（3）企业对经营前景的看法。有良好的投资机会，少发股利；缺乏良好的投资机会，发放较高的股利。
　　（4）其他诸如债务合同约束之类的影响因素。