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2014年注册会计师考试已经结束，2015年注册会计师考试开始进入备考阶段，高顿网校为大家整理了相关的辅导资料，助力2015年注册会计师考试。
一、【筹资的优先顺序】动用现存的金融资产;增加留存收益;增加金融负债;增加股本。
外部融资需求=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加的销售收入×经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)
二、外部融资需求的影响因素：
(1)经营资产占销售收入的比(同向)
(2)经营负债占销售收入的比(反向)
(3)销售增长
(4)销售净利率(在股利支付率小于1的情况下,反向)
(5)股利支付率(在销售净利率大于0 的情况下,同向)
(6)可动用金融资产(反向)
三、【内含增长率】外部融资为零时的销售增长率。
根据公式：0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-[(1+销售增长率)/销售增长率]×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)
内含增长率=(预计销售净利率×净经营资产周转率×预计留存利润比率)/(1-预计销售净利率×净经营资产周转率×预计留存利润比率)
则有：
内含增长率=(净利润/净经营资产)×留存利润比率/[1-(净利润/净经营资产)×留存利润比率]
四、【可持续增长率】
(一)定义：可持续增长率是指不发行新股、不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变负债/权益比和利润留存率)时，其销售所能达到的*5增长率。
(二)假设条件
(三)可持续增长率的计算
1.可持续增长率=满足一定前提条件下的销售增长率
因为资产周转率不变：销售增长率=总资产增长率
因为资本结构不变：总资产增长率=所有者权益增长率
因为不增发新股：所有者权益增长率=留存收益本期增加/期初股东权益=
(销售收入增加×资产×销售净利率×留存收益比率)/(资产×期初股东权益)
2.根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率=本期增加留存收益/期初股东权益
=本期增加留存收益/(期末股东权益-本期增加留存收益)
=(本期增加留存收益/期末股东权益)/[1-(本期增加留存收益/期末股东权益)]
本期增加留存收益/期末股东权益=(销售收入×资产×销售净利率×留存收益比率)/(资产×期初股东权益)
=总资产周转率×权益乘数×销售净利率×利润留存率
=权益净利率×利润留存率
根据期末股东权益计算的可持续增长率为：
可持续增长率=(销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)
可持续增长率与内含增长率的联系与区别
1.联系：都是销售增长率;都是不发行股票。
2.区别：
计算公式伤的区别
内含增长率=(销售净利率×净经营资产周转率×利润留存率)/[1-(销售净利率×净经营资产周转率×利润留存率)]
=(净经营资产总净利润率×利润留存率)/[1-(净经营资产总净利润率×利润留存率)]
根据期末股东权益计算的可持续增长率为：
可持续增长率=(销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)
=(权益净利率×利润留存率)/[1-(权益净利率×利润留存率)]
五、基于管理用财务报表的可持续增长率
(一)假设条件：
1.公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息;
2.公司净经营资产周转率将维持当前水平;
3.公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去;
4.公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去;
5.不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。
(二)计算公式：
1.根据期初股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率
2.根据期末股东权益计算：
可持续增长率=(销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率)/[1-(销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率)]
