CFP考试考点解读：投资期权考点真题综合练习答案
　　2016年CFP考试真题测试，为了让考生能更加巩固所学的知识点，特此整理真题练习，针对性测试，精讲答案解析。让学生们更快通过考试!

　　请根据以下信息，回答第1-2题：

　　东方电力公司股票现在价格为每股100元，以该公司股票为标的资产的半年后到期、执行价 格是100元的欧式看涨期权现价为15.17元。已知一年期无风险利率为5%，隐含的股票收益 波动率为50%，期权到期前该公司股票无红利支付。根据Black-scholes公式计算，得到d1= 0.248，查正态分布表得到 N(d1)= 0.60。

　　1. 现在有一个该公司的欧式看跌期权，执行价格也是100元，同样是半年后到期，估计该 看跌期权的价值约为：( )

　　A.13.36 元 B.12.76 元 C.11.30 元 D.10.23 元

　　答案：B

　　解析：根据欧式期权平价关系C+X e-r(T-t) =P+S，有15.17+100 e-(5%Χ0.5) =P+100。P=12.70元，答案取近似值。另外如果用非连续复利平价公式C+X(1+r)-(T-t) =P+S，则可以得到

　　P=12.76元。

　　2.该看涨期权的杠杆倍数或期权弹性为( )。

　　A.2.64 B.3.96 C.4.55 D.5.23

　　答案：B

　　解析：看涨期权弹性=(△ C/C)/(△S/S) = (S/C) Χ (△ C/△S)=(100/15.17)Χ看涨期权套期保值 率N(d1)=(100/15.17)Χ0.60=3.96。