传统信用分析由4个C组成，包括能力，抵押物，债权契约和性格特征
　　能力：反应债务人按时偿付债务的能力，包括1）行业结构2）行业基本面3）公司基本面
　　（1）行业结构：五因素分析法，包括同行业竞争、新进入者威胁、替代品威胁、消费者议价能力和供应商议价能力。
　　（2）行业基本面：反应宏观因素变动对行业前景和盈利能力的影响，包括
　　行业周期性：周期性行业对经济表现更为敏感，收入、利润和现金的波动性较强，比非周期性行业风险要大
　　行业增长前景：增长放缓或下降行业中信用较弱的发行人，其信用水平更容易被质疑
　　行业统计：评级机构，投资银行，行业期刊，政府机构等公布额外行业统计研究可以被用来衡量行业表现和基本面
　　（3）公司基本面：包括如下几个方面
　　竞争地位：市场份额不断变化，需要对其成本结构与竞争对手进行比较分析
　　经营历史：公司在经营周期不同的阶段，其收入，毛利和管理层稳定性的变化趋势
　　管理层的战略和执行：包括战略的合理性，执行战略的能力和管理层决策对于债权人的影响
　　比率和比率分析：杠杆比率和覆盖比率是信用分析的重要工具
　　抵押物：抵押物对于信用资质较差的公司尤为重要。由于公司资产的市价难以直接观察确定，在确定抵押物时，需要从以下几个角度考虑：
　　无形资产
　　折旧
　　股票市值
　　人力和智力资本
　　债权契约：债权契约是指债务人和债权人就债券发行所达成的条款。债权契约在保护债权人的同时为债务人运营公司提供一定的灵活性。
　　特征：性格特征是指管理层的信用对于还款的意愿承诺。
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