1、上市公司质量提升有利于A股市场股权风险溢价下降、估值水平提升。10月17日证监会正式发布《上市公司退市的若干意见》，结合即将推出的“沪港通”，我们认为A股市场中上市公司的质量有望明显提升。一方面，退市制度的完善以及未来IPO注册制的实施，质地不良的上市公司有望快速退出市场，同时不断增加的上市公司能够强化竞争而出现“质优取胜”格局。另一方面，随着“沪港通”的开通，A股市场将进一步衔接国际市场，使得投资者对于上市公司价值评判、估值理念和公司治理上将有合理的变化，进而具有高质量的上市公司更能获得国际投资者的欢迎。基于此，随着A股上市公司总体质量的不断提升，A股上市公司诸如“黑天鹅”式的非系统性风险有望下降，使得A股市场整体的股权风险溢价有下降的空间，最终带来整体估值水平的提升。

 

　　2、产业链数据简评：

　　(1)上周30城市商品房成交约474.6万平方米，创年内新高。

 

　　随着“930”《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》在商业银行中相关细则的落地，市场观望情绪逐步缓解，使得商品房成交进入我们所预判的(即由“限贷”趋松促进的)“提升”阶段。上周30城市商品房成交约474.6万平方米，环比上升57%，其中一、二、三线城市成交面积环比升幅分别为110.6%、48.6%和42%。

 

　　(2)动力煤、螺纹钢和水泥价格初现企稳迹象。尽管9月的PPI显示采掘业和原材料的价格下滑加快的态势，但从10月以来的3周数据显示，动力煤、螺纹钢和水泥价格均有一定程度的回升，显示价格的低位企稳，预判其背后的主要原因在于基建投资的进一步强化和房地产投资的逐步企稳。

 

　　(3)BDI连降5周至944点。近期BDI走弱符合我们之前的预期，即世界经济复苏趋于复杂，美日欧与俄罗斯之间的制裁与反制裁措施，均将影响BDI指数的走势；与此同时，反映国内出口运价的CCFI和SCFI指数亦出现明显的震荡，体现当前国内出口仍存在一定的不确定性，秋季广交会或有进一步提示。

 

　　行业配置建议

　　本周A股市场仍将是震荡的一周，低估值蓝筹板块更具有抵抗震荡的价值。“定向”调控强化、宏观经济数据公布和新股申购将是本周A股市场震荡的重要原因。近期多部委“稳投资”措施的出台以及上周五央行超2000亿流动性定向商业银行的传言，表明管理层在动态强化宏观经济回升的动力，预期利好A股市场。同时，我们预判即将公布的9月及3季度的宏观经济数据有望呈现“总量触底、边际改善、结构优化”的格局，在“定向强化”的背景下，4季度宏观经济趋稳的概率在上升；另一方面，本周新股申购会适当分流资金，或将给大盘带来一定的不确定性，但已不是市场的主要矛盾。

 

　　在本周随着滞后的宏观经济数据公布、新一批IPO申购对市场的影响趋于完结，结合未来两周内3季报的披露完毕，我们预计A股市场整体风险有望触顶回落，无需恐惧。