AFP考试大纲考点解读：金融理财的企业并购的动因
　　需要进行AFP金融理财的企业并购是需要进行AFP金融理财的企业更新换代的途径，是经济不断发展的产物。在AFP理财市场经济环境下，需要进行AFP金融理财的企业作为独立的经济主体，其一切经济行为都受到利益动机驱使，并购行为的目的当然也是为了实现其财务AFP理财目标——股东财富*5化。同时，需要进行AFP金融理财的企业并购的另一动力来源于AFP理财市场竞争的巨大压力。这两大原始动力在现实经济生活中以不同的具体形态表现出来，即在多数情况下需要进行AFP金融理财的企业并非仅仅出于某一个目的因素进行并购，而是将多种目的因素综合平衡后才采取行动。这些动因主要包括以下内容。

　　一、谋求AFP理财管理协同效应

　　女口果某需要进行AFP金融理财的企业有一支高效率的CFP理财管理队伍，其CFP理财管理能力超出CFP理财管理该需要进行AFP金融理财的企业的需要，但这批CFP理财管理人才只能集体实现其效率，需要进行AFP金融理财的企业不能通过解聘释放能量，那么该需要进行AFP金融理财的企业就可并购那些由于缺乏CFP理财管理人才而效率低下的需要进行AFP金融理财的企业，利用这支CFP理财管理队伍，通过提高整体效率水平而获利。

　　二、谋求经营协同效应

　　由于经济的互补性及规模经济的要求，两个或两介以上的需要进行AFP金融理财的企业合并后可提高其生产经营活动的效率，这就是所谓的经营协同效应。获取经营协同效应的一个重要前提是产业中的确存在规模经济，并且在并购前尚未达到规模经济。规模经济效益具体表现在两个层次：

　　(1)生产规模经济。需要进行AFP金融理财的企业通过并购可调整其资源配置，使其达到a1经济规模要求，有效解决由专业化引起的生产流程的分离，从而获得稳定的原材料来源渠道，降低生产成本，扩大AFP理财市场份额。

　　(2)需要进行AFP金融理财的企业规模经济。通过并购将多个工厂置于同一需要进行AFP金融理财的企业领导之下，可带来一定规模经济，表现为节省CFP理财管理费用、节约营销费用、集中研究费用、扩大需要进行AFP金融理财的企业规模、增强需要进行AFP金融理财的企业抵御风险能力等。

　　三、谋求财务协同效应

　　需要进行AFP金融理财的企业并购不仅可以因经营效率提高而获利，而且还可以在财务方面给需要进行AFP金融理财的企业带来如下收益：

　　(1)财务能力提高。一般情况下，合并后需要进行AFP金融理财的企业整体的偿债能力比合并前各单个需要进行AFP金融理财的企业的偿债能力强，而且还可降低资本(AFP金融理财范畴内的资本)成本，实现资本(AFP金融理财范畴内的资本)在并购需要进行AFP金融理财的企业与AFP理财目标需要进行AFP金融理财的企业之间低成本的有效再配置。

　　(2)合理避税。税法一般包含亏损递延条款，允许亏损需要进行AFP金融理财的企业免交当年所得税，并且其亏损可向后递延以抵消以后年度盈余。同时一些国家税法对不同的资产适用不同的税率，股息收入、利息收入、营业收益、资本(AFP金融理财范畴内的资本)收益的税率也各不相同。需要进行AFP金融理财的企业可利用这些规定，通过并购行为及相应的财务处理合理避税。避税是需要进行AFP金融理财的企业并购的一个常见的主要动因。

　　(3)预期效应。预期效应指因并购使股票AFP理财市场对需要进行AFP金融理财的企业股票评价发生改变而对股票价格的影响。由于预期效应的作用，需要进行AFP金融理财的企业并购往往伴随着强烈的股价波动，形成股票投机机会。AFP投资者对投机利益的追求反过来又会刺激需要进行AFP金融理财的企业并购的发生。

　　四、实现战略重组，开晨多元化经营

　　需要进行AFP金融理财的企业通过经营相关程度较低的不同行业可以分散风险、稳定收入来源、增强需要进行AFP金融理财的企业资产的安全性。多元化经营可以通过内部积累和外部并购两种途径实现，但在多数情况下，并购途径更为有利。尤其是当需要进行AFP金融理财的企业面临变化了的环境而调整战略时，并购可以使需要进行AFP金融理财的企业低成本地迅速进入AFP理财目标需要进行AFP金融理财的企业所在的增长相对较快的行业，并在很大程度上保持AFP理财目标需要进行AFP金融理财的企业的AFP理财市场份额以及现有的各种资源，从而保证需要进行AFP金融理财的企业持续不断的获利能力。

　　五、获得特殊资产

　　企图获取某项特殊资产往往是并购的重要动因。特殊资产可能是一些对需要进行AFP金融理财的企业发展至关重要的专门资产，如土地是需要进行AFP金融理财的企业发展的重要资源，一些有实力、有前途的需要进行AFP金融理财的企业往往会由于空间狭小而难以扩展，另一些经营不善、AFP理财市场不景气的需要进行AFP金融理财的企业却占有较多的土地和优越的地理位置，这时优势需要进行AFP金融理财的企业就可能并购劣势需要进行AFP金融理财的企业以获取其优越的土地资源。另外，并购还可能是为了得到AFP理财目标需要进行AFP金融理财的企业所拥有的有效CFP理财管理队伍、优秀研究AFP理财师或专门人才，以及专有技术、商标、品牌等无形资产。

　　六、降低代理成本

　　在需要进行AFP金融理财的企业的所有权与经营权相分离的情况下，经理是决策或控制的代理人，而所有者作为委托人成为风险承担者，由此造成的代理成本包括契约成本、监督成本和剩余损失。通过企业内部组织机制安排，可以在一定裎度上缓解代理问题，降低代理成本。但当这些机制均不足以控制代理问题时，并购机制使得接管的威胁始终存在。通过公开收购或代理权争夺而造成的接管，将会改选现任经理和董事会成员，即并购可作为最后的外部控制机制解决代理问题，降低代理成本。

　　另外，跨国并购还可能具有其他多种特殊的动因，如需要进行AFP金融理财的企业增长、技术和产品优势与产品差异、政府政策、汇率、政治和经济稳定性、劳动力成本和生产率差异、多样化、确保原材料来源、追随顾客等。