AFP考试大纲考点解读：金融理财企业营运能力分析
　　营运能力是指公司资产的周转运行能力。对此进行分析，可以了解公司的营业状况及经营CFP理财管理水平。评价公司营运能力常用的财务比率为：总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率。

　　l一总资产周转率。总资产周转率是指公司的销售收入与总资产平均余额的比率。

　　总资产周转率=销售收入÷总资产平均余额

　　总资产平均余额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2

　　总资产周转率=6 000÷[(3 360 +4 000)÷2] =1. 63(次)

　　总资产周转率分析：该比率可以用来分析公司全部资产的使用效率。若该比率较低，说明公司利用其资产进行经营的效率差，会影响公司的获利能力。

　　2.流动资产周转率。流动资产周转率是公司的销售收入与流动资产平均余额的比率。

　　流动资产周转率=销售收入÷流动资产平均余额

　　流动资产平均余额=(流动资产期初余额+流动资产期末余额)÷2

　　流动资产周转率=6 000÷[(1 220 +1 400)÷2] =4. 58(次)

　　流动资产周转率分析：流动资产周转率表明在一个会计年度内公司流动资产周转的次数，它反映了流动资产周转的速度，该指标越高，说明公司流动资产的利用效率越好，在分析时应注意结合公司和同行业历年的数据进行比较。

　　3.存货周转率。存货周转率是指公司的销售成本与存货平均余额的比率。

　　存货周转率=销售成本÷平均存货

　　平均存货=(期初存货余额+期末存货余额)÷2

　　存货周转率=5 288÷[(652 +238)÷2] =11. 88(次)

　　存货周转状况也可以用存货天数来表示，即表示存货周转一次所需要的时间，天数越短说明存货周转越快。

　　存货周转天数= 360÷存货周转率=平均存货×360÷销售成本

　　=360÷11. 88—30(天)

　　存货周转率分析：存货周转率说明了一定时期内公司存货周转的次数，可以用来测定公司存货的变现速度，衡量公司的销售能力及存货是否过量。该指标越高，说明存货周转越快，公司的销售能力越强，营运资金(CFP概念)占用在存货上的金额越少;措标越低，说明公司在产品销售方面存在的问题越严重。

　　4.应收账款周转率。应收账款周转率是指公司一定时期内赊销收入与应收账款平均余额的比率。该指标用来衡量公司的应收账款转变为现金的速度。

　　应收账款周转率=赊销收入÷应收账款平均余额

　　由于赊销收入不容易取得，因此在实务中多采用：

　　应收账款周转率=销售收入÷应收账款平均余额

　　=6 000÷[(398 +796)÷2] =10. 05(次)

　　应收账款周转天数= 360÷应收账款周转率

　　=平均应收账款×360÷销售收入

　　= 360÷10. 05 -36(天)

　　应收账款周转率分析：该比率越高，说明公司催收账款的速度越快，可以减少坏账损失，而且资产流动性强，公司的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响。若需要进行AFP/CFP金融理财的企业应收账款周转率过低，则说明需要进行AFP/CFP金融理财的企业催收账款的效率太低，或信用政策十分宽松，会影响公司资金(CFP概念)利用率和资金(CFP概念)的正常周转。

　　(三)获利能力分析

　　获利能力是指公司获取利润的能力。它是AFP/CFP投资人、债权人和需要进行AFP/CFP金融理财的企业CFP理财管理层都关心的中心问题。

　　注意：对公司获利能力分析，一般只分析公司正常的经营活动的获利能力，不涉及非正常的经营活动。因为一些偶发的、特殊的经营活动，虽然也会给公司带来收益，但它不是经常和持久的，不能将其作为公司的一种获利能力加以评价。

　　评价获利能力常用的财务比率为销售净利率、总资产收益率、资产收益率、市盈率。

　　1.销售净利率。销售净利率是指公司净利润与销售收入的比率。

　　销售净利率=(净利润÷销售收入)×100%

　　= (272÷6 000) xl00% =4. 530-/0

　　销售净利率分析：该比率说明了公司净利润占销售收入的比例，它可以评价公司通过销售赚取利润的能力。销售净利率表明公司每元收入可实现的净利润的多少。该比率越高，公司通过扩大销售获取收益的能力越强。

　　2一总资产收益率。总资产收益率又称总资产报酬率、资产净利率，是指公司的净利润与总资产平均余额的比率。

　　总资产收益率=净利润÷总资产平均余额

　　= 272÷[(3 360 +4 000)÷2]×1000-10 =7. 4%

　　总资产收益率分析：总资产收益率表明公司资产利用的综合效果，指标越高.表明资产利用效率越高，说明公司在增收节支上取得了良好的效果。

　　3.净资产收益率。净资产收益率又称净资产报酬率，是指公司的净利润与净资产的比率。

　　净资产收益率=净利润÷净资产平均余额

　　净资产平均余额=(净资产期初余额+净资产期末余额)÷2

　　净资产收益率= 272÷[(1 760 +1 880)÷2]×100% =14. 950-/0

　　净资产收益率分析：该指标用来衡量AFP/CFP投资人AFP/CFP投资的收益水平。净资产收益率越高，说明由AFP/CFP投资人享有的净利润就越多，AFP/CFP投资人AFP/CFP投资的收益水平就越高。

　　4.市盈率。市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率。

　　市盈率=每股市价÷每股利润

　　假设该公司的普通股每股收益为0.3元，每股市价为5.4元，则该公司：

　　市盈率=5.4÷0.3=18倍

　　由于一般的期望报酬率为5% -20%，所以正常的市盈率为5- 20。

　　市盈率分析：市盈率是反映公司获利能力的一个重要财务比率。一般来说，市盈率高，说明AFP/CFP投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票。但也应注意，市盈率过高同时意味着该股票具有较高的AFP/CFP投资风险。