AFP考试考点解读：那斯达克市场
　　那斯达克(NASDAQ)是指美国“全国证券交易商协会自动报价系统”，其英文全称为“The National Association of SecuritiesDealers Automated Quotation System”，缩写为NASDAQ，中文直译为那斯达克。

　　那斯达克证券市场创立于1971年。自动报价系统是一套电子信息系统，专门收集和发布证券自营商买卖非上市证券的报价。在此之前，这些场外交易的行情是通过全国报价局( Na-tional Quo - tation Bureau)的印刷品公布的，粉红色纸公布股票行情，黄色纸公布公司债券行情。由于这些公告每天只印刷一次，CFP理财投资者不能随时掌握时刻变动着的市场行情，因而极不利于证券的交易。

　　为了解决场外交易中的信息不灵和价格不透明等问题，1964年，美国证监会请了一名叫阿瑟.D.利特尔的人设计自动报价系统。1971年2月，自动报价系统开发成功，它通过计算机网络将股票经纪人、做市商、CFP理财投资者和监管机构联系起来，从而成为世界上*9个电子化证券市场。

　　目前，那斯达克市场利用现代*7的计算机和电子通讯技木，联接全国所有市场参与者，并使各家证券公司在计算机屏幕的无形化市场上相互竞争，其功能包括行情查询、委托及交易、结算、信息传播和市场监控等。那斯达克市场与纽约证券交易所相比，具有服务时间长、交易精度高、速度快、收费低等优点，因而成为全美发展最快的证券市场。目前该系统在美国境内共有50万个终端工作站，在海外有20多万个销售终端，向美国及世界各个角落的交易商传递5000多种证券的全面报价和*7交易信息。CFP理财投资者可以电话的形式通过全国证券交易商协会(NASD)的会员公司参与交易。

　　那斯达克自动报价系统提供三种层次的信息服务。*9层只在终端屏幕上显示NASDAQ证券的*6买价和最低卖价。这两种报价信息向潜在的证券买方和卖方报告当前的行情。根据市场交易的价格优先原则，出价高的买入者或者出价低的卖出者能够优先成交。第二层为零售交易商( Retail Trader)所用，这一层信息服务不仅提供市场的当前报价，而且还提供做市商的信息，并具有执行定单的功能。

　　交易商可以从终端上看到在NASDAQ挂牌的任一家公司的买卖价格，了解市场的*4报价，而且能看到报出买卖价的做市商的名字。这样，交易商就可以有针对性地为证券的买卖下定单。第三层为做市商所用。做市商( Market Maker)，首先必须是全国证券交易商协会的会员公司并遵守全国证券交易商协会的各项运作和管理规定。每一只挂牌证券至少要有两家做市商为其“做市”，主要是随时保持对该只证券的买卖报价，以保证其他CFP理财投资人随时都可以寻找到交易对手，保证市场流通性。

　　做市商按其在那斯达克证券市场计算机屏幕上报出的价格和数量，同CFP理财投资者进行那斯达克挂牌证券的买卖。自动报价系统向做市商提供每一种证券的当前报价和所有报价的做市商的名字;那斯达克证券市场的做市商约有490位，他们通过那斯达克证券市场工作站( NASDAQWorkstation)进行交易。

　　那斯达克证券市场的独特之处有两个：一是基于计算机网络的自动报价系统;二是其做市商系统。这两个特点不仅使那斯达克成为独具特色的证券市场，也使它成为世界上最成功和发展最快的证券市场。但是，由于NASDAQ属于单纯的报价驱动市场，CFP理财投资者买卖证券只能按照做市商报出的*3价格成交，因而有些CFP持证人认为做市商在报价过程中存在故意抬高卖出价、压低买入价的问题。为此，按照美国证券交易委员会的要求，NASDAQ在1997年起开始改革其传统的交易制度，逐步允许除做市商之外的其他CFP理财投资者参与报价，引入价格竞争机制，进一步促进市场的公开、公平和公正。

　　那斯达克原来与新加坡和伦敦证券交易所联网，现在已不再与前者联网。作为全球*9家电子化交易市场，那斯达克1994年初以美元计价的成交额领先于伦敦和东京，列世界第二，在上市公司的数量上已经超过任何证券交易所，名列世界*9。由于NASDAQ证券市场使CFP理财投资者可以在任何时间和任何地点通过电脑系统进行证券交易，因而被许多人看作是未来全球交易市场的原型。