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股票的发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。股票的定价不仅仅是估值及撰写投资价值研究报告，还包括发行期间的具体沟通、协商、询价、投标等～系列定价活动。
《证券法》第34条规定：“股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。”首次公开发行股票应通过询价的方式确定股票发行价格。
例5-1(2012年3月考题·单选题)
股票发行采取溢价发行的，股票的发行价格由( )确定。
A．证监会
B．发行人
C．主承销商
D．发行人与承销的证券公司协商
【参考答案】 D
一、股票估值方法
(一)相对估值法亦称可比公司法，是指对股票进行估值时，对可比较的或有代表性的公司进行分析，尤其注意有着相似业务的公司的新近发行以及相似规模的其他新近的首次公开发行，以获得估值基础。
在运用可比公司法时，可采用比率指标进行比较，比率指标包括WE、P／B、 EV／EBITDA(企业价值与利息、所得税、折旧、摊销前收益的比率)等等。注意市盈率法中每股净利润有全面摊薄法和加权平均法两种计算方式。
计算公式分别为：
每股净利润=全年净利润／发行后总股本
每股净利润=全年净利润／[发行前总股本数+
本次公开发行股本数×(12一发行月份)／12]
例5_2(2012年3月考题·单选题)
某股份有限公司发行股票4000万股，交款结束日为9月30日，当年预计税后净利润为6400万元，公司发行新股前的总股本为12000万股，用全面摊薄法计算的每股净收益为( )元。
A．0．50
B．0．45
C．0．40
D．0．30
【参考答案】 C
【解析】 全面摊薄法就是用全年净利润除以发行后总股本，直接得出每股净收益。由题知：每股净收益=6400÷(4000+12000)=0．40(元)。
(二)绝对估值法
亦称贴现法。主要包括公司贴现现金流量法(DCF)、现金分红折现法(DDM)。
相对估值法反映的是市场供求决定的股票价格，绝对估值法体现的是内在价值决定价格，即通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值。
DCF法的计算步骤：
(１)预测公司未来的自由现金流量。
(2)预测公司的永续价值。
(3)计算加权平均资本成本。
(4)计算公司的整体价值。
(5)计算公司股权价值(公司股权价值=公司整体价值一净债务值)。
(6)计算公司每股股票价值(公司每股股票价值=公司股权价值／发行后总股本)。
在以下情况下，DCF法估值将遇到较大困难：
(1)陷入财务危机的公司；
(2)收益呈周期性分布的公司；
(3)正在进行重组的公司；
(4)拥有某些特殊资产的公司。
例5-3(2012年3月考题·单选题)公司的股权价值=( )。
A．公司整体价值-净债务值
B．公司整体价值+总债务值
c．公司整体价值-总债务值
D．公司整体价值+净债务值【参考答案】 A
【解析】 公司股权价值=公司整体价值—净债务值
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