2015证券《投资分析》考点精讲：EVA——业绩评价的新指标
　　EVA(EconomicVa1ueAdded)或经济增加值最初由美国学者Stewart提出，并由美国著名咨询公司(SternStewart&C0．)在美国注册。它衡量了减除资本占用费用后企业经营产生的利润，是企业经营效率和资本使用效率的综合指标(也称“经济利润”)。
　　(一)EVA与传统会计方法的区别
　　传统会计方法没有全面考虑资本的成本，而忽略了股权资本的成本。
　　运用EVA指标衡量企业业绩和投资者价值是否增加的基本思路是：公司的投资者可以自由地将他们投资于公司的资本变现，并将其投资于其他资产，因此，投资者从公司至少应获得其投资的机会成本。这意味着，从经营利润中扣除按权益的经济价值计算的资本的机会成本之后，才是股东从经营活动中得到的增值收益。
　　(二)EVA的计算
　　EVA=税后净营业利润(NOPAT)一资本×资本成本率
　　(三)市场增加值——MVA
　　市场增加值MVA是公司为股东创造或毁坏了多少财富在资本市场上的体现，也是股票市值与累计资本投入之间的差额。即：它是企业变现价值(市值)与原投入资金之间的差额，直接表明了一家企业累计为其投资者创造了多少财富。
　　市场增加值=市值一资本
　　市值=股票价格×股票数量+债务资本市值
　　资本=权益资本账面值+债务资本账面值
　　MVA是市场对公司未来获取经济增加值的预期反映。证券市场越有效，企业的内在价值和市场价值就越吻合，市场增加值就越能反映公司现在和未来获取经济增加值的能力。
　　EVA在企业管理和价值评估有两方面的用途。
　　1．对于企业经营管理者来说，EVA可以作为企业财务决策的工具、业绩考核和奖励依据。
　　2．对于证券分析人员和投资者来说，EVA是对企业基本面进行定量分析，评估业绩水平和企业价值的a1理论依据和分析工具之一。
　　例5-9(2012年3月真题·判断题)加权资本成本率=债务资本成本率X(债务成本÷总市值)(1一税率)+权益资本成本率X(权益资本÷总市值)（）
　　【参考答案】√
　　【解析】二加权资本成本率=债务资本成本率X(债务成本÷总市值)(1-税率)+权益资本成本率X(权益资本÷总市值)。