第二节 宏观经济分析与证券市场
 
　　一、分析宏观经济运行对证券市场的影响
　　证券市场是宏观经济的晴雨表
　　1、证券市场是宏观经济的先行指标，预示着宏观经济的走向;
　　2、宏观经济的走向决定证券市场走向。
　　宏观经济因素是影响证券市场长期走势的*10因素，一些非经济因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势，但改变不了证券市场的长期走势。
　　(1)公司经营效益
　　(2)居民收入水平
　　(3)投资者对股价的预期
　　(4)资金成本
　　降低利率、征收利息税将导致储蓄成本提高，银行储蓄转变为股市投资，从而推动股市的繁荣(考过)
　　二、宏观经济波动对证券市场波动的影响
　　一般而言，证券市场的变动快于GDP的变动，证券市场只是反应预期的GDP变动，当实际的GDP变动公布出来以后，证券市场只是反应实际变动和预期变动的差别，因而对GDP的分析必须着眼未来。
　　(二)周期性波动对证券市场波动的影响
　　1、经济周期的四个阶段
　　繁荣——衰退——萧条——复苏
　　2、考生要掌握几个重要的判断
　　(1)经济总是处在周期性运动中。股价伴随经济相应地波动，但股价的波动超前于经济运动，股市的低迷和高涨不是永恒的。
　　(2)不同行业受经济周期的影响程度是不一样的，对具体某种股票的行情分析，应深入细致地探究该波周期的起因，政府控制经济周期采取的政策措施，结合行业特征及上市公司的公司分析综合地进行。
　　(3)景气来临之时首当其冲上涨的股票往往在衰退之时首当其冲下跌。典型的情况是，能源、设备等股票在上涨初期将有优异表现，但其抗跌能力差;反之，公用事业股，消费弹性较小的日常消费品部门的股票则在下跌末期发挥较强的抗跌能力。
　　(三)通货变动对证券市场波动的影响
　　通货变动包括通货膨胀和通货紧缩
　　1、通货膨胀对证券市场的影响(重点理解三种不同程度通货膨胀表现，防止出单选)
　　(1)温和的、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。
　　(2)可容忍范围内通货膨胀，经济处于景气(扩张)阶段，股价将持续上升。
　　(3)严重的通货膨胀，经济严重扭曲，货币快速贬值，股价下跌。
　　2、通货紧缩对证券市场的影响
　　通货紧缩带来的经济负增长，使得股票债券及房地产等资产价格大幅下降。
　　三、宏观经济政策分析
　　宏观经济政策主要包括：(1)财政政策;(2)金融政策;(3)收入政策。
　　(一)财政政策
　　1、财政政策的手段及其对证券市场的影响
　　财政政策手段包括：国家预算;税收;国债;财政补贴;财政管理体制;转移支付制度。
　　(1)国家预算
　　指国家基本收支计划，是财政政策的主要手段：
　　首先，国家预算收支规模和收支平衡状态可以对社会供求的总量平衡发生影响
　　其次，国家预算的支出方向可以调节社会总供求的结构平衡。
　　(2)税收
　　税收是国家凭借证券权力参与社会产品分配的重要性是，具有强制性、无偿性和固定性特征，既是筹集财政收入的主要方式，又是调节宏观经济的重要手段
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