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结构性货币政策工具的作用

2021-12-07 证券从业 741人浏览
老师回答
(1)先来理解央行、金融机构和实体三部门之间流动性传递原理。央行、金融机构(除了央行外、以商业银行为经典代表)和实体部门资产负债表之间相互关联。所谓货币政策传导机制,就是央行动用货币政策工具,影响自身及金融机构资产负债表,金融机构和实体部门资产负债表互为镜像,故而央行对自己资产负债表的调节可进一步影响金融机构及实体行为。货币政策传导机制同步于流动性传导、货币创造和信用派生。
(2)结构型工具之所以能够绕过传统货币政策传导机制,原因在于它可以定向调节金融机构资产负债表。使用结构型货币政策工具时,央行可以绕开常规的金融和实体机构间资产负债联动关系,进行定点定向调控。
(3)央行货币调控行为本质在于投放国家信用,结构型工具本质上是央行利用国家信用对特定金融机构或者特定金融行为进行增信。央行重要功能在于调控基础货币投放,甚至某种程度上我们可以理解央行是“基础货币泵”。现代信用货币体系中货币只是国家信用的符号。作为货币当局,央行货币调控真正在调控的是国家信用的投放量,某种程度上可以理解为央行是国家信用投放的运作机构。央行资产负债表中,负债端记录政府信用的具体形式,资产端记录央行投放国家信用的具体行为方式。所以央行资产负债表调整对应着国家信用投放的具体操作。结构型货币政策工具可以理解为央行定向投放国家信用,从而为特定金融机构或者实体部门增信。
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李瑞

硕士

上海海事大学经济学硕士、高顿金融学院讲师

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