财务危机征兆及早期信号研究

财务危机征兆及早期信号研究来源：《经济研究导刊》2008年第2期作者：柳耀文日期：2008-07-21字号[ 大 中 小 ] 　　从企业在现实中的经营情况来看，财务危机是由于企业财务状况的不断恶化导致的。当企业濒临财务危机或已开始陷入财务危机时会有一些明显的征兆，当这些征兆存在时，可以判定企业已经陷入财务危机或濒临财务危机，这时需对危机积极化解。　　一、财务危机的征兆　　（一）企业已经陷入财务危机的征兆　　如果公司已成为了财务危机公司，主要表现在三个方面：*9是看税前利润。如果税前利润连续两年亏损，且亏损额并没有大幅度降低，亏损在累积，则该公司已经进入了危险区域。第二是看公司的经营借款与应付票据等经营债务的情况。如果公司的经营借款与经营债务已经超过了月平均销售额的4倍以上，那么该公司已处于危险状态（4倍这一数值为参考数值，应根据行业特性及企业具体情况而定）。第三是看短期借款、长期借款以及企业债券的总额。如果总额已超过月平均销售额的四倍以上，那么该公司已处于危险状况。　　（二）企业濒临财务危机的征兆　　如果企业存在以下现象，企业的财务危机随时都可能出现账目长期纠缠不清或处于混乱状况。　　1.银行存款对账单与银行存款日记账长期不一致，没有定期作银行存款调节表。　　2.往来账与实际发生的债权债务不相符？熏该收回的不能及时收回，该转入收入的也长期挂账不作收入，有的甚至通过往来账来搞其他公司的业务。　　3.会计报表反映出的只是企业管理者们的目标数，其真实性可疑。表面上来看，上述企业的各项制度都已建立，企业会计人员都具有相应技术职能，但实质上却是内部控制不健全，财务管理不规范？熏有的甚至处于严重混乱的状况。　　（三）内部缺乏监督机制，财务关系混乱　　1.一些企业管理者可以不受任何制约地主宰企业的一切资产，以权代法，随意地动用、处置企业的资金，重大的投资项目不通过招标等竞争机制，也不通过正常程序报批审核，对于有风险的长期投资不作任何可行性分析和考察，内部亦缺乏监督制约的机制，又违反法定的程序。　　2.有的企业管理者将企业资产随意抵押，为其他企业风险的项目提供担保，引起官司后因承担连带责任而给企业造成巨大损失；有的把公款长期借给私人或私人企业占用？熏有的偷逃税款。　　3.企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。　　（四）主营业务不明，追求外延扩张　　企业为了防范和化解经营风险，往往开展多元化经营，不断开拓新市场，培育新的经济增长点。然而，多元化经营并不意味着以主导产品为中心。有的企业表面上看是多元化经营，注重外延性扩张，实际上并无突出主营业务，没有企业特色形象，不能形成资金的合力，投资分散，机会成本增大，往往出现市场占有率下降的情况。　　（五）过度负债　　适度负债，企业可以获取财务标杆利益，但过度负债则会使企业的支付能力变得极为脆弱，甚至发生支付危机。偏高的负债一方面会弱化企业的支付能力，蕴含着财务危机；另一方面，一旦信用链条上某一环节出现故障，或实际现金流量比预期净流量相差较大，影响即期债务偿付，必然会出现财务危机。　　（六）追逐短期利益　　1.有的企业管理者在企业经营上毫无办法，却精于在财务上巧立名目。如有的企业主要业务收入连年下滑，却通过股票等投机行为，使其他业务收入大幅度增长。当国家行业政策一旦规范或是股票市场出现震荡的时候，企业的经营就举步维艰，其中，大部分的最终结果必然是收入滑坡，成本费用高涨，导致债台高筑。　　2.重复建设，恶性竞争。企业为了做大，常常不计成本，不择手段进行融资，不顾风险盲目扩大规模。　　（七）企业之间常互相拖欠货款　　目前，由于企业经营方式中赊销业务的大量存在，企业间相互形成了密切的债权债务关系，形成了“三角债”关系或更加复杂的一环套一环的债务链。因此，一旦关联企业倒闭，必然产生一系列的财务危机，波及其他的关联企业。　　二、财务危机的早期信号　　（一）销售的非预期下跌　　一般情况下，销售的下降会引起企业各部门关注，但是，大多数人往往将销量的下降仅看作是销售问题，会用调整价格、产品品种或加强推销来解释，而不考虑财务问题。事实上，销售量的下降会带来严重的财务问题，尤其是非预期的下降（如恶性竞争，客户串通作弊等），只不过可能并不会立即反映出来。如当一个销售量正在下跌的企业，仍在扩大向其客户提供赊销时，管理人员就应该预料到其现金流量将面临的困境。　　（二）非计划的存货与销售比率的变动反映非计划存货积压在早期阶段上存在的问题　　管理人员应根据企业具体情况，掌握关于存货与销售比率的一般标准，任何一个月的存货与销售的比率如果高于这个标准，都可能是企业财务问题的早期信号，不少情况还与非预期的销售下跌有关，必须通过增加销售或削减采购等办法来及早解决这一问题。　　（三）平均收账期延长　　较长的平均收账期会吸收掉许多的现金。当企业的现金余额由于客户迟缓付款而逐渐消失时，较长的平均收账期就会成为企业严重的财务问题。当然，还有一些原因也会减少企业正常的营业现金余额，但管理人员应重视企业的收账期，从中可以找出主要问题，以免使问题变得更为严重。　　（四）交易记录恶化　　交易记录恶化不能单纯理解为客户偿付货款中的延期或违约现象。如今的企业几乎都有拖延付款的习惯，因而单凭这一点不能判断是否属交易记录恶化。当客户拖延付款时，管理部门应关注以下特征：　　1.客户藉以拖延或拒付货款的理由是否合理，甚至是在强词夺理拖延偿付，这是财务状况不佳的危险信号之一。　　2.客户一向是按期付款的，而最近突然延期或拒付，并未有正当理由说明。　　3.客户承认财务状况困难并请求延期付款。在这种情形下，首先应检查与监督过去及当今的各项信息特征，考虑是否有其他伴随征兆。如果是暂时性困难，如季节性企业的淡季资金短缺或超负荷经营等，尚可继续与该客户业务往来；如果发现客户破产已无可挽回就应立即断绝交易关系，以减少客户破产带来的损失。　　4.违约后未作出偿付承诺，在客户违约后负责人不对偿付作出书面承诺是一个危险的信号。同样，该负责人作出正式承诺后并未履行，也是财务状况恶化的信号。　　5.客户与其债权人之间产生法律纠纷，债权人以法律手段要求偿付债款，并且数额巨大。　　（五）过度扩大规模可使企业负担过重导致破产　　过度大规模扩张，如一家企业同时在许多地方大举收购其他企业，同时涉足许多不同领域，可能使企业因负担过重，支付能力下降而破产。世界著名的连锁店，日本的八佰伴就是因为扩张速度过快，造成现金断流而倒闭的。　　（六）及时公开财务报表　　财务报表不能及时公开，财务报表不能及时报送，财务信息公开延迟一般都是财务状况不佳的征兆。但这只是提供一个关于企业财务危机发生可能性的线索，而不能确切地告知是否会发生财务危机。如果一个公司的财务信息总是公布不及时或是有意拖延，那至少表明其情况不佳，有时会隐伏着严重的财务危机。对这样的公司不仅要分析会计报表，还要关注会计报表附注以及有关的内幕情况，防范风险。　　1.财务预测在较长时间不准确。财务预测偶尔发生误差是十分正常的事情，但是，如果预测结果与实际状况长时间发生很大差距，这说明企业即将发生财务危机。　　2.过度依赖贷款。在缺乏严密的财务预算与管理下，较大幅度增加贷款只能说明该企业资金周转失调或盈利能力低下。　　3.过度依赖某家关联公司。如子公司如对母公司过度依赖，一旦母公司根据战略的需要或者整体投资回报率的考虑，觉得某个子公司不再有原有的利用价值，它们会立即停止对子公司的支持。而子公司如果在销售、供应甚至管理、技术各个方面都完全依赖于母公司的帮助，那么没有了支持，子公司很可能倒闭。　　4.其他信号。如管理层重要人员、董事或财务会计人员的突然或连续变更，尤其是引起轩然大波的集体辞职通常是该企业存在隐患的明显标志。美国安然公司在危机爆发之前的四五个月就相继出现CEO辞职、CFO（首席财务官）离去的现象。其他信号还包括：无法按时编制财务报表、信用额度或信用评级降低、资产注销、企业主要领导人的反常行为（不接电话或总难以找到人）、全新的竞争对手的出现、组织士气的低落等。　　事实上，企业要不断地成长？熏才会充满生机？熏才能在市场保持竞争力。在市场经济条件下，企业经营面临着巨大的风险与不确定性，经常有企业发生财务危机甚至破产。如果能通过发现征兆和信号，就能及时采取有效对策，改善管理，以*5限度地保证利益相关的权益。