伯南克宣称保持5.25%联邦利率不变来源：经济观察报作者：程明霞日期：2008-02-25字号[ 大 中 小 ] 美国经济的“反通胀斗士”伯南克先生终于决定暂时歇歇脚。　　曾在此前长达25个月的加息通道里坚定前进的美联储，在连续跨过17个台阶之后，于上周二宣布保持目前5.25%的联邦利率不变。　　华尔街没有意外。进入伯南克时代的美联储，已经去除了格林斯潘时代的云山雾罩，所有人都读出了伯南克的心思：早在今年4月，他就提出，“美联储也许需要在某一利率水平上暂停加息”。　　“一段时间以来，美联储一直发出希望放缓升息步伐的信号”，雷曼兄弟首席美国经济学家伊桑。哈里斯说，因为美联储担心近期的升息动作对资产市场和经济造成影响，从而增加“过度紧缩”的风险。　　而7月底、8月初先后公布的二季度美国GDP、失业率与劳动力成本数据，正好给了伯南克在这个8月稍做喘息的空间。　　市场认为，2.5%这一疲软的GDP增长数据，足以抵消通胀上涨迹象的冲击。数据始出，所有人都确信，伯南克铁定会在这个8月暂停他的反通胀战役。　　尽管猜中了伯南克的8月决定，道琼斯工业指数还是在当日下挫45.79点而收盘。因为例会后发布的美联储声明，仍然让市场心存忧虑。　　“看起来，通胀有可能在未来得到缓解，……但是，委员会认为通胀的风险仍存在。而化解这些风险所需的努力的程度和时机，将取决于未来相关数据所指引的经济增长与通胀发展的态势。”声明说。　　“这意味着，美联储依然敞开着继续加息的大门，”哈里斯说，“而且，看起来，对通胀数据的担忧很可能推他们通过那扇门。”　　委员会公布的声明同时显示，10位委员并非全部赞成停止加息：来自里奇蒙德联邦银行的杰弗里。莱克行长认为，美联储应继续之前的加息节奏，再次将联邦利率上调0.25个百分点。　　市场因此相信，美联储此次停止加息只是暂时，而并不意味长达两年多的紧缩周期将终结。股市因此悲观下跌。　　哈里斯提醒我们注意历史经验。历史证明，美联储往往在完成加息周期前暂停加息：1998年暂停了一次；1994-1995年暂停了三次；1999-2000年则暂停了两次。因此，雷曼兄弟预测，美联储必将在年底之前再加息两次。　　“美联储几乎肯定会在未来一段时间内保持偏向紧缩性的政策”，哈里斯说，显然美联储正处在一个非常狭窄的区间里，一方面是经济增长放缓，一方面却是通胀因素在累积。　　“如果我是委员会的委员之一，没准儿我会在那天的例会上投赞成杰弗里。莱克行长的一票，”哈里斯说，“不过，我也完全理解他们为何做出暂停加息的决定。”　　除了哈里斯般对美联储加息与否都深表理解的人，也有刻薄的学者对美联储加不加息的做法都不买账。　　《华盛顿邮报》著名财经专栏作家史蒂文。皮尔斯坦认为，美联储的举动“毫无意义”。　　“别再盯着美联储到底暂停还是继续加息了，都无关紧要。”皮尔斯坦说，“看着吧，接下来的两三年，美国将进入一个令人不适的低增长、高通胀的时期，而美联储将很难阻止这种局面。”　　皮尔斯坦认为，很多人都没有看到美国这轮通胀走高的完全不同于以往的背后推动力，他认为导致美国经济走入低增长、高通胀的根源在中国。　　“过去两年，美联储通过持续加息，已经在努力吸纳流动性过剩的资金了，但是因为中国的人民币坚持盯住美元，实际上增加了全球范围内的货币供应，”皮尔斯坦说，“因此，是过热的中国经济在向美国出口通胀，这降低了美联储掌控美国经济的能力。”　　因此，皮尔斯坦认定，伯南克通过持续加息来控制通胀，以实现美国经济“软着陆”的愿望将无法实现。　　哈里斯也认为，这轮通胀之后的美国经济难免要经历一次“颠簸的着陆”，而不是“软着陆”。　　“对货币政策和市场而言，重要的是未来而不是过去，”哈里斯说，近期发布的一系列数据表明，未来几个季度美国的经济增长和通胀将出现好坏参半的不利情形。　　因此，“美联储目前的任何举动都属于冒险行为。也许下次例会，他们就会重新恢复加息。”另一位华尔街的银行家说。　　美联储下次例会定于9月20日。