一、单项选择题
1.根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系被称为（
）。
A.企业财务管理
B.企业财务活动
C.企业财务关系
D.企业财务
2.已知某种证券收益率的标准差为0.6，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（ ）。
A.0.12
B.0.75
C.0.33
D.1.00
3.如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相反，则由其组成的投资组合（ ）。
A.不能降低任何风险
B.可以分散部分风险
C.可以*5限度地抵销风险
D.风险等于两只股票风险之和
4.企业打算在未来三年每年年初存入2000元，年利率2%，单利计息，则在第三年年末存款的终值是（ ）元。（已知（P/A，2%，3）＝3.0604）
A.6120.8　B.6243.2　C.6240　D.6606.6
5.假设某企业预测的年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资金成本率为8%，一年按360天计算，则应收账款的机会成本为（ ）万元。
A.250
B.200
C.15
D.12
6.某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初应付账款为2000元，第四季度期初直接材料存量500千克，该季度生产需用量1500千克，预计期末存量为400千克，材料单价（不含税）为10元，企业材料采购货款的付款原则为70%在本季度内付清，另外30%在下季度付清，增值税税率为17%，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（ ）元。
A.6200
B.4200
C.4914
D.6914
7.下列各项展开式中不等于每股收益的是（）。
A.总资产收益率×平均每股净资产
B.股东权益收益率×平均每股净资产
C.总资产收益率×权益乘数×平均每股净资产
D.营业净利率×总资产周转率×权益乘数×平均每股净资产
8.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（　）。
A.0.04 B.0.16 C.0.25 D.1.00
9.项目的经营成本中不包括（　）。
A.折旧
B.外购原材料费用
C.工资及福利费
D.燃料费
10.某商业企业编制“应交税金及附加预算”时，采用常规法预计应交增值税，预计10月份含税销售收入总额为500万元，含税采购额为200万元，适用的增值税率为17%，该企业应交增值税估算率为10%，则预计10月份应交增值税为（　）万元。
A.51
B.50
C.42.74
D.43.59
二、多项选择题
1.利润*5化目标和每股收益*5化目标，存在的共同缺陷是（ ）。
A.不能反映资本的获利水平
B.不能用于不同资本规模的企业间比较
C.可能会导致企业的短期行为
D.没有考虑风险因素和时间价值
2.在下列各项中，属于财务管理风险对策的有（ ）。
A.风险回避 0x200x20B.减少风险
C.转移风险 0x200x20D.接受风险
3.有一项年金，前3年无流入，后7年每年年初流入1000元，年利率为10%，则下列说法正确的有（ ）。
A.*9次现金流入发生在第4年初
B.递延期为3
C.递延期为2
D.属于即付年金
4.某完整工业投资项目的建设期为0，*9年流动资产需用额为1000万元，流动负债可用额为400万元，第二年流动资金需用额为1200万元，流动负债可用额为600万元，则下列说法正确的有（ ）。
A.*9年的流动资金投资额为600万元
B.第二年的流动资金投资额为600万元
C.第二年的流动资金投资额为0万元
D.第二年的流动资金投资额为1200万元
5.在下列各项中，属于股票投资技术分析法的有（ ）。
A.指标法
B.K线法
C.形态法
D.波浪法
6.下列属于流动资产特点的有（ ）。
A.风险大
B.流动性强
C.具有波动性
D.投资回收期短
7.下列可以导致实际利率高于名义利率的有（ ）。
A.银行要求按照名义借款额的一定百分比保留补偿性余额
B.收款法付息
C.贴现法付息
D.加息法付息
8.下列关于资本结构的说法中，错误的有（ ）。
A.资本结构问题总的来说是负债资本的比例问题
B.净收益理论认为，资本结构与企业的价值无关
C.代理理论认为，均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系来决定的
D.按照净营业收益理论，负债越多则企业价值越大
9.下列属于约束性固定成本的有（ ）。
A.折旧费 0x200x200x20B.长期租赁费
C.直接材料费 0x200x20D.研究与开发费
10.企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在普通股包括（ ）。
A.股票期权0x200x200x20B.认股权证
C.可转换公司债券0x20D.不可转换公司债券
三、判断题
1.套利定价理论与资本资产定价模型所不同的是套利定价理论认为资产的预期收益率只是受单一风险的影响。（ ）
2.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。则甲方案的风险小于乙方案。（ ）
3.资金时间价值，通常情况下相当于没有风险的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。（ ）
4.在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，如果差额内部收益率小于行业基准折现率或资金成本率，就不应当进行更新改造。（ ）
5.投资基金的收益率是通过基金资产的价值变化来衡量的。（ ）
6.信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，包括信用标准、信用期限和收账政策三部分内容。（ ）
7.企业按照销售额比率法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。（ ）
8.对于处于成熟期的企业来讲，其筹资的*3策略是股票筹资。（ ）
9.从使用者的角度出发，使用寿命周期成本控制就是一切为用户着想，千方百计降低产品的寿命周期成本，减少用户的支出。（ ）
10.某公司今年与上年相比，营业收入增长10%，净利润增长8%，平均资产总额增加12%，平均负债总额增加9%.可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。（ ）
四、计算题
1.甲公司以1100元的价格购入债券A，债券A的面值为1000元，票面利率为10%.请分别回答下列问题：
（1）计算该债券的票面收益率；
（2）如果该债券按年付息，计算该债券的本期收益率；
（3）如果该债券为到期一次还本付息，期限为5年，持有两年后到期，计算该债券的持有期年均收益率；
（4）如果该债券为按年付息，持有9个月后收到一次利息，然后以1120元的价格售出，计算该债券的持有期收益率；
（5）如果该债券按年付息，两年后到期，购入之后立即收到该债券的第三年利息，市场利率为12%，计算该债券的价值。
2.某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为100元／千克，年储存成本为10元／千克，平均每次进货费用为800元，单位缺货成本为8元，保险储备量为200千克，预计每天的*5耗用量为110千克，最长的订货提前期为10天。
要求计算乙材料本年度的下列指标：
（1）经济进货批量；
（2）每次订货的平均缺货量；
（3）每次订货的平均缺货成本；
（4）原材料使用率；（一年按照360天计算）
（5）正常在途时间（即正常订货提前期或正常交货期）；
（6）再订货点；
（7）平均存货水平；
（8）全年变动性储存成本；
（9）平均资金占用额。
3.已知某集团公司下设两个投资中心，适用的所得税税率为25%，有关资料如下：
指
标0x20
A投资中心 B投资中心
税前利润（万元）0x20
0x20
200
180
利息费用（万元）0x20
0x20200x20
0x20 15
净资产平均占用额（万元） 9500x200x20 780
总资产平均占用额（万元）0x2012000x20 800
规定的总资产最低投资报酬率0x2010%
要求：
（1）按照总资产占用额计算各投资中心的投资利润率；
（2）按照净资产占用额计算各投资中心的投资利润率；
（3）计算各投资中心的剩余收益；
（4）评价各投资中心的业绩。
4.甲公司目前股票市价为30元。其他相关资料如下：
资料一：分配给现有股东的新发行股票与原有股票的比例为1：4，新股票每股认购价格为20元。
资料二：如果使用认股权证购买股票，每一认股权证可以按照28元/股的价格认购3股普通股。
要求回答下列问题：
（1）按照目前股票市价计算附权优先认股权的价值；
（2）假设除权优先认股权价值为1元，其他条件不变，计算除权之后每股市价；
（3）计算目前认股权证的理论价值；
（4）如果认股权证的售价比理论价值高2元，现在购入一份认股权证，等到股票市价达到32元时出售，计算投资收益率；
五、综合题
1.某上市公司计划建造一项固定资产，寿命期为5年，需要筹集资金500万元，公司所得税税率为25%.资金筹集的相关资料如下：
资料一：增发普通股筹集资金220万元。每股发行价格为6.2元，发行费用0.2元，刚刚分派的股利为每股0.8元，预定以后每年股利增长4%.
资料二：向银行借款筹集资金80万元。手续费率为1%，年利率为5%，每年付息一次，到期一次还本。
资料三：发行债券筹集资金200万元。债券面值1000元，期限5年，票面利率为6%，每年计息一次，溢价20%发行，发行费率为5%.
要求（写出计算结果和结论即可，不用列示过程）：
（1）计算普通股筹资成本；
（2）计算长期借款筹资成本；
（3）计算债券筹资成本；
（4）计算筹集资金的加权平均资金成本（精确到1%）；
（5）如果项目原始投资为500万元，建设期为1年，原始投资在年初和年末分两次等额投入，寿命期内每年的经营净现金流量均为150万元，项目终结点回收10万元，计算该项目的净现值，并说明是否值得投资。
2.某公司2006年度的税后利润为800万元、分配股利300万元，2008年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%，2008年打算保持目标资本结构。该公司2007年度的税后利润为700万元。
要求：
（1）计算2008年自有资金需要量；
（2）如果该公司执行的是固定股利政策，则2008年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？
（3）如果该公司执行的是固定股利支付率政策，则2008年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？
（4）如果该公司执行的是剩余股利政策，则2007年度公司可以发放多少现金股利？
（5）如果借入资金的年利息率为6%，不考虑筹资费用，所得税率为25%；目前短期国债利率为4%，该公司股票的贝塔系数为1.2，市场组合风险收益率为8%，计算筹集的资金的综合资金成本；
（6）如果该项目的全部投资均在*9年初投入，建设期为0，运营期为10年，每年的净现金流量相等，内含报酬率为12%，请推算每年的净现金流量。已知：（P/A，12%，10）＝5.6502
答案部分
一、单项选择题
1.D0x200x202.A0x200x203.C0x20
4.C0x200x205.D
6.C0x200x207.A0x200x208.A0x200x209.A0x200x2010.D
二、多项选择题
1.CD0x20 2.BCD0x20
3.AC0x200x204.AB
5.ABCD0x20 6.BCD 0x207.ACD0x20
8.BD
9.AB0x200x2010.ABC
三、判断题
1.错0x200x202.错0x203.错0x204.对
5.错
6.错0x207.对0x208.错
9.错0x2010.对
四、计算题
1.（1）票面收益率＝票面利率＝10%
（2）本期收益率＝（1000×10%/1100）×100%＝9.09%
（4）持有期收益率＝[（1120＋1000×10%-1100）/1100]×100%＝10.91%
（5）每次收到的利息=1000×10%＝100（元）
债券价值＝100＋100×（P/F，12%，1）＋（1000＋100）×（P/F，12%，2）
＝1066.21（元）
2.
（2）每次订货的平均缺货量＝3600×10/（10＋8）＝2000（千克）
（3）每次订货的平均缺货成本＝2000×8＝16000（元）
（4）原材料使用率＝36000/360＝100（千克）
（5）假设正常在途时间为W天，则：200＝（110×最长的订货提前期－100×W）/2
解得：W＝7（天）
（6）再订货点＝交货期内的需求＋保险储备＝100×7＋200＝900（千克）
（7）平均存货水平＝经济进货批量/2＋保险储备＝3600/2＋200＝2000（千克）
（8）全年变动性储存成本＝平均存货水平×单位储存成本＝2000×10＝20000（元）
（9）平均资金占用额＝平均存货水平×单位采购成本＝2000×100＝200000（元）
3.（1）A投资中心的投资利润率＝（200＋20）/1200×100%＝18.33%
B投资中心的投资利润率＝（180＋15）/800×100%＝24.38%
（2）A投资中心的投资利润率＝200×（1－25%）/950×100%＝15.79%
B投资中心的投资利润率＝180×（1－25%）/780×100%＝17.31%
（3）A投资中心的剩余收益＝（200＋20）－1200×10%＝100（万元）
B投资中心的剩余收益＝（180＋15）－800×10%＝115（万元）
4.（1）根据“新发行股票与原有股票的比例为1：4”可知，购买1股股票所需的认股权数为4.
附权优先认股权的价值＝（附权股票的市价－新股票的认购价）/（1＋购买1股股票所需的认股权数）＝（30－20）/（1＋4）＝2（元）
（2）除权优先认股权价值＝（除权之后每股市价－新股票每股认购价格）/购买1股股票所需的认股权数
即：1＝（除权之后每股市价－20）/4
解得：除权之后每股市价＝24（元）
（3）认股权证的理论价值＝max[（普通股市价－每股认购价格）×每一认股权可以认购的普通股股数，0]＝max[（30－28）×3，0]＝6（元）
（4）目前买入认股权证的成本为6＋2＝8（元），出售获得的收入＝（32－28）×3＋2＝14（元）
投资收益率＝（14－8）/8×100%＝75%
五、综合题
1.（1）普通股筹资成本＝0.8×（1＋4%）/（6.2－0.2）×100%＋4%＝17.87%
（2）长期借款筹资成本＝5%×（1-25%）/（1-1%）×100%＝3.79%
（3）债券筹资成本
＝1000×6%×（1-25%）/[1000×（1＋20%）×（1-5%）]×100%＝3.95%
（4）加权平均资金成本＝17.87%×220/500＋3.79%×80/500＋3.95%×200/500＝10%
（5）NCF0＝NCF1＝－250（万元）
NCF2－5＝150（万元）
NCF6＝150＋10＝160（万元）
净现值
＝－250－250×（P/F，10%，1）＋150×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）＋160×（P/F，10%，6）
＝－250－227.275＋432.263＋90.32
＝45.308（万元）
由于净现值大于0，所以，值得投资。
2.（1）2008年自有资金需要量＝1000×60%＝600（万元）
（2）2007年度公司留存利润＝700－300＝400（万元）
2008年外部自有资金筹集数额＝600－400＝200（万元）
（3）股利支付率＝300/800×100%＝37.5%
2007年公司留存利润＝700×（1－37.5%）＝437.5（万元）
2008年外部自有资金筹集数额＝600－437.5＝162.5（万元）
（4）2007年发放的现金股利＝700－600＝100（万元）
（5）借入资金的资本成本＝6%×（1－25%）＝4.5%
筹集的自有资金的资本成本＝4%＋1.2×8%＝13.6%
筹集的资金的综合资本成本＝4.5%×40%＋13.6%×60%＝9.96%
（6）每年的净现金流量＝1000/（P/A，12%，10）＝176.98（万元）