财务管理目标概述
从根本上说，财务管理的目标取决于企业的目标，所以财务管理的目标和企业的目标 是一致的。创立企业的目的是盈利。巳经创立起来的企业，虽然有改善职工待遇、改善劳 动条件扩大市场份额、提高产品质量、减少环境污染等多种目标，但是，盈利是其最基 本、最一般、最重要的目标。盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目 标的实现程度，并有助于其他目标的实现。*2综合性的计量是财务计量。因此，企业目 标也称为企业的财务目标。在本书的以后论述中，我们把财务管理目标、财务目标和企业 目标作为同义语使用。
关于企业目标的表达，主要有以下三种观点：
(一)利润*5化
这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越 多，越接近企业的目标。
这种观点的缺点是：(1)没有考虑利润的取得时间。例如，今年获利100万元和明 年获利100万元，哪一个更符合企业的目标?若不考虑货币的时间价值，就难以作出正确 判断。(2)没有考虑所获利润和投入资本数额的关系。例如，同样获得100万元利润， 一个企业投人资本500万元，另一个企业投人600万元，哪一个更符合企业的目标?若不 与投入的资本数额联系起来，就难以作出正确判断。(3)没有考虑获取利润和所承担风 险的关系。例如，同样投入500万元，本年获利100万元，一个企业获利已全部转化为现 金，另一个企业获利则全部是应收账款、并可能发生坏账损失，哪一个更符合企业的目 标?若不考虑风险大小，就难以作出正确判断。
如果假设投人资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润*5化是一 个可以接受的观念。事实上，许多经理人员都把提高利润作为公司的短期目标。
(二)每股收益*5化
这种观点认为：应当把企业的利润和股东投人的资本联系起来考察，用每股收益 (或权益资本净利率)来概括企业的财务目标，以避免“利润*5化”目标的缺点。
这种观点仍然存在以下缺点：(1)仍然没有考虑每股收益取得的时间;(2)仍然没 有考虑每股收益的风险。
如果假设风险相同、每股收益时间相同，每股收益取得的*5化也是一个可以接受的 观念。事实上，许多投资人都把每股收益作为评价公司业绩的最重要指标。
(三)股东财富*5化
这种观点认为：增加股东财富是财务管理的目标。这也是本书采纳的观点。
股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业 提供资金。没有了权益资金，企业也就不存在了。因此，企业要为股东创造价值。
股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东财富的增加可以用股东权益的市场 价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值”。权益的市场增加值 是企业为股东创造的价值。
有时财务目标被表述为股价*5化。在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反 映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损。股价的升降，代表了投资大众对 公司股权价值的客观评价。它以每股价格表示，反映了资本和获利之间的关系;它受预期 每股收益的影响，反映了每股收益大小和取得的时间;它受企业风险大小的影响，可以反 映每股收益的风险。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东 财富。例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。因此，假设股东投资资本不 变，股价*5化与增加股东财富具有同等意义。
有时财务目标还被表述为企业价值*5化。企业价值的增加，是由于权益价值增加和 债务价值增加引起的。假设债务价值不变，则增加企业价值与增加权益价值具有相同意 义。假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值*5化与增加股东财富具有相同的意 义。
因此，本教材在不同问题的讨论中，分别使用股东财富*5化、股价*5化和企业价 值*5化，其含义均指增加股东财富。
关于财务目标的分歧之一是如何看待利益相关者的要求。有一种意见认为，企业应当 有多重H标，分别满足不同利益相关者的要求。
从理论上看，任何学科都需要一个统一的0标，围绕这个目标发展其理论和模型。任 何决策只要符合目标就被认为是好的决策，不符合目标就是差的决策。*10的目标可以为 企业理财提供一个统一的决策依据，并且保持各项决策的内在一致性。如果使用多个目 标，就很难指导决策，无法保证各项决策不发生冲突。
主张股东财富*5化，并非不考虑利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益 是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。企业必须交税、给职工 发工资、给顾客提供它们满意的产品和服务，然后才能获得税后收益。其他利益相关者的 要求先于股东被满足。因此，必须是有限度的。如果对其他利益相关者的要求不加限制， 股东就不会有“剩余” 了。除非股东确信投资会带来满意的回报，否则股东不会出资， 利益相关者的要求也无法实现。
