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　　我们需要给股票风险溢酬下一个更精辟的定义吗？
　　答：股票风险溢酬在许多时候代表截然不同的概念。它可以指历史上股票与债券（或股票与现金）报酬的差异，亦可指未来期望报酬的差异。事实上，风险溢酬是预期的报酬，所以当我们在看历史的报酬时，应该要使用不同的术语；我认为*4用历史的超额回报来表达，而不是用风险溢酬。若我们把注意力从过去转向未来，股票风险溢酬应该是因为持有股票而非债券或现金所得到的期望增额报酬。因此，应对这个专词进行进一步的定义，股票对债券的风险溢酬与股票对现金的风险溢酬是非常不同的概念。当前现金基本没什么报酬，而30年期美国公债的殖利率约当3%。
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