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　　Research Affiliates董事会主席兼首席执行官暨前Financial Analysts Journal(FAJ)主编，罗伯?亚诺特先生说：“我的事业之所以成功，很大程度上是因为我喜欢对不同的理念进行验证”。CFA协会在2011年举办股权研究基金会，并号召学界、业界精英讨论股票风险溢酬（股票超过债券的期望报酬），亚诺特先生当时因检验传统投资智慧而出名，也成为会上有重要贡献的人士之一。他发表一篇名为“股票风险溢酬迷思”的演说，该演说随后被收录于一本名为《重新思考股票风险溢酬》的书中。在接下来与CFA协会的访谈中，亚诺特先生纠正了一些关于股票风险溢酬的错误观念，他认为追逐股票投资是种盲目崇拜，并通过解析无风险报酬的定义，解释为何财经业界与学术界有强烈抗拒新观念的惯性思维。
　　内容
　　问：我们需要给股票风险溢酬下一个更精辟的定义吗？
　　答：股票风险溢酬在许多时候代表截然不同的概念。它可以指历史上股票与债券（或股票与现金）报酬的差异，亦可指未来期望报酬的差异。事实上，风险溢酬是预期的报酬，所以当我们在看历史的报酬时，应该要使用不同的术语；我认为*4用历史的超额回报来表达，而不是用风险溢酬。
　　若我们把注意力从过去转向未来，股票风险溢酬应该是因为持有股票而非债券或现金所得到的期望增额报酬。因此，应对这个专词进行进一步的定义，股票对债券的风险溢酬与股票对现金的风险溢酬是非常不同的概念。当前现金基本没什么报酬，而30年期美国公债的殖利率约当3%。
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