CFA一级考试经过
　　我报考CFA一级在很大程度上是随大流的结果。很多同学在考，可我总是犹犹豫豫，因为CFA三个级别的考试要投入大量的时间、精力，这个决定不是很容易做出的。拖了很长时间，看到别人都报名了，最后还是决定报名。但没想到这个决定，给我带来了一些不同的感受，也带来了许多改变。
　
　　需不需要考CFA
　　这个问题是在我考CFA之前，一直思考而没有得到的。但通过这次考试经历，我现在认为：如果你想从事Investment的相关工作，建议你去尝试一下CFA一级。原因如下：
　　（1）一段新的体验会给你很大的触动，会让你产生新的想法，而就是这些想法在不断改变人的一生。我们就是基于这些想法，在不断调整自己的职业轨迹、人生规划。我一到考场，看到人们在排着长长的队伍；我进入考场，看到巨大的考场里，大家都整整齐齐地坐着，而他们大多数是本地的白人。我不禁突然有种想法，现在大家都要进入金融行业了，大家都要公平地竞争了，至少在这个考场里，大家是公平的，现在我就要称称你们的斤两。自从进入这个考场，从心态上，我就不是学习金融的学生了，而是以后的金融从业人员了。在考完CFA之后，我对自己的职业规划产生了新的想法，决定再考几个其他的认证。如果我晚个半年或者一年参加CFA考试，这些想法，以及由此产生的一些做法，都会推迟，也许就很不一样了。当然，这样想，有时会给自己带来很大的Stress，好象自己现在做的每一件事情都会对自己的未来产生很大的影响。但事实是，一些重大的决定能够早个一年半载做出，人生是会有所不同的。
　　（2）CFA是金融行业的核心认证，是最成功、最为雇主认可的认证。我们可以看到FRM、CAIA，还有许多认证或在考试形式上，或在运营模式上，都借鉴了CFA。对于CFA Charter Holder，有些认证考试还提供Exempt from some parts of exam content。因此，从CFA入手，是一个熟悉其他金融认证的捷径。另外，因为CFA考试涉及内容的广泛性，它的难度往往要高于（至少不低于）其他认证。有了CFA考试的经历，再去考其他认证，心理上有优势。我在考完CFA之后，就决定把我想从事领域的几个相关的金融认证都考一下。乘着现在是学生，时间比较多，不想等到工作的时候，又要工作，又要考试，身体也累，心里也累。此外，CFA有三次考试，因此更要早着手，不要等到要用了，或者考不动的时候，再考虑这个问题。
　　（3）Schweser CFA Notes编写得非常好，我从来没有看到过这么简介、易懂、Well-structured的学习资料。使用它们可以节省大量的复习时间。我在复习CFA的两三个星期里，就获得的知识量来说，要高于自己平时半年时间的学习量。可以说，Schweser的Notes也是我不后悔选择CFA的一个重要原因。
　　我有这样一个观点，我们在选择要考的认证的时候，当然雇主的认可是一个必要条件，毫不为人所知的证书当然没有必要去考。但更重要的是，我应该首先判断，这些知识是我以后职业生涯中需要的吗？如果是，我就要去学习，而参加认证考试是提高学习效率（促使自己全面、系统、高效学习），提高学习产出（有了一个证书和以后雇主的认可）的有效手段。因此，把学习知识作为主要目的，获得证书作为次要目的，这样会大大改善你的复习心态，复习过程也就不会太痛苦。因为整个复习的过程，是高效学习知识的过程，是持续收获的过程；而不是忍受痛苦折磨，以获得那不知道有没有用的证书的过程，而为了获得证书，这样的折磨还要有三次。此外，有Schweser Notes这么好的学习教材，学习的过程要轻松很多，在某种意义上成为一种乐趣。
　　3、我要花多少时间准备CFA一级考试
　　大家的准备时间随专业背景、英语水平、投入程度、承受高强度学习的能力之不同而不同。这句话当然正确，但也很抽象，具体的做法是：或借或买一套Schweser CFA Notes，从Notes的5本书中，找出自己最不熟悉，看得最费劲的那本书，然后抽出些时间，看看自己的学习速度如何。*4能够抽出两三天完整的时间，全身心的投入，这样才能够真实地看出自己的学习速度，因为人有一个预热的过程，一个对复习材料、对英语的熟悉过程。如果你一天可以看100页，而且这个速度可以保持的话，那么5本书1200页你只要12天就够了。
　　4、Sample Exam很重要
　　对于Notes充分熟悉了以后，要把精力放在Sample Exam上，把Sample Exam搞懂，弄通，做熟。至少在CFA一级考试中，Sample Exam对于考试的形式、题型有很大的借鉴意义。我的一些今年参加CFA二级、三级考试的朋友抱怨说，考试中出现了许多Schweser Notes以外的题目或者Notes认为非重点的题目，似乎出题的人在有意回避Schweser Notes的内容。我想对于CFA一级，这种情况发生的可能性相对要小一些。因为：CFA一级内容广但不深不难，没有太多Tricky的内容。CFA Institute的心理也比较容易揣摩，一个认证要长盛不衰，一个要接受面广，考的人多；二要含金量高，最后通过的人水平比较高。而一级就是用来捕获现金牛的，如果一个人一次两次CFA一级都过不了，很可能他就放弃CFA考试了。对CFA Institute来说*4是大家卡在2级、3级的位置，为难你一两次，他们钱也赚够了，你的水平也差不多了，就放你通过。因此，一级不会太难太偏。总之，认真模拟、演练，是准备考试的必备环节。
　　*9：要熟
　　书看得再多，知识点掌握得再全面，最终是在考试中体现出来。光看书不行；只是看懂了不行；看懂了，记不住不行；记住了，考试时用得慢，也不行。CFA一级考试的显著特点不是题难，而是题量大，时间短。如果你只知道portfolio diversification 的核心是 weighting the assets in portfolio so as to reduce variance with keeping return in certain level，或者更进一步，你也知道如何计算portfolio’s variance，但是如果在考试时你需要30秒来回忆计算variance的公式，你就把自己向fail又推了一步。
　　不用熟太久，只熟六个小时就足够了。过后可以把它忘得一干二净，如果明年要用，那就再熟一遍。
　　在一级考试中，180分钟，120道题，平均1.5分钟一道题。我们根本没有时间来回忆公式，或是回忆互动关系。我的办法是，不要理解性记忆，而要在理解之后，强制性记忆。再举个例子，LIFO和FIFO对net income, cash flow的影响。你光理解了不行，考场上，我们没有时间去推导他们的关系，我们要做到只要看到LIFO和cash flow 就能够马上在头脑里反映出来：如果用LIFO，则cash flow相对于FIFO偏大。至于原因是“less taxes paid out”，就别在考试是浪费时间去想了。
　　我在这儿，罗里罗唆，唐僧了一大堆，中心思想就是：对公式和互动关系要熟。
　　只有熟了，你才能在考试是得心应手地用。我*9次考一级时，就犯了这错误。考前看得都挺明白，上考场现想，再加上紧张，浪费时间不说，想得对不对还不一定呢！所以，我的办法是，在理解的基础上，强制性记忆，做到烂熟于胸。
 
　　第二：作题
　　我看的是notes。每看完一章，我们都要做后面的习题，因为它们能够帮助我们加强记忆。但这不是重点。我的重点是模拟题。我感觉我*9次一级fail的主要原因就是没有做模拟题。我当时的情况是没有时间了，notes看了几遍还是记不住，舍不得把考前的宝贵的几天放在做题上。结果就fail了。
　　CFA考试，一天六个小时，也是个体力活儿啊。一个从没跑过一万米的人，让他去参加一万米比赛，能跑出好成绩吗？也许有人能跑好，那是因为他们平时练五千米。但如果你平时不锻炼，和白交参赛费没区别。
　　做模拟题不仅仅是一个熟悉题型的过程，更重要的是它能给你一种临场的感觉。我第二次考一级和这次二级之前，我就把notes后面三套题都做了。每做一套，都是严格按照考试时间要求，上午9点开始，下午5点结束。要找的就是这种感觉。如果你在做模考的时候，遇到不会的题，并且感到时间不够，急得冒冷汗，恭喜你，你找到感觉了，因为在考场上，这种情况很容易遇到。在模考中事先经历一下，有好处。
　　还有一点要强调，模考的题和真题不一样。毕竟近期真题是保密的(不过听说现在国内，也有可能看到近期的真题，我不太清楚，如果能做，当然*4，至于我们的ethics…..矛盾ing)
　　但是，就我个人感觉，只是个人感觉，模考题的难度和真题不相上下。有不同，应该是考的侧重点不同，或者是出题的思路不同，但毕竟都是围绕考点出题嘛。所以一定要做模考，而且一定要尽力做到真实模拟。
　　至于样题。我的感觉是也应该做，毕竟是CFAI自己出的嘛，但是不能相信它。样题的难度会比真题低。我*9次考一级之前，只做了一遍样题，还只是3个小时，做完信心百倍，心想CFA也不过如此。一上考场，就傻眼了。如果我没记错的话，真题的阅读量都比样题大。至于原因，呵呵，大家考过托福吧？托福报名表上有样题，你们觉得报名表上的样题和托福真题差距小吗？卖桔子的人会拿出几个桔子让顾客先尝后买，但大部分的卖家不会拿出*4的桔子给人尝的。
 
　　第三：Notes和教材 cfa资料大全
　　这方面在网上的争议*5。我真担心说不好，挨砖。
　　我用的是notes。我有书，我没看，没时间看，也怕给自己压力，所以没看。毕竟从视觉上来说，教材摞在一起和notes摞在一起的心理压力是有高低之分的。CFAI不遗余力地劝考生看教材，而且看正版教材，当然其中原因也有一部分是为了考生好。
　　在这里我不想劝大家看notes或者看教材。我只说我自己：我看notes能看明白，干吗还看教材？
　　前面我说过，人和人不一样。如果你就是金融从业者，你就是CFO，你天天就是和financial statement打交道，你可能连notes都不用看；但是如果你在读大四，准备毕业前考个一级，并且不幸的是你的专业不是金融，你连教材都看不懂，你光看notes，通过的可能性就不会太高。
　　所以notes和教材的取舍是因人而异的。但是好多人还是很喜欢notes，毕竟notes的reading material少啊。我就硬着头皮说句挨砖的话：那就看notes，什么地方看不懂再看教材吧J
　
　　第四：CFAI和通过率cfa资料大全
　　这个topic恐怕只有CFAI的committee能说清楚。关于考分和通过率说明的官方报告真所谓：
　　通知，没有不正式地；
　　竞争，没有不激烈地；
　　评判，没有不专业地；
　　计算，没有不科学地；
　　行为，没有不道德地；
　　最终回答，没有明确地。
　　到底以什么为benchmark画线，说实话我到现在也不清楚。不过有两个比较可*的说法，一个是top X%的成绩乘以Y%，还有一个是40，60，80的矩阵。好像前者在CFAI官方报告里有，不sure。
　　无论怎么说，CFA的通过，决不是我们国内传统的60分及格。而且通过率每年都在变。去年二级大跳水，今年又来个拔高，真怀疑CFAI committee里面有我们的国企老总(嘿嘿，开个玩笑)。
　　在下不才，也说说我的猜想。随着CFA越来越火，CFAI肯定要在通过率上做手脚。如果都是富人，天下就没有富人了。关于今年二级拔高，好多朋友都做了总结，有些的确很有道理。去年二级通过率低，好多人今年是再考，看了两年当然成绩不会差。还有一种可能，去年CFAI抓人太多，唯恐如果抓得太多，没人玩了，今年就多放点儿，明年接着抓。
　　所以，明年三级，竞争应该会更加激烈。
　　再说一下，哪一级最难。好多人都说二级最难，因为从通过率上来看。
　　以前有人问过我：“你觉得哪级是个坎儿？”
　　“一级”我说。当时我正在准备一级。报名之后，也斗胆在CV里写上Level I candidate of CFA program。其实我知道，门还没进呢，扯大旗做虎皮罢了。
　　如果半个月前有人问我：“你觉得哪级是个坎儿？”
　　我会说“二级”。去年二级通过率32%，历史新低啊。况且就算过了一级，才刚入门，总得有个修行过程吧。
　　如果现在有人问我：“你觉得哪级是个坎儿？”
　　“三级”------最后一级了，最后一道坎儿了。
　　呵呵呵，所以说一，二，三级都很难，都是坎儿。就都应该认真对待，千万不能认为三级通过矢撸粢郧嵝模蛭疾恢滥歉吒叩耐ü世锸欠衲苡凶约海蛘呙髂闏FAI再给我们来个三级大跳水。
　　最后，嘿嘿，总结陈词一下：
　　我们有可能失败过，但没必要痛苦，因为我们的人生完整了。
　　我们这次成功了，但没必要欣喜若狂，因为远方还会有更多的风雨。
　　BTW，以上所说的，只是一些自己的想法，希望能对考友们有所帮助，哪怕一点点我也很开心了。
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　　CFA一级考后感+试题回忆刚考完一级，现在趁着记忆还算清晰，来总结一下，并回忆一下试题，希望对一级考生有所帮助，本人记忆力不好，老了，呵呵，大家一起来补充。这次6月一级考试总体来说难度适中，覆盖范围不算很广，主要集中在一些考点，所以分数应该拉不开。计算题比较多，尤其是上午，下午概念题比较多。
　　具体试题部分：cfa资料大全http://shop.mymyle.com/86472
　　我的复习时间少的可怜，20天左右，前18天狂看NOTE, 后2天做题。
　　我用的资料是 NOTE, 官方SAMPLE EXAM 和 2004年的全真题。全真题只做了一半，现在超后悔: ( 应该全做完。 相比之下，NOTE后面的习题简直是垃圾。没有一题命中，不过NOTE还是可以看的。
　　回来对了一下2004年的考题，发现重复率真的很高，
　　*9部分ETHICS部分和往年真题重复率比较低，都是比较新的题目。重复的题目主要是GIPS。还有就是今年的新考点VERIFICATION考得超多
　　重复率*6的是FINANCIAL STATEMENT 部分和ASSET VALUATION部分，各有38题和42题左右重复，有的甚至一模一样，数字都没有变。老美真是懒  ?去年的全真题有100题左右在今天考试中出现。其他类似的计算题和概念题大概重复了30题左右。其中考得最多的考点有 FIFO LIFO, EPS等一些RATIO的计算，以及对财务报表的影响等，Deferred Tax考得也超多, DURATION和CONVEXITY的计算和判断也考得比较多，CASH FLOW也是重点中的重点. 计算题的模式比较固定，不难，但如果拿到题还要想的话，就不够时间了，基本看到题目就下笔，如果做过以前真题的话，基本没有什么问题。
　　QUANTITATIVE部分有16题左右重复，考题有SHARP RATIO,SAFETY-FIRST RATIO等，CLASSICAL LINEAR REGRESSION的特性也考了，考得比较多是POSITIVE SKEWED，
　　ECONOMICS有15题左右，主要是MACRO, 象FISCAL POLICY和CURRENCY,INTEREST RATE等的关系,CROWDING-OUT, Keynesian也有考,CROSS汇率的计算考了1个.国际贸易RESTRICTIONS也考了一个
　　最后一部分有3题重复出现。有SML LINE斜率的意义,让你判断SML LINE斜率变大是什么引起的。
　　官方SAMPLE EXAM有20题左右在今天的考试中出现，类似的题有20题左右重复。
　　个人感觉：计算题很关键，因为概念题不难。计算题拿下，基本就过了。还有就是一些判断题，如判断升降，判断对财务报表的影响，判断高估还是低估。大家在复习的早期*4就养成这种判断的习惯，强化，否则很容易混淆，。这是概念题的重点考法。
　　一些感悟：如果想学真东西，想拿高分，一定要扎实看每一个考点，打好基础，而如果只想过，时间不多，想偷懒或者投机，可以看NOTE结合2004的全真题和官方SAMPLE EXAM，过一级应该是没有问题的。但后面的二级和三级，可就没有那么容易混了。所以基础要打好。
　　
　　1.如何报名
　　*9次参加CFA考试，需要缴注册费。除了注册费之外就是考试费用，考试费用根据你报名的时间不同而有所不同，共有三个费用等级。据我所知，明年6月的第二轮考试报名在2月15日截至，如果你拥有可以国际支付的信用卡，那么可以直接在CFA的网站报名。首先需要注册一个用户名，然后填一些表格就可以了。如果你自己没有国际支付的信用卡，或者希望通过人民币支付考试费用，可以通过国内的一些代理报名，如中国CFA网。代理报名费大概是80元左右。
 
　　2.选择教材
　　关于教材，我当时走了一些弯路。刚知道CFA考试的时候，傻乎乎的以为必须看教材，结果到海淀图书城搬回了三大本翻译版教材，还花了一些时间看了其中一本，后来证明根本没什么用。其实，只要看一些外国公司出版的notes就完全可以应付考试了。关于notes，最流行的有两种版本：Schewser和Stalla。国内最流行的还是Schewser，我用的也是这个，所有重要的考点基本全覆盖了，重点突出的也不错。通过考试绰绰有余。
　　除了教材之外，如果希望提高学习效果，一定要多做题。一般来说，把Schewser的Book6中的题目都做过了心理就基本都有数了，通过考试应该差不多。若是希望更有把握一些，可以做一些其他题，如CFA Institute的在线题、国内一些辅导机构的模拟题等等。
 
　　3.准备过程
　　我是从1月开始看notes的，但是一直都没有将精力全部投入到准备考试中，到寒假结束之前看了2、3本notes。2月底开学后，由于学校有些事情一直没搞定很心烦，心理浮躁根本坐不下来看书，并且觉得考试还早也没放在心上，所以3月份看书的时间比较少。4月份一个月都在实习，只能晚上回家看。5月初，终于把notes全都过完了，便重新从头开始复习，由于距离考试只有一个月了，逼到了悬崖边，只好抓紧时间、奋发向上，终于在5月中旬复习完毕，开始做模拟题。刚开始的时候，*9次模拟题花了3个小时50分钟才做完（考试时间3个小时），不过正确率还可以，大约在70-80%。超时十分严重，心里有些担心。不过随着做题数目的增多，速度也逐渐提了上去。最后大概能提前15分钟左右做完，并且保持不错的正确率。
　　在考试之前我的金融基础还是很薄弱的，财务报表知识基本是一窍不通，大部分考试内容基本都是略知皮毛。像我这种没有什么基础的，英语阅读能力比较差的，大概稀稀拉拉准备了5个月，其实真正用来准备考试的时间也就折合成2个半月。
 
　　4.知识结构
　　从各部分知识结构上来说，虽然CFA LevelⅠ的考试由9部分组成，但最重要的无疑只有三部分：Ethics, Financial Statements和Equity Investment. Ethics部分说难不难，说容易也不容易。关键是能否对所有的道德准则都能理解，并以此为出发点进行思维和判断，这一点非常重要。说的恐怖一些就是用CFA Institute的道德规范对自己洗脑：-）。Financial Statements这部分由于我之前完全不懂，且知识细节较多，记忆量大，所以花的时间最多。如果你问我CFA LevelⅠ考试的最重要内容是什么，我毫不犹豫地会告诉你是财务报表：-）。考试中最CFA喜欢考的问题类型就是某一item的变动如何影响各种ratio。所以花些时间来记一些东西还是非常必要的。Equity Investment虽然比例大，不过相对前两项而言还是容易一些，按照notes准备就可以了，其中需要提到的是关于股利贴现模型DDM的计算一定要熟练。
 
　　5.On the Exam Day
　　考试当天*4早一点去，人还是相当多的。如果在北京参加考试，*4坐地铁去，最方便也最节省时间，保证不会迟到。考试在一个非常广阔的Hall中举行，场面甚为壮观：-）。队带入考场的东西要求十分严格，不符合规定的东西肯定不能带入。当时我考试之前，监考人员突然很诡异的认为我的CASIO电子表十分可疑，拿起来看了半天，那叫一个汗阿-_-。在考试过程中感觉考题要比模拟题容易一些，但是由于更加慎重，所以基本上只提前了5分钟才完成考试。中午CFA Institute提供需付费的午餐，我是去外面吃的，附近的餐馆人山人海，好不容易才抢到了一个座位。下午考完之后的*5感受是：上下午一共6个小时的考试（加上提前入场时间，要在考场里面坐至少7个小时）确实是体力活。
 
　　6.一些感想
　　其实参加CFA考试，个人认为准备的过程比结果更重要。这年头，*证书混饭的日子早就过去了。何况CFA考试费用这么高，花这么多钱如果就为了一个证书那还是算了吧，不如改善改善伙食，或者出去旅行一趟：-）。当初我参加考试的原因主要有这么几个：
　　●强迫学习金融知识。对于我这样没有什么金融知识基础的人来说，CFA提供了一个比较完整的金融学的知识体系。其知识面涵盖了股票投资、财务报表、数学、固定收益、衍生品、公司财务、、经济学、伦理道德等。基本上还是比较完备的，若是认真准备还是有一些收获的。
　　●增强英语阅读能力，尤其是专业英语。本科的时候我从来没有用过英文教材，英语阅读能力、尤其是大篇幅的金融专业英语的阅读能力还是比较差的。通过准备CFA考试，可以强制练习快速阅读大篇幅英语文章的能力。
　　●大多数情况下，通过CFA的各级考试写在简历上还是有一定加分的。当然，现在国内通过LevelⅠ的人越来越多，若是能够通过2级以上肯定会更有优势一些。

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