董事总经理大卫 锡安CFA和瑞士信贷(Credit Suisse)高级分析师，是持票人更多的坏消息关于养老金计划的65 CFA协会年度会议在芝加哥。 他表明，标准普尔500指数的总资金状况固定收益养老金计划已经急剧下降在过去的15年，资助这些计划在2011年底的地位甚至比它是在2008年底。 例如，在1991年，这些计划耗资了30%。 然而，到去年年底，他们只有79%的资金或资金不足3550亿美元。
　　
　　1、确定养老金计划的影响在公司的资产负债表。
　　锡安说标普500公司的养老金计划的资产资产负债表和发现他们的总资产增长了50%以上。 IBM等公司，诺斯罗普·格鲁曼公司、波音公司和洛克希德·马丁公司，总资产增加了大约72%。 因此，投资者需要问自己是否投资一个公司的基础业务或在其养老金计划。 同样令人不安的是报道的大幅增加负债与股东权益比率在养老金计划负债被添加到公司的资产负债表。 锡安发现，负债与股东权益比率增长了超过100%。 报告在诺斯罗普·格鲁曼公司负债与股东权益比率，罗克韦尔柯林斯，雷神公司，例如，将增加36%，37%，和37%，分别为222%，233%，和263% !
　　投资者还应确定资助界定利益计划的状态，因为它提供了一个显示过去的决策(资产大于负债:耗资;资产小于负债:资金不足)。 如果计划是资金不足，锡安推荐治疗这个数量净债务并将它添加到公司的长期负债。 锡安估计，标准普尔500指数成份股公司的平均税后资金不足的状态代表了15%的市值。 固特异轮胎等公司和美国钢铁公司，然而，他们的养老金计划的资金不足状况代表了75%和39%，分别是他们的市值。
　　2、确定计划的影响公司的损益表。
　　锡安治疗服务成本，它是未来的福利计划参与者获得在当前时期，作为该计划的持续的现金成本。 然后他使用服务成本调整EBITDA为了计算养老金计划的经济影响在公司的收益(即。 调整后息税前利润=息税前利润+报道，养老金成本?服务成本)。 应该注意的是，在新的国际财务报告准则(IFRS)养老金会计准则于2013年生效，养老金成本只包括服务成本和利息成本(即。 、退休金福利义务的利息)和平滑不会允许的。
　　3、检查和比较养老金计划的基本假设。
　　两个重要的假设产生重大影响养老金计划计算折现率和计划资产的预期回报。 使用折现率计算的现值退休金福利义务(PBO)。 公司不愿减少这种速度因为它增加他们的利益的义务(责任)。 计划资产的预期收益，而不是实际的回报，是用来计算养老金费用。 在其他条件不变的情况下，预期回报率越高，使用的养老费用越低。 锡安发现，公司经常使用不切实际的或过于乐观的假设，从而掩盖了“真正”的经济地位或成本的计划。 因此，当比较两个或两个以上的企业，重要的是要检查是否和他们的养老金计划的假设不同。
　　还建议检查计划的流动性风险的资金状况来确定该公司是否最终将不得不注入(即。 ，贡献)大量现金的计划。 他预计，在未来的五年里，许多公司将不得不贡献大量现金到他们的养老金计划为了解决严重的资金不足。
　　

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