Free cash flow总体上可以看做CFO减去CFI，因为是公司自有可以使用的现金流，而CFF是和融资相关的，所以对于公司而言并不是可以使用的现金流。当把公司分为company，shareholders和creditors三类人时，FCFF指的就是这三类人，此时，在operating cash flow里，公司给creditors的interest已经扣除了，所以要加回，即FCFF=CFO–CFI + Int.×(1-t). 而FCFE针对的仅仅是shareholders，所以FCFE=CFO-CFI+ net borrowing，net borrowing也是股东可以自由享用的。

 

　　FCFF和FCFE所用的现金流和折现率一定是相互对应的，即FCFF用WACC折现得到firm value，FCFE则用required of equity折现得到equity value。

 

　　相比较FCFE，FCFF更适合用于以下两种情况： *9种情况，当一个公司的capital structure （D/E ratio）发生改变的时候，FCFF不会受到任何的影响，所以不会对FCFF最后的估值产生影响。第二种情况，当FCFE是负的，且公司又有大量的债务，此时用FCFF更合适。

 

　　考生更需要知道，equity value等于firm value减去market value of debt（一般指long-term debt with interest）。