CFAII 二级案例式题型

 

　　二级心经不多的原因应该是二级需要的经验跟一级很像。看书的顺序可以依照一级，也可以根据喜好调整。二级最值得注意的就是它的小Case题型：题目长，考阅读，考整体实践运用。我觉得面对案例性考试的tips是：

 

　　· 提高英文阅读速度。考过GMAT，GRE吗？考过托福雅思吗？反正只要是能提高阅读速度的方法都拿来看一看吧，CFA论坛里没有，托福论坛里总有了吧？

 

　　· 先“扫”Case，二看题，再回头读Case找答案。普遍的推荐是说你先看后面的*9道小题，然后回到Case里找答案，解答后去第二道……但是我觉得这方法不好需要改进，因为你对Case讲什么都完全不了解，很容易造成*9道小题半天没看懂的情况。我推荐的方式是先用10秒钟扫一下Case，Skim*9段，翻翻它有多长，有几个图表，用笔迅速圈住主角人物或者公司的名字，这样你就知道它大概是个什么Industry，考的是什么考点了。然后再去看*9小问，这个时候由于你的背景有了了解，很快就能找到*9小问的答案在哪里。

 

　　· 取舍哪些是要看的，哪些是忽略的。做多了题你就会发现，Case并不需要每句话都读的，有些话是废话没有有用信息；然而，有的时候它重要的信息却以“four percent"的形式出现在角落里坑人用。因此在*9次扫Case和做题的时候，头脑中要形成一个大纲，比如，你要知道这个案例*9段讲的是公司背景和历史，属于废话，第二段讲的是面临的问题，主角登场，第三段是财务报表，第四段是XXX……把宝贵的时间用在看有用的信息上，大纲就是你的指南针，不要迷失在茫茫阅读里。

 

　　·每一个Case后面跟着的6小题都会有1-2个特别容易的和1-2特别变态的。容易的一定要保证拿分，一般是*9和第二题，变态的要敢于猜测和放弃，一般是最后一个和倒数第二个。然而6道小题其实都是互相牵连的，如果你一题不会，很可能做了下一题就知道上一题答案了，因此不要纠结，保证做题节奏。

 

　　CFA二级公式

 

　　一级里说过，公式一定要理解不能死记。但是到了二级，由于公式实在太多，就要一边理解一边死记了。我当时把所有公式都写在A4纸上，大概有4张，然后每天看，拿另一张A4纸盖住公式内容，只看公式前面或者名称，默写出来。二级要记忆的东西一开始很吓人，但是如果分开来记忆就不难了，比如今天先记忆FCFF的几种算法，明天再记忆Future Price的各种算法……二级里面很多公式看起来很像，比如Continuously paid dividend的Future Price，justified P/E, FCFF, Currency Forward……对于看起来重复的公式一定不要偷懒，每一个都要记清楚，不要等着自己与一反三，因为它就喜欢考这些。不要觉得FCFF，FCFE会一两种算法就行了，一定要全能，给我NI也好，EBIT也好，EBITDA也好，CFO也好，都能马上反应公式。考试的时候没有时间去想EBIT是怎么换算成EBITDA的，而且题目很可能不告诉你足够的条件，强迫你记忆所有Available的公式。

 

　　一级考的不是记忆是理解，而二级考的不仅是理解，更是融会贯通的应用，我记得我看到不少Case是跨越了版块的。因此在复习二级的时候，理解十大版块互相的关系和架构逻辑是很重要的。我当时的武器是自己的笔记和Secret Sauce，在看完Notes两遍和做完很多题之后，我就突击性看笔记（一天之内看完所有二级笔记）和突击性看Secret Sauce（三天看完，同时别忘了每天做题保持温度）。这样突击之下，很快就能通过宏观浏览每个版块的框架和明白整体二级的结构，每个版块考到哪里，跟其他版块有什么关系。在最后一周我又在一天之内重看Secret Sauce上自己荧光笔画出来的重点，让所有脑子里的知识点活跃连接起来，赋予了每个分散的知识点生命，让他们团结成有逻辑的故事。这样做题的时候就觉得自己不仅是个有知识的人，更像是个“有实战经验”的人了。

 

　　CFA二级考试版块分析

 

　　一级里面只有Financial Analysis和Fixed Income是我推荐看完一节马上做题巩固的，但是在二级里面，无论是哪个版块，都建议看完就马上做题巩固。我不是说光做做Notes章节后面的Concept Checker，而是找其他更接近真题的题做。如果找不到分类的真题，就要做好看两遍的准备。*9遍光是Concept Checker，全部看完Notes以后，开始做套题的时候，每做完一个版块相关的Case就总结下哪里不懂，回去Notes再看，然后针对这个版块再找题做。不把一个版块弄透彻就不要快进到下一个版块。

 

　　二级的道德已经不是不过70%就Fail的了，但是仍然不可忽视。我个人觉得道德在二级里面难度加大了很多，非常tricky。因此每次做完一个Case，都要花时间总结为什么对为什么错，出题人的逻辑是什么样的，tricky的地方在哪里等等。

 

　　Quantitative里面的Heteroskedasticity, Serial Correlation, Multicollonearity,其实不用理解White是怎么算的，DW是怎么算的，只要记住每个方式的Test、Correct的方法各是什么即可。

 

　　二级里面占分最多的就是Financial Analysis和Equity Investments。财务分析一级有基础所以接着学习就行了，但是Equity Investments明显加深很多，值得多花点时间理解。Derivative个人觉得占分不多但是很难，Future, swap, option每一个都很多知识点，值得多做题多总结。另外由于二级考得是融会贯通的应用，我不建议大家因为时间不够而放弃任何一个版块不看。

 

　　CFA二级考试概念题

 

　　二级里面的概念题也很多，特别是那种什么什么情况下Higher和Lower的题（比如Equity Method和Proportionate相比，ROE哪个高。LIFO和FIFO相比）。我在真正考试的时候遇到好多好多这样的题，一开始还很清晰，做得多了真的容易被高高低低弄晕。另外一种概念题就是纯文科，考你Clawback是什么，MM Proposition之类的，这些小概念也很多，建议像记忆公式一样列在笔记本上，时常复习时常考自己。大概念题如Guidelines for corporate governance，初看的时候觉得很简单不用记忆，可是总是书到用时方恨少，也绝倒不要忽略。

 

　　二级的概念题比重很大，比计算题多出一倍以上，所以绝对不能忽视，它考的也是理解，也会把一个概念和另一个概念融合起来一起考，也会跟公式结合起来一起考。CFA知道你考完以后什么公式也就忘得差不多了，就是这些概念才能留个印象，所以概念题是分水岭，能看出一个考生有没有透彻理解还是考试机器，所以除了复习公式之外，重要的概念也值得列成表每天读一遍。

 

　　CFA二级考试知识点的层次

 

　　二级的知识点没有看上去那么简单，每次阅读和做题都会有更深的感悟。像洋葱一样拨完一层还有一层。每每以为自己以及很熟练很透彻了，总是在更多的做题之后领悟到之前自己是多麽浅薄。因此二级提高最快的方法是看书-->做题-->看书-->做题-->看书-->做题，每当完成一次做题，知道哪里不懂，就回去看书，然后再做题，这样的轮回能迅速让你把知识点的深浅层次都看到。