AFP考试大纲考点解读：金融风险的涵义

　　关于如何理解风险并对其进行准确定义，目前尚无一个为学术界和实务界普遍接受的说法。在查阅并研究了大量的学术论文、专著以及经典教材之后，在此列举部分关于风险的定义如下：

　　1.风险是未来收益的不确定性，可以使用概率分布来测度这种不确定性。

　　2.风险是可能发生的危险，危险则指有遭到损害或失败的可能。

　　3.在现代汉语中，风险(Risk) -词意味着遭受损失的危险。但在经济学中，风险是结果的分散性。

　　4.风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程

　　度。

　　5.风险来自于未来结果的不确定性，是不能确定未来结果概率的不确定性，学术界常常把具有主观概率的不同结果的事件和具有客观概率的不同结果的事件同时视为风险。

　　6.风险是在特定期间内，某一事件其预期的结果与实际结果间的变动程度，变动程度越大，则风险越大;反之，则风险越小。

　　7.风险是遭受损失或损害的可能性。

　　8.风险的内涵在于它是在一定时间内，由风险因素、风险事故和风险结果递进联系而呈现的可能性。

　　9.现代经济学明确地将风险定义为不确定性以及由不确定性所引起的不利后果(参见《新帕尔格雷夫经济学大词典>‘风险’条和‘不确定性’条)o 以上表述从不同的领域、不同的角度对风险进行了定义，见仁见智，各有长短。但就其共性而言，可以归纳为两类观点。一种观点认为风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，结果的变动程度越大则相应的风险也趑大，反之则风险也越小;另一种观点认为风险是指一定条件下和一定时期内由于各种结果发生的不确定性，而导致行为主体遭受损失或损害的可能性。

　　*9种观点主要强调了结果的不确定性，不管结果好与坏，只要发生的结果不能确定，就存在风险。为了证实风险与结果不确定的相关性，持该观点的CFP持证人特作如下说明，认为：不确定性是指决策者在采取行动之前，对未来的结果或者结果出现的可能性难以预测;风险则是指决策者对未来的情况不能完全确定，但对决策可能会出现几种结果以及每种结果出现的可能性，并能运用客观尺度来衡量①②。从数学本质看，他们对于风险与不确定的区分，主要是观察事件结果的概率分布是否确定，如果有确定的概率分布则属于风险的范畴，反之则属于不确定的范畴。事实上，大多数情况下我们是无从知道大部分结果的概率分布的，如果采用这种划分则会缩小风险的研究范围，将本来属于风险的事件划归于不确定性。此外，风险更强调了损失或者损害，而此种观点则更加注重未来结果的不确定，将好的结果与坏的结果放置于同等重要的地位，显然是让人难于理解与接受的。其实，不管事件结果的概率分布是否确知，只要结果发生的不确定会给行为主体带来一定的损失或危害，都应该认为该事件属于风险现象。

　　第二种观点排除了结果为收益的情况，强调了危害结果发生的可能，主要是关心结果的危险性，基本上反映了风险的内在含义。但是由于更加强调可能性、而弱化了危害的大小，有必要做进一步的补充，使之完善。使之能够充分体现出结果的危害，以及这种危害的大小。

　　鉴于以上的分析，我们对风险内涵的理解是：

　　首先，不确定性与风险是两个完全不同的概念。不确定性是指结果发生的不可确揩，结果既可以有利于行为主体也可以不利于行为主体，只要结果存在波动，就认为存在不确定性;风险则是指不利结果发生的可能性，如果结果中没有不利于行为主体的情况发生，那么尽管结果存在不确定性，该事件仍旧没有风险。因此，是否有可能发生不利于行为主体的结果是判断风险的惟一标准。

　　其次，风险是一个二维概念，一维表示损失的大小，另一维表示损失发生概率的大小，当这两维特征参数确定后，则风险也就随之确定。

　　再次，需要强调，尽管风险自身是指损失以及损失发生的可能性，但是由于风险与收益具有非常紧密的联系，风险往往伴随着收益，高风险意味着高收益，这就使得人们对于风险并不是总是采取规避防范的态度与行为方式，而是根据不同的个人风险偏好选择是否承担风险。

　　概括起来，所谓的风险也就是指在一定条件下和一定时期内，由于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小以及这种损失发生可能性的大小。风险是一个二维概念，风险以损失发生的大小与损失发生的概率两个指标进行综合衡量;风险与收益往往存在着紧密的伴随关系。

　　可以认为，风险的本质特征是不确定性，也就是说，如果损失的概率是0或1，就不存在不确定性，也就没有风险。风险的内涵在于它是在一定时间内，由风险因素、风险事故和风险结果递进联系而呈现的可能性。

　　一般而言，风险可以分为客观风险和主观风险。客观风险是指实际的结果与未来的结果之间的相对差异和变动程度，这种变动程度越大，风险就越大;反之，风险就越小。主观风险则是一种由精神和心理状态所引起的不确定性。它是指人们往往对某种偶然的不幸事故造成损害的后果在主观方面有所忧虑。虽然人们可以借助概率论的科学方法将损失的不确定性进行数学描述，但对于具体的某一风险究竟产生什么后果，仍然不能确定，充满忧虑，这也就形成了主观风险。