每日经济新闻：资金利率飙升 A股年末面临考验
　　《每日经济新闻》记者注意到，昨日（12月17日），央行在公开市场上仍未展开操作，这已是央行连续4期在公开市场上“零操作”，导致上海银行间同业拆放利率 （Shibor）大幅上涨。对此，有分析人士联想到A股6月表现，认为当时下跌就与当时Shibor利率飙升有密切联系。
　　不过记者也同时注意到，昨日在期指多空主力加速移仓的背景下，在下月合约上，多头增仓首度超过空头。
 
　　“见光死”事件频发
　　昨日上午，上海正式出台《关于进一步深化上海国资促进企业发展的意见》，各方期待已久的上海国资改革方案终于出炉。
　　不过，利好兑现未能扭转上海本地股的颓势。昨日，上海国资控股上市公司继续遭遇重挫，申达股份跌逾7%，东方创业跌近9%。
　　分析人士认为，近段时间，行情低迷导致“见光死”事件频发。比如昨日复牌的永太科技（002326，收盘价11.79元）公布了增发方案，但股价跌停；本周一，在相关工作会议结束后，太空板业等城镇化概念股也大幅下跌。值得注意的是，上述这些“见光死”概念都有一个共同特征，那就是这些股票之前已经大幅上涨。
　　“这么多股票 见光死 说明市场弱势明显。”一位私募对《每日经济新闻》记者表示，目前不少概念股在消息兑现后连高开都没有出现就直接重挫，一方面说明参与资金在消息兑现前已退出，另一方面也说明场外新资金参与热情不高。
 
　　Shibor1个月利率连涨4日
　　分析人士认为，A股当前颓势在之前量能变化上已有体现。
　　12月初沪指临近9月高点时，沪市单日成交额*6不过1519亿元，与9月11日1954亿元成交额相去甚远。量能萎缩反映出年末资金面不容乐观，在此背景下，央行动作更引人关注。
　　数据显示，周二央行在公开市场上未开展任何操作，这是央行公开市场自12月5日暂停操作以来，连续四期 “零操作”。在此背景下，Shibor利率大幅上涨。据12月17日11时30分数据显示，1周、2周Shibor利率已达4.4590%和4.5520%，分别上涨10.1BP和16.3BP，1个月Shibor利率则高达6.2350%，上升67.8BP。从12月12日～17日，Shibor1个月利率分别为：5.4155%、5.4230%、5.5570%和6.2350%。
　　Shibor利率的飙升让部分投资者联想到A股今年6月的行情表现。2013年6月，股市经历了断崖式大跌，这被普遍认为和当时流动性有关。6月4日，Shibor1个月利率为4.3805%，6月21日 已 飙 升 至9.6980%。
　　分析人士指出，央行的 “零操作”或反映出央行认为当前流动性总量依旧充足，结构性紧张问题仍需市场通过自身调节来解决，预计短期内资金利率将维持高位。
 
　　期指多头持仓首超空头
　　那么，在诸多不利消息背景下，A股市场将如何表现？
　　“短期内大盘有望出现反弹，但后市或仍将向下寻求支撑。”私募杨先生对《每日经济新闻》记者表示，短期看，大盘在当前会有一定支撑，这是因为沪指昨日最低点位与9月9日、11月8日大阳线的开盘点位、9月27日反弹点位以及20周线基本重合，经急跌后，在这个位置或短暂企稳。
　　申万则认为，从技术面看，年末A股维持弱势调整可能性较大，或在2100点～2200点区间震荡整理。
　　然而，《每日经济新闻》记者注意到，在市场普遍对A股不乐观的背景下，股指期货上却传递出短线乐观信号。
　　昨日沪深300指数继续高开低走，最终收报于2356.38点，下跌11.55点，跌幅0.49%；期指四大合约全线收跌，主力合约IF1312收报于2357.8点，下跌18.4点，跌幅0.77%。
　　与此同时，资金加速移仓步伐，在IF1401合约上，多空双方再次大手笔加码，多头持仓前20名增仓6973手，空头持仓前20名增仓6584手。
　　记者注意到，这是自12月4日公布IF1401合约多空持仓数据以来，多头持仓前20名增仓量首次超过空头。分析人士认为，这一动态或说明市场短线将有反弹，但中期仍不乐观。
 
　　证券时报：我们都有牛市病
　　周期由波动产生，波动由差异产生，差异就是机会，这就是投资的意义所在。
　　“自从得了神经病，整个人感到精神多了”，这句话在2008年熊市之前总让人觉得莫名其妙。但亲身经历2008年熊市，并且活下来的二级市场投资者，对这句话的投资属性绝对有深入骨髓的理解，那就是：“自从得了牛市病，整个投资组合看起来顺眼多了”。
　　“牛市即多头市场，是指股价的基本趋势持续上升时形成的投机者不断买进证券，需求大于供给的市场现象。”这是“白富美”度娘从对话框里吐出的一段没有温度的文字，那些滚烫的交易日是这些文字能代表的吗？不！不能！
　　在与牛市相伴的那些光辉岁月里，以往觉得漫长的四个小时交易时间简直就像在坐在穿比基尼的大美女身边舔冰激凌一样短暂；以往埋在格子间忙乎一个月才能赚到的钱钱如今几天就轻而易举在账户上实现；以往一直没找到人生定位的炒股客终于明白自己原来就是A股股神；以往不知道是给大桥牌鸡精还是太太乐鸡精打工的人原来是能帮人赚钱的明星……于是我们强烈渴望开通夜场交易让那四小时的欢乐尽情延续；于是我们觉得老板都太二了自己能坐在格子间就算给面子了；于是我们发现多年来没有专职做股神是多么地不务正业；于是我们不由自主把能帮自己赚钱的人都当明星过把追星的瘾……
　　然而，随着上证指数从6000点到1600点坐滑滑梯般下坠，我们的心碎了，我们的梦醒了，我们从此都得“牛市病”了。
　　经济的运行自有其规律。不管我们用美林时钟这种圆圈来形容“繁荣（过热）—衰退—萧条—复苏”这个过程也好，还是用钟摆来形容价值价格的背离及回归这个过程也好，这个过程本身就如同春夏秋冬一样不会发生本质的改变。经济周期的本质是人性，人们对事物看法不同，理解各异，预期不断发生变化，就产生波动，形成周期，只要有人，就有经济周期。当牛市的火焰燃烧到*6点时，灼伤我们的必然是随后而来的熊市。
　　令人伤心的是，我们没有人不相信美林时钟或者钟摆理论的真理性，但我们总是不知道牛市到底哪一天结束。我们连“夏至”和“冬至”都准确知道，偏偏不能知道由我们自己决定的“牛至”和“熊至”。所以我们只能靠身患“牛市病”来熬过突如其来、无法预测期限的熊市，无论空仓的、半仓的、满仓的，凡是想不开的心里难受的，想想牛市，再看看自己的投资组合，感觉就会顺眼舒心很多，非如此，难以度过漫漫熊市。
　　每当看到一些典型牛市病的标题，比如《牛市很快来临》、《明年必定有牛市》之类，我们这些牛市病患者都会会心地微笑。尽管这些标题本身毫无疑问确定了目前市场的性质肯定不是牛市，但按照周期，牛市肯定会回来，只是，我们不知道是在哪一天而已。
　　不过，我们真的应该想想，投资本身不是为了期待牛市哦。投资是为了寻找获得回报的机会。周期由波动产生，波动由差异产生，差异就是机会，这就是投资的意义所在，而差异并非牛市的独有特权，差异无时无刻不存在。等哪一天我们能从容全天候地安然寻找各种机会，用便利的金融工具捕获这些机会，我们的牛市病就有缓解甚至痊愈的希望了吧。
　　（作者系从容投资联合创始人）
 
　　上海证券报：沪指六连跌 进一步回落空间不大
　　周二A股延续盘整回落行情。金融地产汽车等权重板块表现疲软，概率股欲振乏力，沪指缩量阴跌，连续六个交易日呈现下跌态势。研究机构普遍认为，经济基本面、流动性偏紧等基本面因素是拖累A股下行的主要动因。市场仍需一段时间来消化负面消息，加之年前市场资金紧张，大盘难言乐观。不过在经历连续调整后，权重的低估值将对股指有较强支撑，预计短期A股仍将维持震荡整理格局。
　　截至收盘，沪指报2151.08点，下跌9.78点，跌幅为0.45%；深成指报8213.43点，下跌59.24点，跌幅为0.72%，两市合计成交1511.2亿元，较前一个交易日缩量逾两成。
 
　　期指延续弱势
　　各大行业板块跌多涨少。家用电器、传媒娱乐、互联网、农林牧渔、软件服务等板块跌幅居前；航空航天、船舶、医药等品种表现相对抗跌。
　　股指期货方面，期指延续弱势。主力合约跌18.4点，跌幅0.77%。从期现价差看，IF1312合约升水1.4点，期指再度由贴水转升水，显示做空动能有所衰减。从持仓看，IF1312合约前20名多头席位减持6482手，前20名空头席位减持7591手。同时，IF1401合约前20名多头席位增持6973手，前20名空头席位增持6584手。机构主力开始移仓布局下月合约，空头主力有部分获利离场，短期力量有所减弱。
 
　　流动性偏紧拖累A股
　　是什么压制A股上行？主流券商普遍认为，经济基本面、流动性偏紧等基本面因素是拖累A股下行的主要动因。
　　申银万国分析师钱启敏认为，周一公布的汇丰12月份PMI 初值创三个月新低，反映年底宏观经济仍有反复，不支持行情尤其是权重股走强。
　　中信证券指出，上周中央经济工作会议确立的2014 年工作重点是突出结构调整，强化风险防控。而本周美联储会议是否会宣布退出QE 也牵动投资者神经。除此之外，年底流动性偏紧、汇丰PMI 低于预期。这些内忧外患的因素是压制大盘表现的主要逻辑。
　　德邦证券分析师张海东表示，年末市场资金面吃紧同样影响A股运行。近期短端利率回落，而长端利率持续走强，利率上行主要是资金配置非标资产所至，明年或将集中整治。未来，随着金融机构的市场化退出机制理顺，城投债建立风险警示等推进，投资者将重新配置投资品种，利率将会落到正常的水平。
　　对于市场扩容影响，市场争议较大。有观点认为，周末包括新三板扩容、优先股征求意见等政策相继发布，使得市场对供求关系预期谨慎。但事实上，创业板并未出现严重抛压，周一还逆势飘红。中信证券认为，如果新三板扩容是主因，则创业板及中小板应跌幅强于大盘。由此得出，新三板扩容推出并非大盘下跌的根本原因。
 
　　年前维持盘整格局
　　展望后市，兴业证券认为，年前行情总体维持盘整格局，涨不高也跌不深。一方面，三中全会之后，改革成为资本市场的中国梦，有效地提振了国内外投资者的预期，特别是对于中国中长期的乐观预期，外资等增量资金入场一定程度支撑了权重股，而且短期利空因素不多，大盘点位也不算高，
　　因此，短期大盘跌不深。但与此同时，资金面并不宽松。宏观流动性面临季节性年关压力，以及地方债务兑付的潜在风险，加之股市流动性面临投资者锁定收益的压力，因此，投资者锁定收益的意愿强于为明年布局的意愿，毕竟明年还有新股发行的风险，不必急于布局。
　　张海东分析师认为，从技术面看，上证综指击穿年线、60 日线等多条中长期趋势线的支撑，呈现破位，市场也有进一步消化利空消息的需求，再加上年底资金压力较大，预计年底之前，大盘难以走出2012年年末单边上升行情。目前上证综指估值已处10倍不到，进一步回落的空间也不大。
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