来源:财通证券 发布时间:2018-04-24 17:09 责编:Hejie

金逸影视:一季度业绩亮眼 自有院线建设加速
  事件描述
 
  公司发布2018年一季报,报告期内,公司实现营业收入5.89亿元,同比增长13.14%;公司实现归属于上市公司股东的净利润5627.73万元,同比增长153.35%,实现扣非归母净利润4685.33万元,同比增长165.21%。此外,公司公布了2018年上半年业绩预告,预计实现归属于上市公司股东的净利润8000万元-12000万元,较上年同期相比变动幅度为-18.33%-22.50%。
 
  投资要点:
 
  电影市场高景气度推动业绩稳健增长
 
  2018年一季度在优质内容的带动下,电影票房和观影人次分别同比增长了56.98%和37.01%,观众的观影热情空前高涨,电影市场的火爆助推公司主营业务稳健增长。虽然公司新开的直营影院较多且都在市场培育期,旗下的资产联结型影院在一季度仍实现了票房收入8.68亿元,同比增长14.81%,使得公司的放映业务收入稳健增长。此外公司通过管理优化、提升非票房收入、创新经营等方式进一步提升整体毛利率0.6个百分点至27.99%,提升了影院的经营效率。
 
  加速推进影院建设,创新经营潜力大
 
  公司于2017年加速影城拓展及项目建设,预计2018年将新增影城40-50家,并且,目前已有52个项目签署了合作意向书或房屋租赁合同,近200个正在跟踪和商谈的影院项目,进入新一轮扩张期。此外,公司积极进行经营创新,走在行业前沿,布局了特色主题影厅,开拓了传统体系外的广告量,布局VR市场开业了亚洲首家IMAX VR体验中心,杭州、苏州等地成立点播影院,未来有望成为公司新的盈利点。
 
  盈利预测和投资建议
 
  公司作为国内领先的民营院线,其放映业务将率先受益于电影市场回暖,预计2018年上半年中国电影票房增速将维持在30%以上,同时公司变更会计折旧方式将提升毛利率,预计2018-2020年EPS分别为1.59元、1.83元、2.04元,维持“买入”评级。
 
  风险提示:观众的观影情绪下降,电影市场景气度不及预期,影院扩张速度不及预期

  风险提示:本文仅供参考,不构成针对个人的投资建议。投资有风险,投资需谨慎。

 

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