1. 使用股利成长模型计算Vista 的权益成本。请列出您的计算过程。

k = D₁/P₀+g

市盈率 = P / 3 = 11%, P = $33

当期股利 = $3.00 × 40% = $1.20

D₁ = 下期股利 = $1.20 × 1.1 = $1.32

k = 1.32 / (33.00 + 10%) = 14%

2. 使用资本资产定价模型计算Vista 的权益成本。请列出您的计算过程。

k= r_f+(r_m – r_f) * ß

5% + 1.05(15% - 5%) = 15.5%

3. 通过分别阐明股利成长模型和资本资产定价模型的三个特征来对二者进行比较。

股利成长模型:

假设股利以固定增长率来增长，这与现实不太相符。

高估了目前高增长率公司的成本，因为这样的高增长率很难永远维持。

对于不分发股利的公司很难直接适用该模型。

对于不上市交易的公司，其价值很难估计。

资本资产定价模型:

假设所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致。

对于不上市交易的公司，Beta系数较难估计。

需如何确定无风险利率。

需如何确定预期市场回报率。

4. a. 指出并讨论影响公司权益成本的三个内部因素。

增长率。

公司的财务杠杆。

公司的经营杠杆。

   b. 指出并讨论影响公司权益成本的三个外部因素。

整个行业的风险。

市场风险回报。

市场利率。