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题目解析

Langley Industries计划明年出资8000万美元收购新资产,并正在考虑如何融资。明年的业务规划显示,公司有1500万美元的留存收益可用于投资。在外部融资方面,公司与投资银行家的讨论显示,Langley 证券的市场条件如下:

· 票面利率10%的债券可按票面值出售。

· 年股息12%的优先股可按票面值出售。

· 普通股可按 58 美元/股的价格出售。 

Langley当前资本结构相当理想,如下所示:

长期债务 $ 1.75 亿

优先股  5000 万

普通股 2.75 亿 

财务分析显示,Langley普通股权益成本为16%。边际税率40%。(所有计算均不考虑发行成本。)


问题:

A. 确定Langley应如何为8000万资本支出项目融资,考虑所有资金来源。请指出需发行多少份新普通股,并且演示计算过程。  

B. 计算可用于评估投资可行性的Langley资本加权增量成本。

C. 指出以下事件分别对 Langley 资本成本可能造成哪些影响(增加、减少、不变)。不需计算。

1.  企业税率提高。

2.  银行贷款利率提高。

3.  Langley的β值受投资者风险预期而降低。

4.  公司决定大幅增加资本结构中的债务比例,因为债务是成本最低的融资渠道。 

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