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临近年末，一年一度的中央经济工作会议召开在即，2016年经济预测成为热门，多家研究机构对明年经济进行展望。摩根大通首席经济学家朱海斌15日在媒体说明会上表示，中国经济增速延续了近年来的下滑趋势，预计2015年中国经济增速将从2014年的7.3%进一步降至6.9%。进入2016年，结构性下滑将会继续，中国经济增速将进一步降至6.6%。制造业与房地产将是2016年经济预测的两大风险因素。
“我们预计双速经济现象将会持续下去。去产能意味着制造业与房地产投资将进一步下降，而基础设施投资以及消费与新兴服务业只能抵消一部分影响。按支出计算，我们预计2016年消费、投资与净出口将分别为整体GDP增速贡献3.5个、2.8个与0.3个百分点”。朱海斌说。
对于2015年中国的经济表现，朱海斌表示，2015年中国呈现双速经济发展，在过去制造业是主要引擎，服务业被动相应增长，而在新经济中，服务业能够独立成为经济增长的动力。据他介绍，2015年，中国经济结构发生显著变化，制造业与服务业出现显著分化，但投资过度和产能过剩也经历着痛苦调整。金融市场波动显著，2015年上半年，股市涨幅高达60%，但下半年出现深度调整。
朱海斌预测，2016年经济存在两大风险因素。“首先，在制造业进一步走弱的情况下，我们预计服务业将保持韧性。风险在于制造业下滑的影响或将扩散至服务业并拉高失业率。制造业走弱也可能引发更多违约并触发金融风险。其次，我们预计2016年房地产投资将进一步放缓。这与历史现象并不一致，以往强劲的房屋交易与房价恢复一般都会带动房地产投资反弹。”
朱海斌称，整体GDP增速的小幅下滑掩盖了制造业下滑更为显著的事实。根据国家统计局的数据，制造业的实际增速从2014年第四季度的7.0%降至2015年第三季度的5.8%，但名义增速的降幅则要大得多：从2013年第四季度的8%降至2014年第四季度的4.8%，在2015年第三季度仅同比增长0.2%。
朱海斌认为，制造业的实际状况可能更弱。基于此，高度依赖能源和资源密集型的东北老工业区在2015年的经济尤为困难。
在房地产方面，朱海斌透露，2015年中国房地产市场呈现分化形势。2015年第二季度以来，房产交易显著反弹，房价也开始止跌回升。而与此同时，建设活动却依旧疲软。8至10月，房地产投资连续出现负增长，年度累计同比降至2%，而2014年的增速为10.5%；其次，大城市与小城市之间出现分化，深圳10月份房价比去年同期上涨40%，而许多小城市房价相比2015年上半年下跌35%至40%；第三，住宅与商业房地产市场之间分化，商业房地产市场出现更大调整。
摩根大通预计，这种分化将持续至2016年。首先，相对于住房价格的小幅恢复，大部分城市的商业房地产价格持续下降，市场情绪更为低迷。其次，由于经济活动放缓，加之来自新消费模式的竞争，电子商务给大型购物中心与百货商场带来很大冲击，商业房地产市场面临供给太多而需求疲软的双重冲击。第三，住宅市场继续受到取消限购、放松放贷政策、降低按揭利率、可能引入房贷利息抵税安排等政策支持，但商业房地产不太可能获得同样的政策支持。此外，商业房地产开发商的融资模式也更加脆弱。
财政方面，摩根大通预计，2016年中国政府将会把财政赤字水平提到GDP的3%，扩大地方政府债务置换与政策性银行贷款规模，并持续推动社会资本合作（PPP）。在货币政策方面，货币政策框架进一步向新体制转变，其中，新的政策信号工具——以7天逆回购利率为中心的利率走廊将发挥更大作用。
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| 专题调用内容 | 对于2015年中国的经济表现，朱海斌表示，2015年中国呈现双速经济发展，在过去制造业是主要引擎，服务业被动相应增长，而在新经济中，服务业能够独立成为经济增长的动力。据他介绍，2015年，中国经济结构发生显著变化，制造业与服务业出现显著分化，但投资过度和产能过剩也经历着痛苦调整。金融市场波动显著，2015年上半年，股市涨幅高达60%，但下半年出现深度调整。 |
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